As propriedades de um bom dinheiro

Curiosidade

1. Por que um bem se torna dinheiro enquanto outros permanecem como bens?
2. O que é mais importante para o dinheiro: ser útil ou ser difícil de produzir?
3. O que um novo bem precisaria para competir com o ouro?

Explorar

1. "Sobre as Origens do Dinheiro" (1892) de Carl Menger trata o dinheiro como o bem mais vendável: aquele que pode ser vendido rapidamente, em qualquer quantidade, próximo ao seu valor total. Os comerciantes o aceitam não porque o desejem, mas porque os outros o farão. Cada pessoa que o adota torna-o mais útil para a próxima, de modo que os mercados tendem a convergir para uma ou duas moedas, em vez de muitas.
2. Jevons (1875) listou qualidades que tornam um bem adequado para esse papel, entre elas portabilidade, indestrutibilidade, homogeneidade, divisibilidade, estabilidade de valor e cognoscibilidade (ser fácil de reconhecer e verificar). Os tratamentos modernos condensam essas em durabilidade, portabilidade, divisibilidade, fungibilidade, verificabilidade e escassez. Cada uma elimina um custo: deterioração, transporte, dar troco, distinguir unidades, detectar falsificações e perda de valor devido à nova oferta.
3. A escassez é o fator que mais frequentemente decide a disputa, e isso significa algo específico: não raridade, mas resistência à nova produção. A medida estoque-fluxo (stock-to-flow) calcula-a como o suprimento existente dividido pelo novo suprimento anual. As minas adicionam aproximadamente 1,5–2% ao estoque de ouro acima do solo a cada ano, e quase todo o ouro já extraído ainda existe; portanto, mesmo um aumento acentuado nos preços mal altera o suprimento total.
4. Quando um bem funciona como dinheiro, seu preço sobe acima de seu valor no uso comum. Esse excesso é um prêmio monetário. Se os produtores puderem produzir mais desse bem a baixo custo, eles o fazem, e a nova oferta corrói o prêmio até que o bem deixe de funcionar como dinheiro. O livro "The Bitcoin Standard" (2018), de Saifedean Ammous, analisa a história monetária por meio desse padrão; a próxima lição apresenta os casos.
5. O Bitcoin foi projetado seguindo os mesmos critérios. As regras de consenso limitam a oferta a pouco menos de 21 milhões de moedas; sua emissão é reduzida pela metade a cada 210.000 blocos; cada moeda se divide em 100.000.000 de satoshis; e todo nó completo verifica o histórico de cada moeda, fazendo com que as falsificações sejam rejeitadas antes mesmo de circular. Seus pontos fracos estão em outros aspectos: volatilidade de preço, histórico curto e aceitação ainda em crescimento.
6. O cronograma pode ser verificado manualmente. O subsídio por bloco começou em 50 BTC e passou para 3,125 BTC desde o halving de abril de 2024. Multiplique o subsídio de cada período por 210.000 e some a série: ela converge um pouco abaixo de 21 milhões. Uma moeda nacional não tem um cálculo equivalente, pois seu suprimento futuro depende de decisões ainda a serem tomadas.

Fatos-chave

Exercício nove, seis, três, um

Verificação de fatos

Datas, números e afirmações verificados com as fontes publicadas listadas abaixo.

• C. Menger, "On the Origins of Money", Economic Journal (1892)
• W. S. Jevons, Money and the Mechanism of Exchange (1875)
• S. Ammous, The Bitcoin Standard (2018)
• World Gold Council, above-ground stocks and mine supply data
• Bitcoin Core, GetBlockSubsidy (block subsidy schedule)