ブロックチェーン/レベル VI · ビットコインの後/6.3 Ethereumとスマートコントラクト/レッスン 2
ERC-20と2017年のICOブーム
トークン発行を簡単にしたインターフェースと、ホワイトペーパーだけで集まった数十億ドル
用意するものEIP-20のコピーブロックエクスプローラー（例：Etherscan）SECによる2017年7月のThe DAOに関する報告書
問い
- 単一の標準的な関数セットによって、どのウォレットでも何千もの異なる通貨に対応できるのはなぜでしょうか？
- ソフトウェアを出荷することなく、文書だけを頼りにプロジェクトが数百万ドルを調達できる仕組みとは何でしょうか？
- 未登録のトークン販売が相次いだことに対し、米国の規制当局はどのように対応したのでしょうか？
探究
- 2015年11月、ファビアン・フォーゲルステラーとヴィタリック・ブテリンが、のちにERC-20として知られるEIP-20を提案しました。この規格は、transfer、approve、balanceOf、totalSupplyなど少数の関数を定義しました。このインターフェースを強制することで、それを実装したスマートコントラクトはすべて、既存のあらゆるウォレットや取引所と互換性を持つようになりました。トークン作成の複雑さは、新しいブロックチェーンを構築することから、イーサリアム上にシンプルなSolidityコントラクトをデプロイすることへと移りました。
- この相互運用性により、資産を立ち上げるコストはほぼゼロにまで下がりました。プロジェクトはもはや新しいチェーンの必要性を正当化する必要がなく、ガバナンス、ユーティリティ、投機のためのトークンを数時間で発行できるようになりました。2017年、これがイニシャル・コイン・オファリング（ICO）ブームにつながりました。何千ものプロジェクトが、多くの場合まともなコードを書く前に、合計で数十億ドルを調達しました。市場はこれらのトークンを、機能するソフトウェアではなく投資手段として扱いました。
- 具体的な事例がその規模を示している。Tezosは2017年の資金調達で約2億3200万ドルを調達した。Filecoinはストレージネットワークプロジェクトのために約2億5700万ドルを確保した。EOSは2018年に終了するまで1年間にわたってICOを行い、約40億ドルを調達した。これらの数字は当時の従来のベンチャーキャピタルラウンドをはるかに上回っていた。投資家たちは、将来的な実用性が初期価格を正当化すると考え、ホワイトペーパーやロードマップを信頼して投資したのである。
- 資金の流入に続いて、規制当局の監視が強まりました。2017年7月、米国証券取引委員会（SEC）はThe DAO事件に関する報告書を公表し、特定の基準を満たすデジタル資産は既存の法律のもとで証券に該当しうると結論づけました。これは、トークン販売が連邦政府の監督対象となることを示すものでした。続いて執行措置が取られました。2017年後半の詐欺事件に続き、SECは2017年12月、販売を中止して購入者に返金していたMuncheeと和解しました。これは、詐欺の申し立てがない未登録トークン販売に対する初の措置でした。
- 2018年、市場は急激に調整しました。多くのICOプロジェクトは約束した機能を実現できず、資金調達後に完全に姿を消したものもありました。中には、暗号資産アドレスの匿名性を利用して投資家の資金を吸い上げる、明白な詐欺もありました。ERC-20によって作成が容易になったことで、正当な開発者にとっても詐欺師にとっても、参入障壁は等しく低くなっていました。ハイプに乗って購入した投資家は、プロジェクトが頓挫すると全額を失うことになりました。
- 失敗が相次いだにもかかわらず、この時期に構築されたインフラは残りました。UniswapやMakerDAOといった主要プロトコルは、ガバナンスやステーブルコインにERC-20トークンを用いました。この規格が生き残ったのは、複雑なステートマシンの中での代替可能性（ファンジビリティ）という、実際の技術的課題を解決したからです。ブロックエクスプローラーを開いて主要なトークンコントラクトを調べ、標準関数が実際に動作する様子を見てみましょう。インターフェースが2017年に確定したものと同じであることが確認できます。
重要な事実
- ERC-20は、2015年11月にファビアン・フォーゲルステラーとヴィタリック・ブテリンによってEIP-20として提案されました。
- この規格には、transfer、approve、balanceOf、totalSupplyの各関数が含まれています。
- EOSは、2018年に終了した1年間にわたるセールで約40億ドルを調達しました。
- Filecoinは2017年のICOで約2億5,700万ドルを調達しました。
- Tezosは2017年のトークンセールで約2億3,200万ドルを調達しました。
- SECが2017年12月にMuncheeと結んだ和解は、詐欺の申し立てがない未登録トークン販売に関する初の案件でした。
演習 九・六・三・一
9集める2015年から2018年の間にERC-20で発行されたトークンを9つ挙げてください。それぞれの当初の調達額と現在の状況も記載してください。
6まとめるローンチ後の経緯に基づいて、これら9つを「実用され続けているもの」「放棄されたもの」「詐欺だったもの」「方向転換したもの」「統合されたもの」「その他」の6つのカテゴリーに分類してください。
3絞り込む6つのグループを、ほとんどのICOプロジェクトが価値を生み出せなかった3つの主な理由に絞り込んでください。
1結晶化する技術標準がイノベーションと詐欺の両方を同時に可能にしうる仕組みを説明する文を1つ書いてください。
事実確認
日付、数字、主張は、下記に記載された公表資料と照合して確認しました。