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暗号資産法/レベル II · 税金：最初の落とし穴/2.2 暗号資産による所得/レッスン 6

流動性プールとLPトークン

2つのトークンを取引プールに預け入れ、その手数料の持分を得て、後で異なる組み合わせを引き出したとき、税務上何が起こるのか、そして記録の負担がご自身に課されるのはなぜかを解説します。

本コースは教育を目的としたものであり、法律・税務・投資に関する助言ではありません。暗号資産に関する法律は国や州によって異なり、頻繁に変わります。行動する前に、お住まいの地域の現行ルールを資格のある弁護士または税理士にご確認ください。

最小コストの道

法律が認める範囲で、最も安く、税負担が最も軽く、最も簡単で、最もプライバシーを守れる方法を、優先順に示します。各ステップには根拠となるルールと、合法であり続けるための条件を記しています。

  1. プールへの預け入れが課税対象の交換かどうかを決めるIRSの判断はありません。合理的な処分なしの見方は、利益を繰り延べますが、一貫して適用し、6662条の過少申告加算税を抑えるため、Form 8275による開示を検討してください。
  2. バージョン2のプールの中で複利で積み上がる手数料は、引き出し時にしかあなたに届かないため、別個の所得ではなく、引き出しの一部として扱う人もいます。バージョン3と4の手数料の請求は、回収した時の所得に近く見えます。
  3. 引き出したトークンは、1年超保有してから売却すれば、長期の税率に達します。2026年の0%の区分は、課税所得が、単身の申告者で49,450ドル、共同で98,900ドルまでです。
  4. プールの活動を対象とするForm 1099-DAはない（Notice 2024-57、Pub. L. 119-5）ため、各預け入れ、請求、引き出しのハッシュは、ご自身で保存してください。インパーマネント・ロスは控除できず、税務の報告は、引き続き全面的に必要です。

用意するもの流動性提供者の取引に関する、IRS Notice 2024-57の3.03節ご利用のプールの手数料に関する文書（たとえば、Uniswapの開発者向けドキュメントの手数料の項目）預け入れ、手数料の請求、引き出しの、ブロックエクスプローラーの記録（トランザクションハッシュ付き）

問い

  1. トークンを流動性プールに入れることは、それを売却することなのでしょうか。
  2. 受け取る取引手数料は、いつ課税されるのでしょうか。
  3. インパーマネント・ロスを控除することはできるのでしょうか。

