10 октября 2025 года: день ликвидации

Любопытство

1. Как один макроэкономический показатель может спровоцировать ликвидацию активов на сумму в миллиарды в течение нескольких минут?
2. Что такое автоматическое снижение левериджа и почему оно может закрывать прибыльные позиции в условиях крайней волатильности?
3. Какие конкретные данные в блокчейне подтверждают наступление ситуации массовой ликвидации?

Исследование

1. 10 октября 2025 года президент Трамп объявил о введении 100%-ной тарифной пошлины на китайские товары через социальные сети. Рынки криптовалют немедленно отреагировали: трейдеры расценили это как значительное усугубление геополитических рисков и потенциального инфляционного давления. Цены на основные активы резко упали в течение нескольких минут. Этот внешний шок стал триггером для внутренних механизмов рынка, которые на протяжении недель способствовали его уязвимости из-за высоких позиций с использованием левериджа на централизованных биржах.
2. По мере снижения цен позиции, открытые с использованием заемных средств, достигли уровней ликвидации. Автоматизированные системы закрыли позиции на сумму примерно 19,3 миллиарда долларов (согласно данным Coinglass). Эта сумма в девять раз превышала предыдущий рекорд за один день. Благодаря высокой скорости исполнения ордеров маркет-мейкеры и боты не смогли эффективно справиться с нагрузкой от продаж. В результате цены резко упали на несколько уровней ликвидации одновременно, что привело к образованию замкнутого цикла: падение цен вызывало ещё больше ликвидаций, что в свою очередь ещё сильнее снижало цены.
3. Структура этих убытков показывает, кто нес риск. Примерно 87% ликвидированных позиций были долгими ставками, что свидетельствует о том, что большинство трейдеров ожидали роста цен и занимали средства для увеличения своих прибылей. Было затронуто более 1,6 миллиона счетов. Крах привел к значительным потерям как у розничных, так и у институциональных трейдеров.
4. Критически важным механизмом во время таких событий является процедура автоматического снижения ликвидности (ADL). Когда страховой фонд биржи не может покрыть все процессы ликвидации из-за чрезмерной скорости их осуществления, она может закрыть прибыльные позиции других пользователей для поддержания своей платежеспособности. В тот день Hyperliquid зафиксировал 34 983 случая применения процедуры ADL. Это означает, что у некоторых трейдеров, получавших прибыль, их позиции были закрыты по рыночной цене, поскольку бирже требовалась ликвидность для выплаты средств тем, чьи позиции находились в процессе ликвидации. Это механизм безопасности платформы, переносящий риски от убыточных трейдеров на прибыльных во время катастрофической волатильности.
5. Это событие показывает, как рычаговый эффект усиливает уязвимость как на децентрализованных, так и на централизованных рынках. В то время как владельцы активов просто сталкивались с падением их стоимости, трейдеры, использующие рычаговый эффект, рисковали полной потерей капитала, если их маржа исчезала. Плюсом использования рычагового эффекта являются увеличенные доходы при небольших колебаниях цен, но это также влечет за собой риск принудительного выхода с рынка по самой невыгодной цене. Многие трейдеры избегают высокого уровня рычагового эффекта в периоды макроэкономической неопределенности именно потому, что одна лишь новость может спровоцировать цепную ликвидацию активов, которую ни одна стратегия не может эффективно предсказать или защититься от нее.
6. Чтобы проверить такие события, можно изучить данные о ликвидации от Coinglass за конкретные даты и пары активов. Эта платформа объединяет данные с крупнейших бирж, чтобы показать номинальную стоимость открытых длинных и коротких позиций в реальном времени. Если посмотреть на данные за 10 октября 2025 года, можно заметить резкий скачок числа красных столбцов (длинные позиции) по сравнению с синими столбцами (короткие позиции). Сопоставление этих данных с графиками цен позволяет определить точный момент, когда из-за принудительных продаж началось ускоренное падение цены, что подтверждает, что за этим процессом стояли механизмы рынка, а не только настроения участников.

Ключевые факты

Упражнение девять, шесть, три, один

Проверка фактов

Даты, цифры и утверждения были проверены по приведенным ниже опубликованным источникам.

• CoinGecko Learn, 'What Is October 10th?' (2025)
• Coinglass Liquidation Data (October 10, 2025)
• Hyperliquid Transaction Logs (October 10, 2025)