Direito Cripto/Nível IV · Armadilhas para detentores/4.2 Golpes aos olhos da lei/Lição 6

Esquemas Ponzi e rendimento garantido

Como os esquemas Ponzi pagam investidores antigos com dinheiro novo, como versões em cripto foram alvo de acusações, por que um rendimento garantido é um sinal de alerta jurídico e prático e o que acontece com o dinheiro pago antes do colapso.

É educação, não aconselhamento jurídico, tributário ou de investimento. O direito cripto varia entre países e estados e muda com frequência. Antes de agir, confirme as regras vigentes onde você mora com um advogado ou consultor tributário habilitado.

O caminho enxuto

A rota mais barata, com menos impostos, mais simples e mais privada que a lei permite, da melhor para a pior. Cada passo indica a regra em que se apoia e a condição que o mantém dentro da lei.

Verificação gratuita antes de depositar: pergunte de onde vem o rendimento e se a oferta e o vendedor são registrados (Investor.gov, BrokerCheck); retornos garantidos ou incomumente estáveis são sinais de alerta da SEC, e contratos de investimento não registrados não têm as proteções da legislação de valores mobiliários.
Mantenha um registro datado de cada depósito e saque; a sua posição líquida decide tanto a exposição à recuperação (clawback) (Cunningham v. Brown; 11 U.S.C. §548, alcance retroativo de dois anos) quanto a perda dedutível.
Se o operador for acusado criminalmente, o Rev. Proc. 2009-20 (com as alterações do 2011-58) permite deduzir 95% do investimento líquido qualificado, ou 75% se você buscar a recuperação junto a terceiros; escreva o nome do procedimento no Form 4684 e anexe a declaração prevista.
Sem uma figura central acusada, o safe harbor não está disponível (IRS CCA 202511015); a regra ordinária de perda por furto do §165(c)(2) continua se aplicando, dedutível quando deixar de haver perspectiva razoável de recuperação.

MateriaisA página “Ponzi Scheme” do Investor.gov, da SEC, com sua lista de sinais de alertaCunningham v. Brown, 265 U.S. 1 (1924), o caso da Suprema Corte decorrente da falência de Charles PonziComunicados de imprensa da SEC 2013-132 (Shavers), 2021-172 (BitConnect) e 2022-134 (Forsage)Seu próprio registro de cada depósito e retirada de qualquer produto com rendimento que você tenha usado

Curiosidade

Como um esquema pode pagar retornos reais durante meses se é uma fraude?
É ilegal, em si mesmo, prometer um alto rendimento fixo?
Se eu recebi meu pagamento antes do colapso, posso ser forçado a devolver o dinheiro?

