MSTR Cat

Undang-undang Kripto/Tahap IV · Perangkap pemegang/4.1 Jagaan/Pelajaran 3

FTX: pencampuran aset dan penipuan

Syarat-syarat FTX menjanjikan kepada pelanggan bahawa aset mereka akan kekal milik mereka, namun wang pelanggan dialirkan ke sebuah syarikat perdagangan yang berkaitan, dan janji tersebut tidak dapat mengembalikannya.

Pendidikan, bukan nasihat undang-undang, cukai atau pelaburan. Undang-undang kripto berbeza antara negara dan negeri, dan kerap berubah. Semak peraturan semasa di tempat anda tinggal dengan peguam atau penasihat cukai yang berkelayakan sebelum anda bertindak.

Laluan paling ringan

Laluan paling murah, paling rendah cukai, paling mudah dan paling peribadi yang dibenarkan undang-undang, bermula dengan yang terbaik. Setiap langkah menyatakan peraturan yang menjadi asasnya dan syarat yang mengekalkannya sah.

  1. Perlindungan paling murah ialah pengelakan: simpan syiling jangka panjang dalam jagaan sendiri dan kekalkan hanya baki operasi pada platform yang mempunyai firma pertukaran atau pembuatan pasaran (market-making) yang berafiliasi; pergerakan AS antara dompet anda sendiri tidak boleh cukai, walaupun rekod kos asas mesti mengikuti syiling tersebut.
  2. Semakan percuma sebelum deposit: sahkan sama ada pemisahan (segregation) dikehendaki oleh penguatkuasa (panduan jagaan NYDFS, Perkara 75(7) MiCA) atau hanya dijanjikan dalam terma; klausa hak milik FTX tidak melindungi pelanggan sebaik sahaja aset dicampur.
  3. Jika sebuah platform gagal, serahkan bukti tuntutan percuma sebelum tarikh akhir (bar date); FTX menilai tuntutan pelanggan dalam dolar AS pada harga permohonan November 2022, jadi kenaikan harga kemudian tidak dipulihkan secara in-kind.
  4. Kerugian atas tuntutan kebankrapan ditetapkan apabila pengagihan berakhir atau tuntutan itu dijual kepada pembeli tuntutan; penjualan boleh menukar pemulihan perlahan menjadi wang tunai dan kerugian modal sekarang, pada diskaun berbanding nilai muka (face value).

BahanAduan SEC terhadap Samuel Bankman-Fried (dikemukakan pada 13 Disember 2022), perenggan mengenai Terma Perkhidmatan dan akaun 'fiat@' (berdasarkan alamat fiat di ftx.com)Pendapat Mahkamah Rayuan Litar Kedua dalam kes United States v. Bankman-Fried, No. 24-961 (dihukum pada 12 Jun 2026)Terma-terma bagi mana-mana platform yang anda gunakan yang mempunyai perniagaan perdagangan atau pembentukan pasaran yang berkaitan.

Ingin tahu

  1. Jika terma FTX menyatakan bahawa syiling saya adalah milik saya, bagaimana ia boleh dibelanjakan?
  2. Apa maksud “commingling”, dan mengapa ia begitu berbahaya?
  3. Adakah pelanggan FTX mendapat semula wang mereka, dan pada nilai berapa?

