블록체인/레벨 VII · 진화/7.2 알트코인 도감/수업 4
'이더리움 킬러'
이더리움 킬러의 시대
준비물SEC의 블록원에 대한 합의 명령(2019년 9월)카르다노, 폴카닷, 어벤저의 합의 메커니즘에 대한 기술 문서2021년 주요 L1들의 거래량과 시가총액을 비교한 온체인 분석 보고서
호기심
- 단 1년 만에 수십 개의 경쟁 브랜드들에 수십억 달러가 유입된 이유는 무엇인가요?
- 이 새로운 네트워크들을 비트코인의 오픈 마이닝 모델과 구별 짓는 구조적 특징은 무엇인가요?
- 평가 프레임워크는 진정한 유용성과 추측에 기반한 배분을 어떻게 구분할 수 있을까?
탐구
- 2017년부터 2021년까지 대거 등장한 초기 코인 공개(ICO)들은 이더리움의 확장성 문제를 해결해 줄 것이라고 약속했습니다. 카르다노, 폴카닷, 어벤저, 테조스, EOS와 같은 프로젝트들은 더 우수한 대안으로서 상당한 자금을 조달했습니다. 시장은 더 빠르거나 더 ‘과학적인’ 체인이 필연적으로 이더리움이 가진 가치를 차지할 것이라는 믿음에 의해 움직였습니다.
- EOS는 이러한 추세를 잘 보여주었는데, 2017년부터 2018년까지 1년에 걸친 ICO를 통해 약 40억 달러의 자금을 조달했습니다. 이처럼 막대한 자금 조달은 대규모 내부자 배분 및 벤처 투자 구조에 있어 선례가 되었습니다. 엄청난 규모의 자금 덕분에 진지한 개발자들뿐만 아니라, 토큰의 초기 상장을 통해 높은 수익을 기대하는 투기꾼들도 유입되었습니다.
- 이러한 네트워크들에서 공통적인 패턴이 나타났습니다. 재단들이 개발을 주도했으며, 로드맵은 야심찼지만 자주 지연되었고, 사용량 지표는 시장 가치에 비해 상당히 뒤처져 있었습니다. 토큰이 해금됨에 따라 내부자들이 벤처 캐피탈 회사들에 자산을 할당하면서 막대한 매도 압력이 발생했습니다. 기술적 아키텍처는 다양했지만, 경제 모델은 탈중앙화된 발행 방식이 아닌 사전 채굴된 공급량에 의존하는 점에서 공통점을 보였습니다.
- 2019년 9월, EOS를 발행한 블록원은 미국 증권거래위원회와 2천4백만 달러에 합의했습니다. SEC는 해당 판매가 등록되지 않은 증권 발행 행위라고 판단했으며, 블록원은 이에 대해 인정도 부인도 하지 않았습니다.
- 과대광고에도 불구하고 일부 체인들은 진정한 사용자 기반과 기술적 혁신을 이루어냈습니다. 하지만 모든 네트워크에서 평가 도구는 동일하게 적용됩니다. 즉, 공급 분포, 거버넌스 구조, 그리고 토큰 가치 대비 실제 거래량을 분석하는 것입니다. 탈중앙화, 보안, 확장성이라는 블록체인의 세 가지 과제를 균형 있게 조율해야 하므로, 어떤 체인도 이 세 가지 모두를 타협 없이 완벽하게 최적화할 수는 없습니다.
- 2017년부터 2021년까지의 시기는 시가총액이 반드시 서비스의 유용성이나 네트워크의 건강 상태와 비례하는 것은 아니라는 점을 보여주었습니다. 높은 평가를 받으며 출범한 많은 프로젝트들이 투기 열풍이 사그라들자 사용자를 유지하는 데 어려움을 겪었습니다. 시장이 성숙해짐에 따라 실제 기능을 하는 결제 계층과 단순한 투기용 자산의 차이가 더욱 명확해지면서, 어떤 프로젝트들이 지속 가능한 경제 모델을 가지고 있는지 드러났습니다.
핵심 사실
- EOS는 2017년부터 2018년까지 1년간 진행된 ICO를 통해 약 40억 달러를 조달했습니다.
- 블록원은 2019년 9월에 미 증권거래위원회와 2,400만 달러에 합의했습니다.
- 카르다노, 폴카닷, 어벤저, 테조스, EOS는 이 시기에 주요한 ‘이더리움의 경쟁자’ 프로젝트들이었습니다.
- 이러한 네트워크에서는 펀드들이 종종 개발을 통제하고 상당한 양의 주식을 내부자에게 할당했습니다.
- 2017년부터 2021년까지의 기간 동안 이러한 체인들 중 다수의 사용량 지표는 그들의 시장 가치에 훨씬 못 미치는 수준을 유지했습니다.
- 블록체인의 삼중 딜레마는 분산성, 보안성, 확장성을 동시에 최적화할 수 없다는 것을 주장합니다.
연습 아홉, 여섯, 셋, 하나
9모으기2017년부터 2021년 사이에 출시된 9개의 독특한 ‘이더리움의 경쟁자’ 또는 고성능 체인 프로젝트를 나열하십시오. 각 프로젝트에 대해 합의 메커니즘(PoS, DPoS 등)과 창립자들이 제시하는 주요 가치 제안을 기재하십시오.
6묶기이 9개 프로젝트를 거버넌스 구조에 따라 재단이 관리하는 경우, 커뮤니티가 관리하는 경우, 하이브리드형, 그 외의 개발 관리 모델 등 6개 카테고리로 분류하십시오. 또한 어떤 그룹들이 SEC나 다른 기관으로부터 규제 심사를 받았는지도 명시하십시오.
3추리기6가지 범주를 탈중앙화, 확장성, 자본 효율성이라는 3가지 핵심적인 트레이드오프로 축소하여, 비트코인과 비교했을 때 이러한 네트워크들의 설계 선택 기준을 정의합니다.
1결정화ICO에서의 대규모 내부자 할당은 오픈 마이닝 보상에 비해 토큰의 장기적인 가격 발견 메커니즘에 부정적인 영향을 미친다.
팩트 체크
날짜, 수치 및 주장은 아래에 명시된 출처들을 통해 확인되었습니다.
- SEC, In the Matter of Block.one, Securities Act Release No. 10714 (30 September 2019)
- Cardano Foundation Technical Documentation
- G. Wood, 'Polkadot: Vision for a Heterogeneous Multi-Chain Framework' (2016)
- Team Rocket, 'Scalable and Probabilistic Leaderless BFT Consensus through Metastability' (2018)