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ブロックチェーン/レベル VIII · ミームコインの時代/8.1 Solanaの物語/レッスン 4

FTXとソラナの瀕死状態

ある企業の貸借対照表と、ほとんど破綻しかけたチェーン

用意するものCoinDeskによるFTXの破綻とSOLの価格動向に関する報道（2022年11月～12月）ブルームバーグによるFTXの破産申請とそれが暗号資産市場に与えた影響に関する報道Solanaブロックエクスプローラー、または2021年11月から2022年12月までのSOLの過去価格チャート

問い

  1. 取引所の内部台帳が、全体のブロックチェーンエコシステムにおける流動性の主要な源泉となり得るのか？
  2. なぜFTXの破綻により、ソラナの価格は数週間で最高値から95％以上も下落したのか？
  3. なぜ企業とチェーン店との間の依存関係は、その企業が破綻するまで見えないのか？

探究

  1. ソラナの初期の成長は、FTXの創業者サム・バンクマン＝フリードが率いる取引会社であるアラメダ・リサーチによって大きく資金提供されました。アラメダはSOL供給量のかなりの部分を保有しており、エコシステム内の多くのプロジェクトに資金を提供しました。これにより構造的な連携が生まれ、アラメダが取引を行うと大量のSOLが動き、投資を行うとソラナ上で新たなプロトコルが立ち上げられるという状況になったのです。このチェーンの市場の深さは、ある一企業のバランスシートによって部分的に形成されていたのです。
  2. 2020年にFTXとAlamedaが立ち上げたオンチェーン・オーダーブック型取引所であるSerumは、2021年から2022年にかけてSolanaの取引の中心的存在でした。そのプログラムのアップグレードキーはFTXが管理していたため、2022年11月にFTXが破綻すると、開発者たちはそのキーが漏洩したのではないかと懸念し、コードを分岐させてOpenBookという形で公開しました。Solanaの実用性を象徴していたこの取引所は、一社のキーに依存していたのです。
  3. FTXは2022年11月11日に破産申請を行った。2021年末には250ドルを超えて取引されていたSOLの価格は、破産申請から数日以内に30ドルを下回った。2022年12月28日までには10ドル未満で取引され、約8ドルという安値を記録した。これは最高値から95％以上の下落に相当する。この急落は、FTXおよびアラメダが保有する大量のSOLが売却されるのではないかという懸念、そしてエコシステム最大の後援者を失うことへの不安が反映されたものだった。
  4. この崩壊は、2022年を通じて続いたネットワークの停止によるもので、それによってすでに信頼が損なわれていた（レッスン7.1.6）。プロジェクト들はこのエコシステムを離れ、開発者たちは作業を一時停止した。ソラナ財団はFTXに約100万ドル分の現金が滞留していることを明らかにした。同財団の直接的な被害は小さかったものの、一般の人々の間ではそうした関連性が認識されていた。数週間にわたり、ソラナは単一企業の信用力に依存して構築されたチェーンであり、その信用力が失われたのだという見方が広まっていた。
  5. ここでの重要なメカニズムは、依存性の不透明さです。FTXが正常に運営されている間、SOLへの保有量はほとんどの人々にとって市場からの自然な供給と区別がつきませんでした。その集中度が明らかになったのは、ウォレットアドレスを綿密に追跡していた人々だけでした。同社が破産すると、その集中度がもたらす影響が一度に市場に押し寄せました。プロトコル自体に何の警告信号もなく、チェーンの健全性は単一の企業の財務状況に依存してしまうのです。
  6. この歴史をたどるには、SOLのブロックエクスプローラーや価格チャートを開き、以下の日付をマークしてください：2021年11月（250ドルを超える高値）、2022年11月11日（FTXの破産申請）、2022年12月28日（価格が10ドル未満に）。最も急激な下落は、申請後の最初の2週間で起こり、数ヶ月にわたって徐々に起きたわけではない点に注意してください。この急落の速さは、特定の大口保有者が市場から資金を引き上げることがいかに迅速に市場に影響を与えるかを示しています。

重要な事実

  • FTXの破綻前、アラメダ・リサーチはSOL供給量の大部分を保有しており、ソラナエコシステムの多くのプロジェクトに資金を提供していました。
  • 2021年から2022年にかけて最も人気のあったソラナ基盤のデcentralized exchangeであるSerumは、FTXおよびAlamedaと密接な関係にあるチームによって開発されました。
  • FTXは2022年11月11日に破産申請を行い、申請から数日以内にSOLの価格は30ドルを下回った。
  • 2022年12月28日、SOLの価格は10ドルを下回り、一時は8ドル台まで下落し、2021年の最高値から95％以上も低下した。
  • 2022年まで続いたネットワーク障害（レッスン7.1.6）は、市場の下落や開発者の離脱をさらに悪化させました。
  • FTXの破産時には約4100万SOLが保有されていたが、その大部分は2024年4月の売却まで凍結された状態だった。

演習 九・六・三・一

9集める2021年11月から2022年12月までのFTX/アラメダとソラナの関係についての9つの事実：保有株式、資金提供されたプロジェクト、価格変動、サービス停止、開発者活動の変化。
6まとめる9つの事実を、資本集中、生態系への依存性、市場への影響、プロトコルの安定性、開発者の信頼感、構造的な不透明性の6つのカテゴリーに分類してください。
3絞り込む6つのカテゴリーを、FTXの破綻がソラナをほぼ滅ぼしかけた3つの根本的な理由に絞り込んでください。ある企業のバランスシートがどのようにしてチェーン全体に影響を及ぼすリスク要因となったかに焦点を当ててください。
1結晶化する単一企業とブロックチェーンの間の依存関係は、その企業が破綻するまで見えないのは、供給量が少数の保有者に集中しているすべてのトークンにとって何を意味するかを示しているからだ。

事実確認

日付、数字、主張は、下記に記載された公表資料と照合して確認しました。

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