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Blockchain/Niveau VIII · Das Zeitalter der Memecoins/8.3 Memecoins/Lektion 7

Pairing-Assets und das Launchpad-Ökosystem

Der Nenner, der bestimmt, was man mit einem Verkauf erhält: StonkFun als Fallstudie

MaterialienEin Webbrowser mit Zugang zu Solana-Block-ExplorernEin Rechner zur Berechnung zusammengesetzter RenditenEine Tabelle zur Erfassung von Basis-/Quote-PaarenEin Solana-Block-Explorer (z. B. Solscan)

Neugier

  1. Was passiert mit dem Dollarwert eines Coins, wenn sein Quote-Asset zusammenbricht?
  2. Warum bringt das Halten eines Tokens, der mit einem anderen volatilen Asset gepaart ist, zwei unterschiedliche Risiken statt nur eines mit sich?
  3. Wie viele Trades sind nötig, um eine Position in einem exotischen Quote-Asset in eine stabile Währung umzutauschen?

Erkunden

    Teil IWarum das Pairing-Asset wichtig ist

  1. Automatisierte Market Maker (AMMs) funktionieren, indem sie in einem Liquiditätspool einen Basis-Token mit einem bestimmten Quote-Asset paaren. Das Verhältnis zwischen diesen beiden Assets bestimmt den Preis, zu dem Trades ausgeführt werden. Kauft ein Nutzer den Basis-Token, gibt er das Quote-Asset in den Pool und erhält im Gegenzug den Basis-Token. Umgekehrt erhält der Verkäufer beim Verkauf des Basis-Tokens das Quote-Asset. Dieser Mechanismus macht das Quote-Asset zur grundlegenden Recheneinheit dieses Marktes.
  2. Die meisten Memecoins auf Solana sind mit SOL oder USDC gepaart, doch einige Launchpads, darunter StonkFun, lassen Ersteller nahezu jeden Token als Quote wählen. Dazu gehören Wrapped-Bitcoin-Token, andere Memecoins oder tokenisierte Aktien. Die Wahl eines exotischen Quote-Assets verändert die ökonomische Struktur des Pools grundlegend. Der Preis des Basis-Tokens wird zu einer zusammengesetzten Größe: Er spiegelt sowohl die Nachfrage nach dem Token selbst als auch die Marktentwicklung des Quote-Assets wider.
  3. Ein mit SOL gepaarter Coin steigt und fällt mit SOL ebenso wie mit seiner eigenen Nachfrage. Steigt SOL im Wert, erhöht sich der in Dollar gemessene Wert des Memecoins, selbst wenn keine neuen Käufer in den Pool kommen. Ein mit einem Stablecoin wie USDC gepaarter Coin bewegt sich dagegen ausschließlich aufgrund seiner eigenen Angebots- und Nachfragedynamik. Die Wahl des Quote-Assets entscheidet somit, ob der Token der Volatilität des breiteren Kryptomarkts ausgesetzt ist oder davon abgeschirmt bleibt.
  4. Exotische Quotes bringen eine zweite Ebene von Liquiditätsrisiko mit sich. Ist der Markt des Quote-Assets selbst dünn, wird der Ausstieg aus einer Position komplizierter. Ein Trader, der einen mit einem illiquiden Token gepaarten Memecoin hält, muss den Memecoin zuerst gegen diesen Token verkaufen und dann in einem separaten Trade den Token in Dollar oder Stablecoins umtauschen. Dieser zweistufige Ausstieg erhöht die Slippage und setzt den Trader während des Vorgangs den Kursbewegungen beider Assets aus.
  5. Betrachten wir ein Rechenbeispiel: Der Preis eines Coins verdoppelt sich in Quote-Einheiten, während das Quote-Asset 30 % seines Dollarwerts verliert. Der Dollarwert landet bei 2 × 0,7 = 1,4-mal dem Ausgangswert: ein Gewinn von 40 %, nicht 100 %. Diese Rechnung zeigt, wie die Entwicklung des Quote-Assets die Rendite des Basis-Tokens direkt verändert. Trader müssen beide Variablen berücksichtigen, wenn sie mögliche Gewinne oder Verluste bewerten.
  6. Um diesen Mechanismus zu überprüfen, öffnen Sie einen Block-Explorer und suchen Sie einen AMM-Pool, dessen Quote-Asset weder SOL noch USDC ist. Beobachten Sie den Transaktionsverlauf: Bei jedem Verkauf des Basis-Tokens erhält der Verkäufer das durch die Pool-Konfiguration festgelegte Quote-Asset. Der Price Impact innerhalb des Pools hängt von seinen beiden Reserven ab; die Umrechnung des Erlöses in Dollar hängt dann vom eigenen Markt des Quote-Assets ab.

