MSTR Cat

Криптоправо/Уровень IV · Ловушки для держателей/4.1 Хранение/Урок 3

FTX: смешение средств и мошенничество

Условия FTX обещали клиентам, что их активы остаются их собственностью, но деньги клиентов уходили аффилированной торговой фирме, и это обещание не смогло их вернуть.

Это образовательный материал, а не юридическая, налоговая или инвестиционная консультация. Законодательство о криптоактивах различается от страны к стране и от штата к штату и часто меняется. Прежде чем действовать, уточните действующие правила по месту жительства у квалифицированного юриста или налогового консультанта.

Экономный путь

Самый дешёвый, с наименьшими налогами, самый простой и самый приватный путь, который допускает закон, — от лучшего к худшему. Для каждого шага указано, на какой норме он основан и при каком условии остаётся законным.

  1. Самая дешёвая защита — избегать риска: держите долгосрочные монеты на самостоятельном хранении, а на платформах с аффилированной торговой фирмой или фирмой-маркет-мейкером оставляйте только рабочие остатки; переводы между вашими собственными кошельками в США налогом не облагаются, но записи о стоимости приобретения должны следовать за монетами.
  2. Бесплатная проверка перед внесением: выясните, требуется ли раздельное хранение со стороны регулятора (руководство NYDFS по кастодиальному хранению, статья 75(7) MiCA) или оно лишь обещано в условиях; оговорка FTX о праве собственности не защитила клиентов, когда активы были смешаны.
  3. Если платформа терпит крах, подайте бесплатное доказательство требования (proof of claim) до установленной даты (bar date); FTX оценила требования клиентов в долларах США по ценам ноября 2022 г. на дату подачи заявления, поэтому последующий рост цен в натуре не возвращается.
  4. Убыток по требованию в деле о банкротстве фиксируется, когда завершаются выплаты или требование продано покупателю требований; продажа может превратить медленное возмещение в наличные и капитальный убыток уже сейчас — с дисконтом к номинальной стоимости.

МатериалыИск SEC против Сэмюэла Бэнкмана-Фрида (подан 13 декабря 2022 г.), параграфы об Условиях обслуживания (Terms of Service) и о счёте «fiat@» (по адресу fiat на ftx.com)Заключение Апелляционного суда второго округа по делу United States v. Bankman-Fried, No. 24-961 (вынесено 12 июня 2026 г.)Условия любой платформы, которой вы пользуетесь и у которой есть аффилированный торговый бизнес или бизнес маркет-мейкера

Любопытство

  1. Если условия FTX говорили, что мои монеты принадлежат мне, как их могли потратить?
  2. Что такое смешение средств (commingling) и почему оно так опасно?
  3. Получили ли клиенты FTX свои деньги обратно, и по какой стоимости?

