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暗号資産法/レベル VI · 市場での行為/6.2 インサイダーとラグプル/レッスン 3

オープンシーの事例

初のNFT「インサイダー取引」事件で有罪判決を獲得し、財産の定義を巡る上訴で敗れ、2026年に起訴猶予合意（DPA）で終結した経緯。

本コースは教育を目的としたものであり、法律・税務・投資に関する助言ではありません。暗号資産に関する法律は国や州によって異なり、頻繁に変わります。行動する前に、お住まいの地域の現行ルールを資格のある弁護士または税理士にご確認ください。

最小コストの道

法律が認める範囲で、最も安く、税負担が最も軽く、最も簡単で、最もプライバシーを守れる方法を、優先順に示します。各ステップには根拠となるルールと、合法であり続けるための条件を記しています。

  1. 市場・プラットフォームの従業員：最もコストのかからない対策は、特集・上場・プロモーションの対象となる資産を取引しないことです。2025年の第2巡回控訴裁判所の破棄判決後も、Chastain被告は拘禁刑を服し、15.98 ETHを差し押さえられています。
  2. 2025年のChastain事件の判断では、機密情報が有線詐欺（wire fraud）における「財物」に該当するには商業的価値が必要ですが、その拘束力は第2巡回控訴裁判所の管轄区域（ニューヨーク州、コネチカット州、バーモント州）に限られます。ただし：上場決定のような収益連動情報は、同管内およびその他の地域でも依然として「財物」になり得ます。
  3. 雇用主：特集・上場・キュレーションに関する従業員の取引を禁止する書面によるポリシーはコストゼロであり、刑事法に関係なく解雇や契約上の請求を支えます。ただし：対象となる情報の範囲を定義し、従業員がその周知を確認している必要があります。
  4. 匿名のウォレットで取引するのではなく、個人のウォレットを雇用主に開示してください。開示はコストゼロですが、検察側はChastain被告の匿名ウォレットや口座を根拠として挙げています。一般からのプライバシー保護は合法ですが、義務を負う雇用主からの隠蔽は違法です。

用意するもの2022年6月1日の米国検察庁によるプレスリリース（起訴）および2023年8月22日の同プレスリリース（判決）、事件名：United States v. Chastain2025年7月31日に第二巡回区裁判所が下した「United States v. Chastain, No. 23-7038」に関する判決、またはその信頼できる要約地方裁判所の記録（22 Cr. 305 (JMF)）、2026年の起訴猶予合意および公訴棄却を含む18 U.S.C. §1343、電信詐欺法

問い

  1. 雇用主が間もなく宣伝することを知っているのに、プラットフォームの従業員がNFTを購入するのは犯罪ですか？
  2. なぜ控訴裁判所は有罪判決を破棄したのか？
  3. この結果は、マーケットプレイスや取引所で働く人々にとってどのような意味を持つのでしょうか？