探究

  1. 流動性プール（liquidity pool）とは、2つ以上のトークンを保有し、トレーダーがそれに対して交換を行うスマートコントラクトです。このコントラクトは、買い手と売り手を突き合わせる代わりに、計算式で価格を決めるため、自動マーケットメーカー（automated market maker）と呼ばれます。流動性提供者は、トークンを預け入れ、通常、プールの持分を表す受領証であるLPトークンを受け取ります。手数料が、その見返りとなります。Uniswapのバージョン2では、すべてのプールが、1回の交換あたり0.30%を課し、それは自動的にプールの準備に加算されます。2025年12月のガバナンスの投票以降、v2のプールでは、そのうちの0.05%がプロトコルに渡されます。バージョン3と4では、手数料は、ポジションの所有者が回収しなければならない残高として発生します。
  2. 預け入れの米国での税務上の扱いは、定まっていません。1つの見方は、2つのトークンを引き渡して新しいLPトークンを得ることは、財産の交換であるため、他の交換と同様に、預け入れた各トークンについて損益が実現するというものです（レッスン2.1.3）。もう1つの見方は、預け入れた人は、同じトークンについて比例的な経済的持分を保つため、何も処分されていないというものです。IRSは判断を示していません。Notice 2024-57は、LPトークンと引き換えの預け入れと、その償還の両方を、2025年1月1日から、ブローカーが報告する必要のない取引として挙げ、その税務上の扱いについて、何も推認されることを意図していないと述べています。
  3. 手数料の仕組みが、時期に影響します。バージョン2型のプールでは、手数料はプールの中で複利で積み上がり、提供者に届くのは、引き出し時の準備の持分が大きくなる形に限られます。これが、手数料を別個の所得ではなく、引き出しの一部として扱う人がいる理由の1つです。バージョン3と4のポジションでは、手数料は別に請求され、61条の一般原則に基づき、請求のたびを、ドルでの価額の所得の受領として扱う人もいます（レッスン2.2.5）。バージョン3または4のポジションは、価格が提供者の選んだ範囲の中にある間だけ、手数料を得ます。公表されたIRSのガイダンスは、どちらの設計も、特に扱っていません。
  4. 引き出しとは、LPトークンを、その時点でプールが保有しているものの、比例的な持分と償還することです。トレーダーがそれに対して交換を行っているため、戻ってくる組み合わせは、通常、預け入れたものとは異なります。インパーマネント・ロス（impermanent loss）とは、元のトークンをただ保有していた場合と比べた不足分の名前です。それは経済的な尺度であり、税の控除ではありません。税は、実際の出来事について計算されます。預け入れが交換として扱われたなら、引き出しは、LPトークンをトークンに換える2度目の交換であり、そうでなければ、トークンの損益は、後でそれらを売却したときに測られます。どちらの場合でも、取得価額の記録が結果を左右します（レッスン2.3.1）。
  5. 報告が、代わりにその作業をしてくれるわけではありません。2024年12月に、IRSは、特定のDeFiのフロントエンドにブローカーとして報告することを求める規則を公表しましたが、議会は、議会審査法に基づいてこれを不承認としました。2025年4月10日に署名された公法119-5号は、その規則は効力を持たないと定めています。Form 1099-DAの報告は、取引所などのブローカーを対象としており（レッスン2.3.5）、そこでさえ、Notice 2024-57は流動性提供者の取引を除外しています。ほとんどのプール活動については、唯一の記録はブロックチェーンそのもので、それは、すべての預け入れ、請求、引き出しを、トランザクションハッシュで示します。
  6. 英国も、変更を検討しています。2025年11月26日に公表した意見の要約で、英国政府は、経済的な処分を伴わない移転についての、利益も損失も生じさせないアプローチ（no-gain, no-loss）の可能性が、自動マーケットメーカーを含む流動性プールを考慮に入れるものになると述べ、これを、まだ評価中の潜在的なアプローチであり、法律ではないと説明しました。どの法域にも当てはまる実践的な確認方法として、各プールのポジションについて、預け入れのトランザクション、入れたトークンと数量、受け取ったLPトークン、請求した手数料、引き出しを記録し、どの扱いを適用したかを書き留めてください。これは法律の説明であり、税務上の助言ではありません。

重要な事実

  • IRSは、LPトークンと引き換えにトークンを流動性プールに預け入れることが、課税対象の交換かどうかについて、判断を示していません。
  • Notice 2024-57は、ブローカーに、2025年1月1日以降に行われる流動性提供者の預け入れと償還の報告を免除しています。
  • Uniswapのバージョン2のすべてのプールは、0.30%の交換手数料を課し、それはプールの準備に加算されます。
  • インパーマネント・ロスは、元のトークンを保有していた場合との経済的な比較であり、米国の税法上、別個の控除ではありません。
  • 2025年4月10日に承認された公法119-5号は、DeFiのブローカーによる総収入額の報告に関するIRSの規則を不承認とし、効力を持たないものとしました。
  • 2025年11月、英国政府は、流動性プールを対象とする、利益も損失も生じさせないアプローチ（no-gain, no-loss）の可能性を、まだ評価中であると述べました。

演習 九・六・三・一

9集めるご自身が保有している、または調べたことのある流動性プールのポジションの、ライフサイクルにおける手順を9つまで挙げてください。トークンの承認、預け入れ、LPトークンの受領、手数料の請求、リバランス、引き出しなどです。
6まとめるそれらを「預け入れ」「LPトークンの受領」「手数料の発生」「手数料の請求」「引き出し」「税務上の扱いが明確でない手順」の6つのカテゴリーに分類してください。
3絞り込む6つのカテゴリーを3つのグループにまとめてください。処分となる可能性があるもの、所得となる可能性があるもの、記録の保管のみのものの3つです。
1結晶化するインパーマネント・ロスと税務上の損失が同じではないのはなぜか、1文で説明してください。

事実確認

日付、数字、主張は、下記に記載された公表資料と照合して確認しました。

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