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Blockchain/Nível VII · Evolução/7.3 Altas, quedas e instituições/Lição 6

Adoção por estado-nação: El Salvador

O primeiro soberano a colocar uma chave no cofre nacional, e a emenda que se seguiu

MateriaisUma cópia do Decreto 57 (Lei Bitcoin) ou sua tradução para inglêsAcesso a um explorador de blocos com funcionalidade de busca por endereçoO artigo de trabalho do NBER de Alvarez, Argente e Van Patten (2022)

Curiosidade

  1. O que muda quando um governo determina a aceitação de um ativo cuja oferta é fixada por código e não por decreto?
  2. Por que um bônus de inscrição de 30 dólares gerou adesão, se pesquisas posteriores mostraram que ela desapareceu assim que o incentivo acabou?
  3. Como a pressão dos empréstimos internacionais remodelou a lei de Bitcoin de El Salvador?

Explorar

  1. A Lei do Bitcoin de El Salvador, o Decreto 57, foi aprovada em 9 de junho de 2021 e entrou em vigor em 7 de setembro de 2021. Ela designou o bitcoin como moeda legal, ao lado do dólar dos EUA, exigindo que os comerciantes o aceitassem como meio de pagamento. O presidente Nayib Bukele anunciou o plano em 5 de junho de 2021, apresentando-o como uma ferramenta para a inclusão financeira e a eficiência nas remessas.
  2. O governo lançou a carteira Chivo para facilitar a adoção, oferecendo um bônus de inscrição de US$ 30 para novos usuários que verificassem sua identidade. Esse subsídio gerou downloads rápidos no início, mas os padrões de uso mudaram rapidamente após o término do bônus. O estudo do NBER realizado por Alvarez, Argente e Van Patten (2022) constatou que o volume de transações diárias permaneceu limitado após o período de incentivo, com a maioria dos usuários abandonando o aplicativo depois de gastar o bônus. A carteira funcionava como uma interface custodial, gerenciando as chaves em nome dos usuários.
  3. El Salvador começou a adquirir bitcoin para seu tesouro nacional e, a partir de novembro de 2022, anunciou um programa de compra de um bitcoin por dia (o FMI questionou posteriormente se algumas das adições relatadas eram realmente compras). Essa medida diferenciou a política da mera aceitação; o próprio Estado passou a ser um holder do ativo. Os defensores argumentaram que isso protegia contra a desvalorização do dólar em prazos mais longos, dado o limite fixo de oferta de 21 milhões de moedas do bitcoin. Os críticos apontaram o risco de volatilidade para uma economia pequena dependente de remessas e turismo, onde as flutuações de preço poderiam desestabilizar o planejamento fiscal.
  4. O Fundo Monetário Internacional instou repetidamente El Salvador a revogar a exigência de aceitação obrigatória, citando riscos à estabilidade financeira e à sustentabilidade da dívida. Em dezembro de 2024, como parte de um acordo do Facility Extended Fund no valor de US$ 1,4 bilhão, El Salvador concordou em alterar a lei. A emenda, aprovada em janeiro de 2025, tornou a aceitação por parte dos comerciantes voluntária, e não obrigatória. O bitcoin perdeu seu status de moeda legal; os impostos não podiam mais ser pagos nele, e o governo começou a encerrar as operações da carteira Chivo.
  5. A República Centro-Africana (RCA) seguiu um caminho semelhante em abril de 2022, adotando o bitcoin como moeda legal sob o governo do presidente Faustin-Archange Touadéra. Essa medida enfrentou desafios logísticos imediatos devido à infraestrutura limitada de internet e ao acesso bancário insuficiente. Em 2023, a RCA reverteu sua decisão, revogando a lei e voltando a usar o franco CFA como sua única moeda oficial. Ambos os casos ilustram a tensão entre as ambições políticas soberanas e as restrições práticas de integrar um ativo digital volátil nos sistemas monetários nacionais.
  6. Para examinar a realidade técnica da adoção estatal, abra um explorador de blocos como o mempool.space e procure pelos endereços do tesouro de El Salvador conhecidos. Observe que se trata de endereços comuns, indistinguíveis de quaisquer outros, exceto por meio das divulgações feitas pelo próprio governo. Note que o protocolo não reconhece moedas “nacionais”; todos os 21 milhões de BTC são unidades idênticas no livro-razão. O status legal é uma camada de interpretação do dinheiro fiduciário imposta sobre uma rede sem permissões.

Fatos-chave

  • A Lei de Bitcoin de El Salvador (Decreto 57) entrou em vigor em 7 de setembro de 2021, tornando o Bitcoin moeda legal ao lado do dólar americano.
  • A carteira Chivo ofereceu um bônus de inscrição de US$ 30 para impulsionar sua adoção; pesquisas indicaram uso limitado e sustentado após o fim do incentivo.
  • Como parte de um acordo com o FMI em dezembro de 2024, El Salvador alterou sua lei em janeiro de 2025 para tornar a aceitação por parte dos comerciantes voluntária.
  • A República Centro-Africana adotou o Bitcoin como moeda legal em abril de 2022 e reverteu a decisão em 2023.
  • El Salvador começou a adquirir Bitcoin para seu tesouro nacional em 2021, tornando-se assim um detentor direto do ativo.
  • O limite fixo de oferta do Bitcoin, de 21 milhões de moedas, é imposto por regras do protocolo, independentemente de qualquer decreto governamental.

Exercício nove, seis, três, um

9ReunirListe 9 estados soberanos que adotaram, testaram ou proibiram o Bitcoin ou stablecoins como moeda legal desde 2014. Indique o ano e o mecanismo específico (aceitação obrigatória, uso voluntário ou proibição).
6AgruparAgrupe os 9 em 6 de acordo com sua principal motivação econômica: redução dos custos de remessa, proteção contra a inflação, inclusão financeira, experimentação tecnológica, sinalização política ou controle de capitais.
3DestilarReduza os 6 a 3 fatores que determinam se uma adoção soberana persiste além do anúncio inicial.
1CristalizarEscreva 1 frase sobre o que acontece quando um protocolo descentralizado encontra poder legislativo centralizado.

Verificação de fatos

Datas, números e afirmações verificados com as fontes publicadas listadas abaixo.

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