    7. Teil IILaunchpad-Ökosysteme: Eine Fallstudie

  7. StonkFun ist ein Solana-Launchpad, dessen Coins mit fast jedem Quote-Asset gepaart werden können: SOL, Stablecoins, wichtige Wrapped-Kryptowährungen, andere Memecoins und tokenisierte Aktien wie xStocks. Sein Plattform-Token $STONK ging am 23. Juli 2026 in einem mit SPYx gepaarten Pool live, einem tokenisierten S&P-500-Tracker, und das Launchpad öffnete am 3. August. Das Team agiert unter Pseudonym. Jeder darüber gestartete Coin ist ein Token-2022-Mint mit einem Angebot von einer Milliarde.
  8. Die Idee verbindet zwei frühere Stränge. Strategy, das Unternehmen, das Michael Saylor zu einer Bitcoin-Treasury umgebaut hat (Lektion 6.3.5), machte seine Aktie MSTR zu einem beliebten Weg, gehebeltes Bitcoin-Exposure zu halten. Im Juni 2025 startete Backed Finance xStocks, Token, die eins zu eins durch verwahrte Aktien gedeckt sind; MSTRx bildet die Aktie von Strategy ab. Bis Oktober 2026 waren tokenisierte Versionen der Stamm- und Vorzugsaktien von Strategy laut DefiLlama-Daten, auf die sich das Unternehmen beruft, rund 491 Millionen Dollar wert. Paart man einen Memecoin mit einem solchen Token, kann eine Community ein Meme handeln, das in der Aktie bepreist ist, die sie feiert.
  9. Anfangs eröffnete jeder Launch direkt einen Raydium-Pool mit konzentrierter Liquidität, bei dem die Befugnisse widerrufen waren. Um den 6.–7. September 2026 führte Raydiums LaunchLab die Unterstützung beliebiger Token-Paare ein, und StonkFun zog dorthin um: Rund 79 % des Angebots werden nun entlang einer Bonding Curve verkauft, mit einer Gebühr von 1 % pro Trade, bevor die Graduation in einen Raydium-Pool erfolgt. Die Kosten für das Deployment eines Coins sanken von etwa 0,29 SOL auf etwa 0,03. Am 6. September übertraf StonkFuns Tagesumsatz von rund 1,5 Millionen Dollar kurzzeitig den von pump.fun; Tage später führte pump.fun eigene benutzerdefinierte Paare ein.
  10. Ersteller wählen einen Standard-Launch ohne Transfergebühr oder einen „Reward-Launch“ mit einer Token-2022-Transfergebühr von 1 % oder 3 %, die bei jedem Transfer erhoben wird, egal wo er stattfindet. Bei älteren Direct-Pool-Coins ist der Satz fixiert; bei LaunchLab-Coins kann die Plattform-Wallet ihn noch ändern, bis auf 100 %. Diese Wallet sammelt die Gebühr ein, verkauft sie in den Pool des Coins und zahlt die Holder anteilig im Quote-Asset aus. Die Holder vertrauen dem Betreiber, und seine Verkäufe sind in jedem Chart sichtbar.
  11. Das Modell wurde öffentlich unter die Lupe genommen. Im September 2026 berichtete das Analyseunternehmen Bitquery, dass die Gebühren-Wallet innerhalb von 30 Tagen Coins im Wert von etwa 56,3 Millionen Dollar verkauft und an Holder etwa 56,2 Millionen Dollar ausgezahlt habe und dass mindestens 1,41 Millionen Dollar an mit der Plattform verbundene Wallets außerhalb des öffentlichen Belohnungsregisters geflossen seien. $STONK startete mit einem festen Angebot von einer Milliarde (davon inzwischen etwa 18 % verbrannt), ohne Presale und ohne offengelegte Team-Allokation; laut Plattform fließen rund 60 % der Einnahmen in den Rückkauf und Burn des Tokens – eine Richtlinie, keine On-Chain-Regel.
  12. Um einen Coin zu prüfen, öffnen Sie seinen Mint in einem Solana-Explorer und prüfen Sie die Transfergebühren-Erweiterung von Token-2022 (den Satz) sowie die Mint Authority; verfolgen Sie dann die Transfers der System-Wallet – was sie verkauft und was sie auszahlt – und vergleichen Sie sie mit dem von der Plattform veröffentlichten Belohnungsregister. Dieselben Fragen gelten für jedes Reward-Launchpad. Diese Lektion beschreibt die Plattform; sie empfiehlt sie nicht.

