10 de octubre de 2025: día de liquidación

Curiosidad

1. ¿Cómo es posible que un único indicador macroeconómico provoque la liquidación de miles de millones en activos en cuestión de minutos?
2. ¿Qué es la autodesapalancamiento y por qué puede cerrar posiciones rentables durante una volatilidad extrema?
3. ¿Qué puntos de datos específicos en la cadena confirman que ha tenido lugar un evento de liquidación masiva?

Explorar

1. El 10 de octubre de 2025, el presidente Trump anunció a través de las redes sociales un arancel del 100% sobre los productos chinos. Los mercados criptográficos reaccionaron al instante, ya que los operadores lo interpretaron como una escalada significativa en el riesgo geopolítico y una posible presión inflacionaria. Los precios de los activos más importantes cayeron drásticamente en cuestión de minutos. Este shock externo sirvió como desencadenante de las mecánicas internas del mercado, que ya mostraban fragilidad desde hacía semanas debido a las altas posiciones apalancadas en las exchanges centralizadas.
2. A medida que los precios bajaban, las posiciones de trading con apalancamiento alcanzaron sus umbrales de liquidación. Aproximadamente 19.300 millones de dólares en posiciones apalancadas fueron cerradas por sistemas automatizados (según datos de Coinglass). Este volumen representó aproximadamente nueve veces el récord anterior para un solo día. La velocidad de ejecución hizo que los creadores de mercado y los bots no pudieran absorber la presión vendedora de manera fluida. En lugar de eso, los precios cayeron abruptamente a través de múltiples niveles de liquidación al mismo tiempo, creando un bucle de retroalimentación en el que la caída de los precios provocaba más liquidaciones, lo que a su vez hacía bajar aún más los precios.
3. La composición de estas pérdidas revela quién asumió el riesgo. Alrededor del 87% de las posiciones liquidadas eran apuestas a la alza, lo que indica que la mayoría de los operadores esperaban que los precios subieran y habían tomado préstamos para amplificar esas ganancias. Más de 1,6 millones de cuentas se vieron afectadas. El colapso eliminó un capital significativo tanto de los operadores minoristas como de los institucionales.
4. Un mecanismo crucial durante este evento fue la autodesapalancamiento (ADL). Cuando el fondo de seguros de una bolsa no puede cubrir todas las liquidaciones debido a la velocidad extrema, puede cerrar las posiciones rentables de otros usuarios para mantener su solvencia. Hyperliquid registró 34,983 ejecuciones de ADL ese día. Esto significa que algunos operadores que estaban obteniendo ganancias tuvieron sus posiciones cerradas al precio de mercado, ya que la bolsa necesitaba liquidez para pagar a quienes eran liquidados. Es un mecanismo de seguridad para la plataforma que transfiere el riesgo de los operadores perdedores a los ganadores durante situaciones de volatilidad catastrófica.
5. El evento pone de relieve cómo el apalancamiento concentra la fragilidad tanto en los mercados descentralizados como en los centralizados. Mientras que quienes poseían activos al contado simplemente vieron cómo disminuía su valor, los operadores apalancados enfrentaron una pérdida total de capital si su margen se agotaba. El trade-off de utilizar el apalancamiento es un retorno amplificado ante pequeños movimientos, pero también introduce el riesgo de una salida forzada al peor precio posible. Muchos operadores evitan un alto nivel de apalancamiento durante períodos de incertidumbre macroeconómica precisamente porque un solo dato puede desencadenar liquidaciones en cadena que ninguna estrategia individual puede prever o protegerse efectivamente.
6. Para verificar tales eventos, se puede examinar los datos de liquidación de Coinglass para fechas específicas y pares de activos. Esta plataforma agrega datos de las principales bolsas para mostrar el valor nocional de las posiciones largas y cortas cerradas en tiempo real. Al observar la marca de tiempo del 10 de octubre de 2025, se aprecia un aumento masivo en las barras rojas (posiciones largas) en comparación con las barras azules (posiciones cortas). Al cruzar esta información con los gráficos de precios, se identifica el momento exacto en que la caída de precios se aceleró debido a estas ventas forzadas, lo que confirma que fueron las mecánicas del mercado, y no solo el sentimiento, las que impulsaron la caída final.

Datos clave

Ejercicio nueve, seis, tres, uno

Verificación de hechos

Fechas, cifras y afirmaciones verificadas con las fuentes publicadas que se enumeran a continuación.

• CoinGecko Learn, 'What Is October 10th?' (2025)
• Coinglass Liquidation Data (October 10, 2025)
• Hyperliquid Transaction Logs (October 10, 2025)