Explorar

A SEC define um esquema Ponzi como uma fraude de investimento que paga os investidores existentes com recursos captados de novos investidores. Os organizadores prometem retornos altos com pouco ou nenhum risco, mas muitas vezes não investem nada e ficam com parte do dinheiro. Com pouco ou nenhum ganho real, o esquema precisa de um fluxo constante de dinheiro novo e tende a ruir quando o recrutamento desacelera ou muitos investidores tentam sacar ao mesmo tempo. Os primeiros investidores pagos em dia tornam-se sua melhor propaganda. O esquema de pirâmide é um parente próximo, em que os participantes são pagos principalmente por recrutar outros, e não por algum negócio subjacente.
O nome vem de Charles Ponzi. A Suprema Corte descreveu seu esquema em Cunningham v. Brown (1924). Começando em dezembro de 1919 com $150, ele tomava dinheiro emprestado mediante notas promissórias que prometiam $150 para cada $100 em 90 dias, espalhando a história falsa de que lucrava comprando cupons postais internacionais em um país e vendendo-os em outro. Ele pagava integralmente suas notas de 90 dias após 45 dias, para gerar entusiasmo. Em oito meses, captou $9.582.000 e emitiu notas no valor de $14.374.000. Não fez investimento de espécie alguma, e a Corte afirmou que ele esteve sempre insolvente, e tanto mais insolvente quanto mais seu negócio prosperava.
As versões em cripto seguem a mesma aritmética. Em 2013, a SEC acusou Trendon Shavers de operar um esquema Ponzi com bitcoin que prometia juros de até 7% por semana e captou pelo menos 700.000 bitcoins. Em setembro de 2021, processou a BitConnect e seu fundador, alegando que um “programa de empréstimos” supostamente movido por um robô de trading lesou investidores de varejo em 2 bilhões de dólares, enquanto seu principal divulgador nos EUA se declarou culpado em um processo criminal paralelo. Em agosto de 2022, acusou os fundadores e divulgadores da Forsage, alegando um esquema de pirâmide e Ponzi operado por meio de contratos inteligentes que captou mais de 300 milhões de dólares. As ações da SEC são alegações até serem provadas ou objeto de acordo.
Um rendimento garantido importa tanto juridicamente quanto na prática. Quando as pessoas entregam dinheiro esperando lucros dos esforços de outra pessoa, o arranjo costuma ser um contrato de investimento e, portanto, um valor mobiliário sujeito às regras de registro e antifraude (lição 1.2.3). Os sinais de alerta da SEC incluem retornos prometidos com pouco ou nenhum risco, retornos excessivamente constantes independentemente das condições de mercado, investimentos não registrados, vendedores sem licença, estratégias secretas e dificuldade para sacar, às vezes acompanhada de ofertas de retornos ainda maiores para que você permaneça. O FBI descreveu esquemas de cripto que garantiam de 1% a 3% ao dia. Um rendimento alto não é prova de fraude, mas sua origem deve sempre ser explicável (lições 2.2.5 e 4.1.4).
Quando um esquema Ponzi desmorona, o dinheiro já pago pode não estar a salvo. Em Cunningham v. Brown, investidores que correram para ser reembolsados nos últimos dias do esquema tiveram de devolver o dinheiro aos administradores da falência de Ponzi. A Corte entendeu que todas as vítimas eram credoras na mesma situação e que as circunstâncias “clamam fortemente pelo princípio de que igualdade é equidade”; os reembolsos eram preferências ilícitas. Administradores judiciais (trustees) e liquidantes (receivers) atuais se apoiam em raciocínio semelhante quando buscam a devolução de dinheiro de investidores que receberam pagamentos, especialmente dos que receberam mais do que aplicaram (lição 4.3.6). Ter sido pago não faz de um investidor um vencedor.
As regras tributárias têm um caminho especial para perdas com esquemas Ponzi. O Rev. Proc. 2009-20, modificado pelo Rev. Proc. 2011-58, oferece um porto seguro (safe harbor) para deduzir perdas por roubo decorrentes de um arranjo fraudulento, mas apenas quando o principal responsável foi acusado de crime estadual ou federal ou é alvo de uma denúncia criminal (criminal complaint) estadual ou federal; o Memorando do Chief Counsel do IRS 202511015 confirmou que ele não abrange golpes cujos operadores nunca foram identificados ou acusados. Uma verificação prática: antes de depositar, pergunte de onde vem o retorno e se a oferta ou o vendedor é registrado, e guarde registros de cada depósito e saque, pois sua posição líquida importa tanto para ações de restituição (clawbacks) quanto para os impostos.

Fatos-chave

A SEC define um esquema Ponzi como uma fraude de investimento que paga os investidores existentes com recursos arrecadados de novos investidores.
Em Cunningham v. Brown, 265 U.S. 1 (1924), a Suprema Corte constatou que Ponzi arrecadou 9.582.000 dólares em oito meses e emitiu títulos no valor de 14.374.000 dólares.
Cunningham v. Brown decidiu que os investidores de Ponzi reembolsados pouco antes da falência haviam recebido preferências ilícitas, aplicando o princípio de que igualdade é equidade.
Em 2013, a SEC acusou Trendon Shavers de um esquema Ponzi com bitcoin que prometia juros de até 7% por semana.
Em setembro de 2021, a SEC processou a BitConnect e seu fundador, alegando uma oferta fraudulenta que levou 2 bilhões de dólares de investidores de varejo.
Em agosto de 2022, a SEC acusou 11 pessoas no caso Forsage, alegando um esquema de pirâmide e Ponzi com cripto que captou mais de 300 milhões de dólares.

Exercício nove, seis, três, um

9ReunirListe até 9 características de uma oferta de investimento ou rendimento que você viu, como a taxa prometida, seu grau de estabilidade, quem a paga, as regras de bloqueio, bônus por indicação, o processo de registro e como funcionam os saques.

6AgruparClassifique-os em 6 categorias: tamanho do retorno, consistência do retorno, fonte do retorno, incentivos de recrutamento, registro e licenciamento, e acesso ao seu dinheiro.

3DestilarReduza as 6 categorias a 3 perguntas que separariam mais rapidamente uma fonte real de rendimento do dinheiro de novos investidores.

1CristalizarEscreva 1 frase explicando, com suas próprias palavras, por que receber pagamentos de um esquema não prova que o esquema é genuíno.

Verificação de fatos

Datas, números e afirmações verificados com as fontes publicadas listadas abaixo.

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