Свойства хороших денег

Любопытство

1. Почему одни товары превращаются в деньги, а другие остаются товарами?
2. Что важнее для денег: быть полезными или трудными в производстве?
3. Что понадобится новому товару, чтобы конкурировать с золотом?

Исследование

1. В работе Карла Менгера «О происхождении денег» (1892) деньги рассматриваются как самый ликвидный товар: тот, который можно быстро продать в любом количестве почти по полной стоимости. Торговцы принимают его не потому, что он нужен им самим, а потому, что его примут другие. Каждый, кто начинает им пользоваться, делает его полезнее для следующего, поэтому рынки, как правило, сходятся на одних-двух деньгах, а не на множестве.
2. Джевонс (1875) перечислил качества, которые делают товар пригодным для этой роли, в том числе портативность, неуничтожимость, однородность, делимость, стабильность стоимости и узнаваемость (лёгкость распознавания и проверки). Современные авторы сводят их к долговечности, портативности, делимости, взаимозаменяемости, проверяемости и дефицитности. Каждое из этих свойств устраняет определённые издержки: порчу, перевозку, размен, различение единиц, выявление подделок и потерю стоимости из-за нового предложения.
3. Чаще всего исход соперничества решает дефицитность, и под ней понимается нечто конкретное: не редкость, а устойчивость к наращиванию производства. Показатель stock-to-flow измеряет её как отношение существующего запаса к ежегодному приросту предложения. Рудники ежегодно добавляют к наземным запасам золота примерно 1,5–2%, а почти всё когда-либо добытое золото существует до сих пор, поэтому даже резкий рост цены почти не меняет общего предложения.
4. Когда товар служит деньгами, его цена поднимается выше его ценности при обычном использовании. Эта надбавка называется монетарной премией. Если производители могут дёшево производить больше такого товара, они это делают, и новое предложение размывает премию, пока товар не перестаёт работать как деньги. Сайфедин Аммус в книге «Биткоин-стандарт» (2018) рассматривает историю денег через эту закономерность; конкретные случаи разобраны в следующем уроке.
5. Биткоин создавался с оглядкой на тот же список требований. Правила консенсуса ограничивают предложение чуть менее чем 21 миллионом монет; эмиссия сокращается вдвое каждые 210 000 блоков; каждая монета делится на 100 000 000 сатоши; а каждая полная нода проверяет историю каждой монеты, поэтому подделки отклоняются ещё до того, как попадут в обращение. Его слабые места лежат в другом: волатильность цены, короткая история и признание, которое всё ещё растёт.
6. График можно проверить вручную. Субсидия за блок изначально составляла 50 BTC, а после халвинга в апреле 2024 года равна 3,125 BTC. Умножьте субсидию каждого периода на 210 000 и сложите ряд: сумма сходится к значению чуть меньше 21 миллиона. Для национальной валюты такого расчёта не существует, потому что её будущее предложение зависит от решений, которые ещё не приняты.

Ключевые факты

Упражнение девять, шесть, три, один

Проверка фактов

Даты, цифры и утверждения были проверены по приведенным ниже опубликованным источникам.

• C. Menger, "On the Origins of Money", Economic Journal (1892)
• W. S. Jevons, Money and the Mechanism of Exchange (1875)
• S. Ammous, The Bitcoin Standard (2018)
• World Gold Council, above-ground stocks and mine supply data
• Bitcoin Core, GetBlockSubsidy (block subsidy schedule)