MSTR Cat

Криптоправо/Уровень IV · Ловушки для держателей/4.2 Мошенничество глазами закона/Урок 6

Пирамидные схемы и гарантированная доходность

Как пирамидные схемы выплачивают старым инвесторам за счёт новых денег, как к криптоверсиям применялись обвинения, почему гарантированная доходность является юридическим и практическим тревожным сигналом и что происходит с деньгами, выплаченными до краха.

Это образовательный материал, а не юридическая, налоговая или инвестиционная консультация. Законодательство о криптоактивах различается от страны к стране и от штата к штату и часто меняется. Прежде чем действовать, уточните действующие правила по месту жительства у квалифицированного юриста или налогового консультанта.

Экономный путь

Самый дешёвый, с наименьшими налогами, самый простой и самый приватный путь, который допускает закон, — от лучшего к худшему. Для каждого шага указано, на какой норме он основан и при каком условии остаётся законным.

  1. Бесплатная проверка до внесения средств: спросите, откуда берётся доходность и зарегистрированы ли предложение и продавец (Investor.gov, BrokerCheck); гарантированная или необычно стабильная доходность является тревожным сигналом SEC, а нерегистрированные инвестиционные контракты не защищены правилами по ценным бумагам.
  2. Ведите журнал с датами всех депозитов и выводов средств; ваша чистая позиция определяет как риск требований о возврате (clawback) (Cunningham v. Brown; 11 U.S.C. §548, двухлетний срок обратного действия), так и сумму вычитаемого убытка.
  3. Если оператору предъявлено уголовное обвинение, Rev. Proc. 2009-20 (в редакции 2011-58) позволяет вычесть 95% чистых квалифицированных инвестиций или 75%, если вы инициируете взыскание с третьих лиц; укажите название этой процедуры в Form 4684 и приложите соответствующее заявление.
  4. Если ключевой фигуре не предъявлено обвинение, безопасная гавань (safe harbour) недоступна (IRS CCA 202511015); по-прежнему применяется обычное правило вычета убытков от кражи согласно §165(c)(2), которое позволяет вычесть убыток, когда не остаётся разумных перспектив на возмещение.

МатериалыСтраница «Пирамидные схемы» на сайте Investor.gov (SEC) со списком тревожных сигналовДело Cunningham v. Brown, 265 U.S. 1 (1924), решение Верховного суда, вынесенное в связи с банкротством Чарльза ПонциПресс-релизы SEC: 2013-132 (Шейверс), 2021-172 (BitConnect) и 2022-134 (Forsage)Ваша собственная запись всех депозитов и выводов средств из любого доходного продукта, которым вы пользовались

Любопытство

  1. Как схема может выплачивать реальный доход на протяжении месяцев, если это мошенничество?
  2. Является ли обещание высокой фиксированной доходности само по себе незаконным?
  3. Если мне выплатили средства до краха схемы, могут ли заставить вернуть эти деньги обратно?

