ERC-20 и бум ICO в 2017 году

Любопытство

1. Почему единый набор стандартных функций позволяет любому кошельку поддерживать тысячи разных валют?
2. Какой механизм позволяет проекту привлекать миллионы, не выпуская программное обеспечение и опираясь только на документ?
3. Как регуляторы США отреагировали на волну продаж незарегистрированных токенов?

Исследование

1. В ноябре 2015 года Фабиан Фогельштеллер и Виталик Бутерин предложили EIP-20, позже известный как ERC-20. Этот стандарт определял небольшой набор функций, включая transfer, approve, balanceOf и totalSupply. Благодаря этому обязательному интерфейсу любой реализующий его смарт-контракт становился совместимым со всеми существующими кошельками и биржами. Сложность создания токена свелась от запуска нового блокчейна к развёртыванию простого контракта на Solidity в сети Ethereum.
2. Такая совместимость снизила стоимость запуска актива почти до нуля. Проектам больше не нужно было обосновывать создание нового блокчейна: они могли за считаные часы выпустить токен для управления, утилитарного использования или спекуляций. В 2017 году это привело к буму ICO (Initial Coin Offering, первичное размещение монет). Тысячи проектов собрали миллиарды долларов — часто ещё до того, как написали сколько-нибудь существенный код. Рынок воспринимал эти токены скорее как инвестиционные инструменты, чем как работающее программное обеспечение.
3. Масштаб хорошо видно на конкретных примерах. Tezos собрала около 232 миллионов долларов в ходе продажи токенов в 2017 году. Filecoin привлёк около 257 миллионов долларов на свой проект сети хранения данных. EOS провела годичное ICO, завершившееся в 2018 году, и собрала примерно 4 миллиарда долларов. Эти суммы многократно превосходили обычные раунды венчурного финансирования того времени. Инвесторы покупали whitepaper и дорожные карты, рассчитывая, что будущая практическая польза оправдает первоначальную цену.
4. Вслед за потоками капитала пришло внимание регуляторов. В июле 2017 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) опубликовала отчёт об инциденте с The DAO, в котором пришла к выводу, что цифровые активы по действующему законодательству могут считаться ценными бумагами, если отвечают определённым критериям. Это дало понять, что продажи токенов подпадают под федеральный надзор. Затем последовали принудительные меры: после дел о мошенничестве в конце 2017 года декабрьское урегулирование SEC с компанией Munchee, которая остановила свою продажу токенов и вернула деньги покупателям, стало первым делом о незарегистрированной продаже токенов, в котором не было обвинений в мошенничестве.
5. В 2018 году рынок резко скорректировался. Многие ICO-проекты так и не реализовали обещанные функции или вовсе исчезли после сбора средств. Некоторые оказались откровенным мошенничеством и использовали анонимность криптоадресов, чтобы выкачивать капитал инвесторов. Из-за простоты создания токенов по стандарту ERC-20 порог входа был одинаково низким и для добросовестных разработчиков, и для мошенников. Инвесторы, покупавшие на волне хайпа, теряли всё, когда проекты останавливались.
6. Несмотря на провалы, инфраструктура, созданная в этот период, сохранилась. Крупные протоколы, такие как Uniswap и MakerDAO, использовали токены ERC-20 для управления и для своих стейблкоинов. Стандарт выжил, потому что решал реальную техническую задачу — заменяемость (fungibility) внутри сложной машины состояний. Откройте блок-эксплорер и изучите контракт любого крупного токена, чтобы увидеть стандартные функции в действии и убедиться, что интерфейс тот же, что был окончательно утверждён в 2017 году.

Ключевые факты

Упражнение девять, шесть, три, один

Проверка фактов

Даты, цифры и утверждения были проверены по приведенным ниже опубликованным источникам.

• F. Vogelsteller & V. Buterin, EIP-20: Token Standard (November 2015)
• US SEC, Report of Investigation Pursuant to Section 21(a) of the Securities Exchange Act of 1934: The DAO (July 2017)
• US Securities and Exchange Commission, In re Munchee Inc. (December 2017)