Kernfakten

  • Jeder AMM-Pool paart einen Basis-Token mit einem bestimmten Quote-Asset, das die Recheneinheit des Marktes festlegt.
  • Ein mit SOL gepaarter Coin erbt Volatilität sowohl aus seiner eigenen Nachfrage als auch aus den Kursbewegungen von SOL.
  • Ein Coin, der mit einem Stablecoin wie USDC gepaart ist, bewegt sich nur aufgrund seiner eigenen Angebots- und Nachfragedynamik.
  • Exotische Quote-Assets bringen ein zweites Liquiditätsrisiko mit sich: Ist der Quote-Markt dünn, sind zwei Trades nötig, um in Dollar auszusteigen.
  • Die in Dollar gemessene Rendite eines Tokens entspricht seiner Preisänderung in Quote-Einheiten, multipliziert mit der Dollar-Entwicklung des Quote-Assets.
  • Einige Launchpads erlauben es Erstellern, jeden beliebigen Token als Quote-Asset zu wählen, einschließlich Wrapped-Krypto oder tokenisierter Aktien.
  • $STONK ging am 23. Juli 2026 live; das StonkFun-Launchpad öffnete am 3. August 2026.
  • StonkFun-Coins sind Token-2022-Mints mit einem Angebot von einer Milliarde.
  • Reward-Launches haben eine Transfergebühr von 1 % oder 3 %, die eine Plattform-Wallet im Quote-Asset an die Holder auszahlt.
  • Im September 2026 verlegte StonkFun seine Launches auf die Bonding Curve von Raydium LaunchLab.
  • Zu den xStocks, die Backed Finance im Juni 2025 eingeführt hat, gehört MSTRx, das die Aktien von Strategy abbildet.
  • Eine Untersuchung von Bitquery vom September 2026 verfolgte die Verkäufe und Auszahlungen der Gebühren-Wallet und stieß auf Mittel außerhalb des öffentlichen Belohnungsregisters.

Übung neun, sechs, drei, eins

9SammelnErmitteln Sie 9 verschiedene AMM-Pools auf Solana. Notieren Sie für jeden den Basis-Token und sein Quote-Asset.
6GruppierenGruppieren Sie diese 9 Pools in 6 danach, wie volatil und wie liquide ihre Quote-Assets sind.
3VerdichtenReduzieren Sie diese 6 Gruppen auf 3 Kernrisiken, die entstehen, wenn für einen Liquiditätspool ein Quote-Asset gewählt wird, das kein Stablecoin ist.
1KristallisierenSchreiben Sie einen Satz, der erklärt, wie die Wahl des Quote-Assets sowohl die Recheneinheit als auch den Ausstiegsweg für einen Token-Holder bestimmt.

Faktcheck

Datumsangaben, Zahlen und Behauptungen wurden mit den unten aufgeführten veröffentlichten Quellen abgeglichen.

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