Las propiedades del buen dinero

Curiosidad

1. ¿Por qué un bien se convierte en dinero mientras otros siguen siendo solo bienes?
2. ¿Qué es más importante para el dinero: ser útil o ser difícil de producir?
3. ¿Qué necesitaría un nuevo bien para competir con el oro?

Explorar

1. “Sobre los orígenes del dinero” (1892) de Carl Menger trata al dinero como el bien más vendible: aquel que puede venderse rápidamente, en cualquier cantidad, cercano a su valor total. Los comerciantes lo aceptan no porque lo deseen, sino porque otros lo harán. Cada persona que lo adopta lo hace más útil para los demás, por lo que los mercados tienden a converger en una o dos monedas en lugar de muchas.
2. Jevons (1875) enumeró las cualidades que convienen a un bien para ese rol, entre ellas la portabilidad, la indestructibilidad, la homogeneidad, la divisibilidad, la estabilidad del valor y la cognoscibilidad (ser fácil de reconocer y verificar). Los enfoques modernos reducen estas a la durabilidad, la portabilidad, la divisibilidad, la fungibilidad, la verificabilidad y la escasez. Cada una elimina un costo: el deterioro, el transporte, el cambio de dinero, la distinción entre unidades, la detección de falsificaciones y la pérdida de valor debido a la nueva oferta.
3. La escasez es lo que más a menudo decide la contienda, y significa algo específico: no rareza, sino resistencia a la nueva producción. Stock-to-flow lo mide dividiendo el suministro existente entre el nuevo suministro anual. Las minas añaden aproximadamente un 1,5–2% al stock de oro en superficie cada año, y casi todo el oro extraído hasta ahora sigue existiendo, por lo que incluso un fuerte aumento en los precios apenas modifica la oferta total.
4. Cuando un bien sirve como dinero, su precio sube por encima de su valor en el uso ordinario. Ese exceso es una prima monetaria. Si los productores pueden fabricar más de ese bien a bajo costo, lo hacen, y la nueva oferta reduce esa prima hasta que el bien deja de funcionar como dinero. En *The Bitcoin Standard* (2018), de Saifedean Ammous, la historia monetaria se analiza a través de este patrón; la lección siguiente presenta ejemplos al respecto.
5. Bitcoin fue diseñado siguiendo esa misma lista de verificación. Las reglas de consenso limitan la oferta a poco menos de 21 millones de monedas; su emisión se reduce a la mitad cada 210,000 bloques; cada moneda se divide en 100,000,000 satoshis; y cada nodo completo verifica el historial de cada moneda, por lo que las falsificaciones son rechazadas antes de circular. Sus puntos débiles están en otros aspectos: la volatilidad del precio, un historial corto y una aceptación que aún está creciendo.
6. El calendario puede verificarse a mano. La subvención por bloque comenzó en 50 BTC y ha sido de 3.125 BTC desde el halving de abril de 2024. Multiplica la subvención de cada era por 210,000 y suma la serie: converge justo por debajo de los 21 millones. Una moneda nacional no tiene un cálculo equivalente, porque su oferta futura depende de decisiones que aún no se han tomado.

Datos clave

Ejercicio nueve, seis, tres, uno

Verificación de hechos

Fechas, cifras y afirmaciones verificadas con las fuentes publicadas que se enumeran a continuación.

• C. Menger, "On the Origins of Money", Economic Journal (1892)
• W. S. Jevons, Money and the Mechanism of Exchange (1875)
• S. Ammous, The Bitcoin Standard (2018)
• World Gold Council, above-ground stocks and mine supply data
• Bitcoin Core, GetBlockSubsidy (block subsidy schedule)