探究

  1. ナサニエル・チェイステインは、NFTマーケットプレイス「OpenSea」を運営するOzone Networksのプロダクトマネージャーだった。彼の仕事の一つは、OpenSeaのホームページにどのNFTを掲載するかを決定することであり、掲載されたNFTや同じクリエイターの他の作品は通常、価格が上昇した。検察によると、2021年6月から9月頃にかけて、彼は掲載直前に数十点ものNFTを購入し、匿名のウォレットやアカウントを使って購入価格の2倍から5倍で売却していた。ユーザーたちが2021年9月にチェーン上でこのパターンを発見し、OpenSeaは彼に辞任を求めた。彼の得た利益は約57,000ドルと報告されている。
  2. 2022年5月31日に起訴状が送付され、2022年6月1日にニューヨーク南地区で公開された。内容は電子詐欺罪1件とマネーロンダリング罪1件で、それぞれ最高20年の懲役が科せられる。検察側はこれを、同氏に対して起訴した初のデジタル資産を利用したインサイダー取引事件だと述べた。NFTが証券と見なされなかったため、本件ではCoinbase事件で用いられた理論（レッスン6.2.2）が適用された。つまり、チェイステインは信頼関係に基づく職務上の義務に違反し、雇用主の機密な業務情報を横領したのであり、政府は18 U.S.C. §1343に基づきその情報を財産とみなしたのである。
  3. 2023年5月3日、陪審団はチェイステインを両方の罪で有罪とした。2023年8月22日、ジェシー・ファーマン判事は彼に懲役3ヶ月、自宅軟禁3ヶ月、監視下での仮釈放3年を言い渡し、5万ドルの罰金を科すとともに、後に15.98ETHと記録されるようになったイーサリアムの没収を命じた。彼は懲役刑の期間を服役した後、上訴した。この事件は、証券法の範囲外にある資産に対してもインサイダー取引という概念を適用し、代わりに詐欺法に基づいて処理したため注目を集めた。
  4. 2025年7月31日、第二巡回区裁判所は両方の有罪判決を取り消した。多数意見は、電信詐欺法上の「財産」となるためには、機密性の高い業務情報が雇用主にとって商業的価値を持つ必要があるとした。裁判官の指示により、そのような価値がなくても、また「基本的な誠実さや公平な行動」から逸脱した行為であっても、陪審団は有罪判決を下すことができた。価値に関する証拠は不明確であり、OpenSeaは取引によって手数料を得ていたが、選定されたNFTを販売したり他の方法で収益化したりしておらず、評判への損害だけでは不十分だった。ホセ・カブラネス判事は反対意見を述べた。
  5. その後、有罪判決なしに事件は終結した。2026年1月5日、上訴審の命令状（mandate）により事件は地方裁判所に差し戻された。2026年1月22日、裁判所は1ヶ月間の猶予付き起訴猶予合意を承認した。チェイステインは15.98 ETHの没収に異議を唱えず法を遵守することに同意し、政府側も彼の5万ドルの罰金および200ドルの特別負担金の返還に同意した。2026年2月、裁判所は5万200ドルの返還を命じ、政府が彼の遵守状況を報告した後、公訴棄却により起訴状は処理された。
  6. 開発者にとって、この判決の適用範囲は見出しが示すよりも狭い。これは第2巡回区（ニューヨーク州、コネチカット州、バーモント州を管轄）の連邦裁判所のみを拘束し、他の巡回区ではCarpenter事件とは異なる解釈がなされる可能性がある。また、雇用主が従業員を解雇したり契約違反で訴えたりすることを妨げるものではなく、取引所のリストイング決定のように明らかに商業的価値のある情報も依然として財産と見なされ得る。実践的なチェックとしては、チームが下す機密の決定事項をリストアップし、それぞれが企業の収益に貢献しているかを確認し、書面による方針で従業員がそれらを利用してはならないと規定されているかを見てみることだ（レッスン6.2.2）。

重要な事実

  • ナサニエル・チェイステインは、OpenSeaのホームページに掲載することを選んだNFT取引に関連して、2022年5月31日にニューヨーク南部地方裁判所で電信詐欺の罪1件およびマネーロンダリングの罪1件で起訴された。
  • 2023年5月3日、陪審団はチェイステインに対し両方の罪で有罪判決を下した。
  • 2023年8月22日、ジェシー・ファーマン判事はチャステインに対し、3ヶ月の懲役、3ヶ月の自宅軟禁、3年間の保護観察、そして5万ドルの罰金を言い渡した。
  • 2025年7月31日、第二巡回区裁判所は、機密の業務情報が電信詐欺法上の財産となるためには雇用主にとって商業的価値を有していなければならないと判断し、チャステインの有罪判決を取り消した。
  • 2026年1月22日、地方裁判所は猶予起訴合意を承認し、チェイステインは15.98ETHの没収に異議を唱えなかった。
  • 2026年2月、政府はチェイステインに対する起訴を取り下げるために公訴棄却を申し立て、裁判所は彼に科されていた5万ドルの罰金および200ドルの特別負担金の返還を命じた。

演習 九・六・三・一

9集める暗号資産マーケットプレイス、取引所、またはトークンプロジェクトが公表前に非公開で行う決定事項を最大9つリストアップしてください（件数は変動します）。例えば、特定アイテムのフィーチャー掲載、トークンの上場、アンロック日程の設定などです。
6まとめるそれらを「プロモーションの選択」「商品掲載に関する決定」「供給に関するイベント」「パートナーシップ」「料金や規則の変更」「判断がつかないもの」という6つのカテゴリーに分類してください。
3絞り込む6つのカテゴリーを3つのグループにまとめる：明らかに企業の収益をもたらす決定、主にユーザーの価格に影響する決定、そしてその両方に影響する決定。
1結晶化する第二巡回区裁判所がOpenSeaのフィーチャー掲載決定に商業的価値があるかどうかを問うた理由を、自分の言葉で1文で説明してください。

事実確認

日付、数字、主張は、下記に記載された公表資料と照合して確認しました。

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