Исследование

  1. SEC определяет пирамидную схему как инвестиционное мошенничество, при котором выплаты существующим инвесторам производятся из средств, привлечённых от новых инвесторов. Организаторы обещают высокую доходность с минимальным или нулевым риском, но часто не вкладывают ничего и присваивают часть денег. При отсутствии реальных доходов схема нуждается в постоянном притоке новых средств и, как правило, рушится, когда темпы привлечения участников замедляются или многие инвесторы одновременно пытаются вывести средства. Ранние инвесторы, получающие выплаты вовремя, становятся лучшей рекламой для схемы. Пирамидная схема — её близкий родственник, в которой участники получают вознаграждение преимущественно за привлечение других, а не от какого-либо реального бизнеса.
  2. Название происходит от имени Чарльза Понци. Верховный суд описал его схему в деле Cunningham v. Brown (1924). Начав в декабре 1919 года с $150, он занимал деньги под векселя, обещая выплатить $150 за каждые $100 в течение 90 дней, распространяя ложную историю о том, что он извлекает прибыль от покупки международных почтовых купонов в одной стране и их продажи в другой. Он выплачивал свои 90-дневные векселя полностью уже через 45 дней, чтобы разжечь ажиотаж. В течение восьми месяцев он привлёк $9 582 000 и выпустил векселя на сумму $14 374 000. Он не совершал никаких инвестиций, и суд постановил, что он всегда был неплатёжеспособен, становясь всё более неплатёжеспособным по мере того, как его «бизнес» процветал.
  3. Криптоверсии следуют той же арифметике. В 2013 году SEC предъявила Трендону Шейверсу обвинение в организации биткоин-пирамиды, которая обещала до 7 процентов еженедельного процента и привлекла не менее 700 000 биткоинов. В сентябре 2021 года SEC подала иск к BitConnect и её основателю, утверждая, что «программа кредитования», якобы работающая на торговом боте, обманула розничных инвесторов на $2 млрд, в то время как её главный американский промоутер признал себя виновным в параллельном уголовном деле. В августе 2022 года SEC предъявила обвинения основателям и промоутерам Forsage, утверждая, что это была пирамидная и пирамида-схема, работающая через смарт-контракты, которая привлекла более $300 млн. Жалобы SEC являются лишь утверждениями до тех пор, пока они не доказаны или не урегулированы.
  4. Гарантированная доходность имеет значение как с юридической, так и с практической точки зрения. Когда люди передают деньги в ожидании прибыли от усилий другого лица, такая сделка часто является инвестиционным контрактом, а значит — ценной бумагой, подлежащей регистрации и правилам по борьбе с мошенничеством (урок 1.2.3). К тревожным сигналам SEC относятся: обещанная доходность при минимальном или нулевом риске, чрезмерно стабильная доходность независимо от рыночных условий, нерегистрированные инвестиции, продавцы без лицензии, секретные стратегии и трудности с выводом средств, которые иногда сопровождаются предложениями ещё более высокой доходности за то, чтобы остаться. FBI описывало крипто-схемы, гарантирующие 1–3 процента в день. Высокая доходность не является доказательством мошенничества, но её источник всегда должен быть объясним (уроки 2.2.5 и 4.1.4).
  5. Когда пирамидная схема рушится, деньги, уже выплаченные, могут оказаться не в безопасности. В деле Cunningham v. Brown инвесторы, которые торопились получить возмещение в последние дни существования схемы, были вынуждены вернуть эти деньги доверителям по банкротству Понци. Суд постановил, что все потерпевшие являются кредиторами в одинаковом положении и что обстоятельства «сильно указывают на принцип, согласно которому равенство есть справедливость»; эти выплаты являлись незаконными предпочтениями (unlawful preferences). Современные доверители по банкротству и ликвидаторы опираются на аналогичные рассуждения, когда требуют вернуть деньги от инвесторов, получивших выплаты, особенно от тех, кто получил больше, чем вложил (урок 4.3.6). Получение выплат не делает инвестора победителем.
  6. Налоговые правила предусматривают особый порядок для убытков от пирамидных схем. Rev. Proc. 2009-20, в редакции Rev. Proc. 2011-58, предоставляет безопасную гавань (safe harbour) для вычета убытков от кражи из мошеннической сделки, но только в том случае, если ключевая фигура была обвинена в государственном или федеральном преступлении или является объектом государственного или федерального уголовного обвинения; Меморандум 202511015 Главного юрисконсульта IRS подтвердил, что он не распространяется на мошеннические схемы, операторы которых так и не были идентифицированы или обвинены. Практическая проверка: прежде чем вносить средства, спросите, откуда берётся доходность и зарегистрирована ли сделка или продавец, а также ведите учёт всех депозитов и выводов средств, поскольку ваша чистая позиция имеет значение как для требований о возврате (clawbacks), так и для налогообложения.

Ключевые факты

  • SEC определяет пирамидную схему как инвестиционное мошенничество, при котором выплаты существующим инвесторам производятся из средств, привлечённых от новых инвесторов.
  • В деле Cunningham v. Brown, 265 U.S. 1 (1924), Верховный суд установил, что Понци привлёк $9 582 000 за восемь месяцев и выпустил векселя на сумму $14 374 000.
  • В деле Cunningham v. Brown было установлено, что инвесторы Понци, вернувшие средства незадолго до банкротства, получили незаконные предпочтения (unlawful preferences), с применением принципа «равенство есть справедливость».
  • В 2013 году SEC предъявила Трендону Шейверсу обвинение в организации биткоин-пирамиды, которая обещала до 7 процентов еженедельного процента.
  • В сентябре 2021 года SEC подала иск к BitConnect и её основателю, утверждая о мошенническом предложении, которое извлекло $2 млрд от розничных инвесторов.
  • В августе 2022 года SEC предъявила обвинения 11 лицам в связи с Forsage, утверждая о крипто-пирамиде и пирамидной схеме, которые привлекли более $300 млн.

Упражнение девять, шесть, три, один

9СобратьПеречислите не более 9 признаков инвестиционного или доходного предложения, которые вы видели: обещанная ставка, её стабильность, кто её платит, правила блокировки средств, реферальные бонусы, условия регистрации и порядок вывода средств.
6СгруппироватьРазделите их на 6 категорий: размер доходности, постоянство доходности, источник доходности, стимулы для привлечения новых участников, регистрация и лицензирование, а также доступ к вашим средствам.
3Выделить главноеСведите эти 6 категорий к 3 вопросам, которые помогут быстрее всего отличить реальный источник дохода от денег новых инвесторов.
1КристаллизоватьНапишите одно предложение, объясняющее своими словами, почему получение платежей от схемы не доказывает её подлинности.

Проверка фактов

Даты, цифры и утверждения были проверены по приведенным ниже опубликованным источникам.

Открыть в интерактивной академии →

EN PT ES ZH JA KO DE FR MS