Teroka

  1. FTX merupakan platform pertukaran kripto yang diasaskan oleh Samuel Bankman-Fried, yang juga mengawal Alameda Research, sebuah syarikat perdagangan. Menurut pendapat Mahkamah Second Circuit pada tahun 2026, Alameda merupakan pelanggan terbesar FTX serta pihak yang bertindak sebagai pembuat pasaran utama, dan FTX memberikan mereka kemudahan kredit yang besar sehingga membolehkan Alameda mempunyai baki negatif dalam akaunnya di FTX. Pada 2 November 2022, versi penyata kewangan Alameda diterbitkan oleh sebuah laman berita kripto, yang menyebabkan ramai pelanggan menarik balik wang mereka. Pada 11 November 2022, FTX bersama lebih 100 syarikat afiliasinya memohon perlindungan di bawah prosedur Chapter 11 di Delaware, dan John J. Ray III menggantikan Bankman-Fried sebagai ketua eksekutif.
  2. Secara teori, pelanggan dilindungi dengan baik. Aduan yang dikemukakan oleh SEC memetik Terma Perkhidmatan FTX: pelanggan “mengawal Aset Digital yang disimpan dalam akaun mereka”; “hak milik Aset Digital tersebut sentiasa kekal bersama pelanggan dan tidak akan dipindahkan kepada FTX”; serta Aset Digital tersebut “bukan milik FTX Trading, dan tidak boleh atau tidak akan dipinjamkan kepada FTX Trading”. Ini merupakan syarat-syarat jenis penjagaan yang digambarkan dalam Pelajaran 4.1.1 sebagai jenis yang lebih ketat. Namun begitu, syarat-syarat tersebut hanyalah janji semata-mata. Apa yang berlaku di dalam syarikat itulah yang menentukan hasilnya.
  3. Pencampuran bermaksud menggabungkan aset pelanggan dengan aset syarikat itu sendiri atau anak syarikatnya, sehingga tiada siapa yang dapat mengetahui coin atau dolar mana yang milik sesiapa. SEC mendakwa bahawa pelanggan diminta untuk memindahkan wang ke akaun bank North Dimension, sebuah anak syarikat Alameda, dan deposit-deposit ini dipantau melalui akaun dalaman yang dinamakan ‘fiat@’ (berasaskan alamat fiat di ftx.com). Semasa perbicaraan, Gary Wang, rakan pengasas dan ketua pegawai teknologi FTX, memberi keterangan bahawa “keistimewaan khas” telah disertakan dalam kod FTX yang membolehkan Alameda menarik dana hampir tanpa had, setara dengan pinjaman sebanyak $65 bilion. Ray pula berkata beliau tidak pernah melihat “kegagalan kawalan korporat yang begitu teruk”.
  4. Juri mendapati Bankman-Fried bersalah atas ketujuh-tujuh pertuduhan pada 2 November 2023: dua pertuduhan penipuan kewangan, dua pertuduhan konspirasi untuk melakukan penipuan kewangan, serta konspirasi untuk melakukan penipuan sekuriti, penipuan komoditi dan pencucian wang. Pada 28 Mac 2024, dia dijatuhi hukuman penjara 25 tahun dan diarahkan untuk menyerahkan kira-kira $11 bilion. Mahkamah Rayuan Amerika Syarikat untuk Litar Kedua mengesahkan sabitan dan hukuman tersebut pada 12 Jun 2026, dengan menolak hujah-hujahnya, termasuk dakwaan bahawa denda yang dikenakan terlalu tinggi. Eksekutif-eksekutif lain, termasuk Caroline Ellison dan Wang, memberi keterangan untuk pihak kerajaan setelah mengaku bersalah.
  5. Dalam keadaan muflis, para pelanggan menjadi pihak yang menuntut ganti rugi atas kerugian yang dialami. Rancangan ini, yang disahkan oleh Hakim John Dorsey dari mahkamah muflis Delaware pada Oktober 2024, mula berkuat kuasa pada 3 Januari 2025. Tuntutan pelanggan dikira dalam dolar AS menggunakan harga kripto pada tarikh penghantaran permohonan pada November 2022. Sesiapa yang memiliki bitcoin di FTX akan menerima pampasan dalam bentuk dolar berdasarkan harga tahun 2022, bukan nilai coin tersebut atau nilainya pada masa kemudian, walaupun harga bitcoin meningkat dengan mendadak selepas itu. FTX Recovery Trust juga telah menyaman individu dan syarikat untuk mendapatkan semula wang tersebut, topik yang dibincangkan dalam pelajaran 4.3.6.
  6. FTX mengajar bahawa peruntukan kontrak yang kukuh tidak dapat mencegah penyalahgunaan, dan platform yang berkaitan dengan syarikat perdagangan sendiri mempunyai konflik tertentu. Semakan praktikal: ketahui sama ada platform anda mempunyai rakan kongsi yang terlibat dalam aktiviti perdagangan, pembentukan pasaran atau pemberian pinjaman; sama ada aset pelanggan dipisahkan mengikut peraturan pengawal selia atau hanya mengikut syarat-syarat platform tersebut; serta sama ada pihak bebas yang memeriksa pemisahan tersebut. Laporan bukti rizab kurang berguna seperti yang disangka (pelajaran 4.1.6). Soalan-soalan ini bertujuan untuk memahami risiko; pelajaran ini tidak menilai platform mana-mana atau mencadangkan penggunaannya.

Fakta utama

  • FTX dan lebih daripada 100 syarikat afiliasinya memfailkan permohonan Chapter 11 di Delaware pada 11 November 2022.
  • Terma Perkhidmatan FTX menyatakan bahawa hak milik aset digital pelanggan akan sentiasa kekal dengan pelanggan dan tidak akan dipindahkan kepada FTX.
  • SEC mendakwa bahawa deposit pelanggan FTX yang dihantar ke North Dimension, sebuah anak syarikat Alameda, telah dikesan dalam akaun dalaman yang dinamakan ‘fiat@’ (berasaskan alamat fiat di ftx.com).
  • Samuel Bankman-Fried didapati bersalah atas ketujuh-tujuh pertuduhan pada 2 November 2023 dan dijatuhi hukuman penjara 25 tahun pada 28 Mac 2024.
  • Pengadilan Peringkat Kedua mengesahkan sabitan dan hukuman terhadap Bankman-Fried pada 12 Jun 2026 dalam kes bernombor 24-961.
  • Rancangan Chapter 11 FTX mula berkuat kuasa pada 3 Januari 2025, dengan tuntutan pelanggan dinilai dalam dolar AS mengikut harga pada tarikh permohonan.

Latihan sembilan, enam, tiga, satu

9KumpulSenaraikan sehingga 9 tanda amaran, yang diambil daripada kes FTX atau daripada platform yang anda kenali, yang menunjukkan bahawa aset pelanggan mungkin tidak disimpan secara berasingan, seperti syarikat perdagangan yang berkaitan atau token platform yang digunakan sebagai cagaran.
6KelompokkanSusunnya ke dalam 6 kategori: struktur pemilikan, penggunaan dana pelanggan, kawalan dalaman, susunan perbankan, kenyataan awam, dan pengawasan peraturan.
3SaringKurangkan 6 kategori tersebut kepada 3 kumpulan: tanda yang boleh diperiksa daripada dokumen awam, tanda yang hanya dapat dilihat oleh orang dalam atau juruaudit, dan tanda yang muncul hanya selepas kejatuhan.
1KristalkanJanji FTX bahawa pelanggan akan kekal memiliki hak milik aset mereka tidak melindungi mereka.

Semakan fakta

Tarikh, angka dan dakwaan telah disemak berbanding dengan sumber yang diterbitkan yang disenaraikan di bawah.

Buka dalam akademi interaktif →

EN PT ES ZH JA KO RU DE FR