10. Oktober 2025: Der Liquidationstag

Neugier

1. Wie kann eine einzige makroökonomische Nachricht innerhalb von Minuten zu Milliarden an Vermögensabwicklungen führen?
2. Was ist Auto-Deleveraging und warum kann es profitable Positionen bei extremer Volatilität schließen?
3. Welche spezifischen On-Chain-Datenpunkte bestätigen, dass ein Massenliquidationsereignis stattgefunden hat?

Erkunden

1. Am 10. Oktober 2025 kündigte Präsident Trump über soziale Medien eine Zollsteuer von 100 % auf chinesische Waren an. Die Kryptomärkte reagierten umgehend, da Händler dies als erhebliche Verschärfung des geopolitischen Risikos sowie potenziellen Inflationsdrucks interpretierten. Die Preise der wichtigsten Vermögenswerte sanken innerhalb weniger Minuten stark. Dieser externe Schock diente als Auslöser für interne Marktmechanismen, die durch hohe Hebelpositionen auf zentralisierten Börsen seit Wochen an Anfälligkeit gewonnen hatten.
2. Als die Preise fielen, erreichten die Margin-Trading-Positionen ihre Liquidationsgrenzen. Automatische Systeme schlossen Positionen im Wert von etwa 19,3 Milliarden Dollar (Daten von Coinglass). Dieser Umfang entsprach in etwa neunmal dem bisherigen Rekord für einen einzigen Tag. Die Geschwindigkeit der Ausführung bedeutete, dass Market Maker und Bots den Verkaufsdruck nicht geschmeidig absorbieren konnten. Stattdessen fielen die Preise gleichzeitig über mehrere Liquidationsstufen hinweg, was zu einer Rückkopplungsschleife führte: Sinkende Preise lösten weitere Liquidationen aus, die wiederum die Preise weiter drückten.
3. Die Zusammensetzung dieser Verluste zeigt, wer das Risiko getragen hat. Etwa 87 Prozent der abgewickelten Positionen waren Long-Positionen, was darauf hindeutet, dass die meisten Händler mit einem Anstieg der Preise rechneten und zur Steigerung ihrer Gewinne Kredite aufgenommen hatten. Mehr als 1,6 Millionen Konten wurden betroffen. Der Zusammenbruch führte zum Verlust erheblichen Kapitals sowohl bei Privathändlern als auch bei institutionellen Anlegern.
4. Ein entscheidender Mechanismus während dieses Ereignisses war die automatische Entvermöglichung (ADL). Wenn das Versicherungsfonds eines Börsenplattformes aufgrund der extrem hohen Geschwindigkeit nicht alle Liquidationen abdecken kann, muss sie zur Aufrechterhaltung ihrer Solvenz profitable Positionen anderer Nutzer schließen. Hyperliquid verzeichnete an diesem Tag 34.983 Fälle von ADL. Das bedeutet, dass bei einigen Händlern, die Gewinne erzielten, ihre Positionen zum Marktpreis geschlossen wurden, weil die Börsenplattform Liquidität benötigte, um denen auszuzahlen, deren Positionen liquidiert werden mussten. Es handelt sich dabei um einen Sicherheitsmechanismus für die Plattform, der das Risiko in Zeiten katastrophaler Volatilität von verlierenden Händlern auf gewinnende Händler überträgt.
5. Die Veranstaltung zeigt auf, wie Hebelwirkung die Verwundbarkeit sowohl in dezentralen als auch in zentralisierten Märkten verstärkt. Während Inhaber von Spot-Positionen lediglich einen Rückgang des Wertes ihrer Vermögenswerte erlebten, sahen sich gehandelte Anleger bei Ausfall ihres Margins mit einem totalen Kapitalverlust konfrontiert. Der Kompromiss beim Einsatz von Hebelwirkung besteht darin, dass kleine Preisbewegungen zu erhöhten Renditen führen, doch gleichzeitig entsteht das Risiko eines erzwungenen Ausstiegs zum schlechtestmöglichen Preis. Viele Händler vermeiden in Zeiten makroökonomischer Unsicherheit hohe Hebelwirkung – gerade weil eine einzige Nachricht zu einer Kettenreaktion von Liquidationen führen kann, die keine einzelne Strategie effektiv vorhersagen oder absichern kann.
6. Um solche Ereignisse zu überprüfen, kann man die Liquidationsdaten von Coinglass für bestimmte Datumsangaben und Asset-Paare untersuchen. Diese Plattform aggregiert Daten von großen Börsen, um den Nominalwert der geschlossenen Long- und Short-Positionen in Echtzeit anzuzeigen. Wenn man sich den Zeitstempel vom 10. Oktober 2025 ansieht, erkennt man einen massiven Anstieg der roten Balken (Long-Positionen) im Vergleich zu den blauen Balken (Short-Positionen). Die Abgleichung mit Preischarts zeigt den genauen Moment, in dem der Preisanstieg aufgrund dieser erzwungenen Verkäufe beschleunigte – was bestätigt, dass Marktmechanismen und nicht nur die Marktlage den weiteren Rückgang verursachten.

Kernfakten

Übung neun, sechs, drei, eins

Faktcheck

Datumsangaben, Zahlen und Behauptungen wurden mit den unten aufgeführten veröffentlichten Quellen abgeglichen.

• CoinGecko Learn, 'What Is October 10th?' (2025)
• Coinglass Liquidation Data (October 10, 2025)
• Hyperliquid Transaction Logs (October 10, 2025)