10 octobre 2025 : jour de liquidation

Curiosité

1. Comment un seul indicateur macroéconomique peut-il déclencher des liquidations d’actifs d’un montant de plusieurs milliards en quelques minutes ?
2. Qu’est-ce que l’auto-déleveraged et pourquoi peut-il fermer des positions rentables en période de volatilité extrême ?
3. Quels indicateurs de données en chaîne spécifiques confirment qu’un événement de liquidation massive s’est produit ?

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1. Le 10 octobre 2025, le président Trump a annoncé, via les réseaux sociaux, une taxe de 100 % sur les produits chinois. Les marchés des cryptomonnaies ont réagi immédiatement, les traders interprétant cela comme une escalade significative du risque géopolitique et une pression inflationniste potentielle. Les prix des actifs majeurs ont chuté fortement en quelques minutes. Ce choc externe a servi de déclencheur pour des mécanismes de marché internes qui accumulaient déjà de la fragilité depuis des semaines à cause de positions à forte levier sur les exchanges centralisés.
2. À mesure que les prix chutaient, les positions de trading à effet de levier ont atteint leurs seuils de liquidation. Environ 19,3 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été clôturées par des systèmes automatisés (données Coinglass). Ce volume représentait environ neuf fois le record précédent pour une seule journée. La vitesse d’exécution a empêché les market makers et les bots d’absorber progressivement la pression à la vente. Au lieu de cela, les prix ont chuté brusquement à travers plusieurs niveaux de liquidation en même temps, créant un cercle vicieux où la baisse des prix provoquait davantage de liquidations, ce qui faisait encore baisser les prix.
3. La composition de ces pertes révèle qui assumait le risque. Environ 87 % des positions liquidées étaient des paris à la hausse, ce qui indique que la plupart des traders prévoyaient une augmentation des prix et avaient emprunté des fonds pour amplifier ces gains. Plus de 1,6 million de comptes ont été touchés. Ce effondrement a entraîné la perte d’un capital important tant pour les traders particuliers que pour ceux institutionnels.
4. Un mécanisme clé durant cet événement était l’auto-déleveraging (ADL). Lorsque le fonds d’assurance d’une plateforme ne peut pas couvrir toutes les liquidations en raison de la vitesse extrême, elle peut fermer les positions rentables d’autres utilisateurs afin de maintenir sa solvabilité. Hyperliquid a enregistré 34 983 exécutions ADL ce jour-là. Cela signifie que certains traders qui réalisaient des profits ont vu leurs positions fermées au prix du marché, car la plateforme avait besoin de liquidités pour verser les sommes aux personnes dont les positions étaient liquidées. Il s’agit d’un mécanisme de sécurité pour la plateforme, qui transfère le risque des traders perdants à ceux qui gagnent en cas de volatilité catastrophique.
5. Cet événement montre comment l’effet de levier concentre la fragilité tant sur les marchés décentralisés que centralisés. Alors que les détenteurs d’actifs en compte courant ont simplement vu la valeur de leurs actifs chuter, les traders utilisant de l’effet de levier ont fait face à une perte totale de capital si leur marge était épuisée. Le compromis lié à l’utilisation de l’effet de levier est des rendements accrus pour de faibles mouvements, mais il introduit également le risque d’une sortie forcée au pire prix possible. De nombreux traders évitent un fort effet de levier en période d’incertitude macroéconomique, précisément parce qu’un seul événement peut déclencher des liquidations en chaîne que aucune stratégie individuelle ne peut prédire ou protéger efficacement.
6. Pour vérifier de tels événements, on peut examiner les données de liquidation de Coinglass pour des dates et des paires d’actifs spécifiques. Cette plateforme agrège des données provenant des principales bourses afin de montrer la valeur nominale des positions longues et courtes clôturées en temps réel. En examinant l’heure du 10 octobre 2025, on observe une forte augmentation des barres rouges (positions longues) par rapport aux barres bleues (positions courtes). En croisant ces informations avec les graphiques de prix, on identifie le moment exact où la chute des prix s’est accélérée en raison de ces ventes forcées, ce qui confirme que ce sont les mécanismes du marché, et non seulement l’état d’esprit des investisseurs, qui ont provoqué cette baisse finale.

Faits clés

Exercice neuf, six, trois, un

Vérification des faits

Les dates, les chiffres et les affirmations ont été vérifiés à l’aide des sources publiées listées ci-dessous.

• CoinGecko Learn, 'What Is October 10th?' (2025)
• Coinglass Liquidation Data (October 10, 2025)
• Hyperliquid Transaction Logs (October 10, 2025)