Исследование

  1. FTX — криптобиржа, основанная Сэмюэлом Бэнкманом-Фридом, который также контролировал Alameda Research — торговую фирму. Согласно заключению Апелляционного суда второго округа 2026 года, Alameda была крупнейшим клиентом FTX и основным маркет-мейкером, а FTX предоставила ей крупную кредитную линию, позволявшую держать отрицательные остатки в книгах FTX. 2 ноября 2022 г. криптоновостной сайт опубликовал версию баланса Alameda, что вызвало волну выводов средств клиентами. 11 ноября 2022 г. FTX и более 100 аффилированных лиц подали заявление о защите по главе 11 (Chapter 11) в Делавэре, а Джон Дж. Рэй III сменил Бэнкмана-Фрида на посту генерального директора.
  2. На бумаге клиенты были хорошо защищены. В иске SEC цитируются Условия обслуживания FTX: клиенты «контролируют цифровые активы, находящиеся на вашем счёте»; «право собственности на ваши цифровые активы во всякое время остаётся за вами и не переходит к FTX»; и ни один из них «не является собственностью FTX Trading, не должен и не может быть передан ей в заём». Это условия кастодиального типа, которые урок 4.1.1 описывает как более надёжные. Однако условия были лишь обещаниями. Исход определило то, что происходило внутри компании.
  3. Смешение средств (commingling) означает смешивание активов клиентов с активами самой компании или аффилированного лица, так что никто не может сказать, какая монета или какой доллар кому принадлежит. SEC утверждала, что клиентам предлагали переводить деньги на банковские счета North Dimension, дочерней компании Alameda, а эти поступления учитывались на внутреннем счёте «fiat@» (по адресу fiat на ftx.com). На суде Гэри Ван, сооснователь и технический директор FTX, показал, что в код FTX были встроены «особые привилегии», позволявшие Alameda снимать средства почти без ограничений, что равнялось кредитной линии в 65 млрд долларов. Рэй заявил, что никогда не видел «столь полного провала корпоративного контроля».
  4. 2 ноября 2023 г. присяжные признали Бэнкмана-Фрида виновным по всем семи пунктам обвинения: два пункта о мошенничестве с использованием электронных средств связи, два о сговоре с целью такого мошенничества, а также сговоры с целью мошенничества с ценными бумагами, мошенничества с товарами и отмывания денег. 28 марта 2024 г. он был приговорён к 25 годам лишения свободы и обязан конфисковать около 11 млрд долларов. Апелляционный суд США второго округа (Second Circuit) 12 июня 2026 г. оставил в силе приговор и осуждение, отклонив его доводы, в том числе довод о том, что конфискация является чрезмерным штрафом. Другие руководители, включая Кэролайн Эллисон и Вана, после признания вины давали показания в пользу обвинения.
  5. При банкротстве клиенты стали заявителями требований к имуществу, которого не хватало. План, утверждённый судьёй Джоном Дорси (John Dorsey) суда по делам о банкротстве Делавэра в октябре 2024 г., вступил в силу 3 января 2025 г. Требования клиентов были зафиксированы в долларах США по курсам криптовалют на дату подачи заявления о банкротстве в ноябре 2022 г. Поэтому тот, кто держал биткоин на FTX, получил возмещение в долларах по цене 2022 года, а не саму монету и не её более позднюю стоимость, хотя цена биткоина после этого резко выросла. FTX Recovery Trust также подаёт иски к лицам и компаниям для возврата денег; эта тема рассмотрена в уроке 4.3.6.
  6. FTX учит тому, что сильные формулировки договора не мешают злоупотреблениям и что платформа, связанная с собственной торговой фирмой, несёт особый конфликт интересов. Практическая проверка: выясните, есть ли у вашей платформы аффилированное лицо, которое торгует, выступает маркет-мейкером или кредитует, отделены ли активы клиентов по правилам регулятора или только по её собственным условиям, и проверяет ли это разделение независимая сторона. Отчёты о подтверждении резервов (proof of reserves) помогают меньше, чем кажется (урок 4.1.6). Эти вопросы нужны, чтобы понять риск; этот урок не ранжирует платформы и не советует пользоваться какой-либо из них.

Ключевые факты

  • 11 ноября 2022 г. FTX и более 100 аффилированных лиц подали заявление о защите по главе 11 (Chapter 11) в Делавэре.
  • Условия обслуживания FTX гласили, что право собственности на цифровые активы клиентов во всякое время остаётся за клиентом и не переходит к FTX.
  • SEC утверждала, что поступления клиентов FTX, направленные в North Dimension, дочернюю компанию Alameda, учитывались на внутреннем счёте «fiat@» (по адресу fiat на ftx.com).
  • Сэмюэл Бэнкман-Фрид был признан виновным по всем семи пунктам 2 ноября 2023 г. и 28 марта 2024 г. приговорён к 25 годам лишения свободы.
  • 12 июня 2026 г. Апелляционный суд второго округа оставил в силе осуждение и приговор Бэнкману-Фриду по делу No. 24-961.
  • План FTX по главе 11 вступил в силу 3 января 2025 г.; требования клиентов были оценены в долларах США по ценам на дату подачи заявления.

Упражнение девять, шесть, три, один

9СобратьПеречислите до 9 тревожных признаков — из дела FTX или с платформы, которую вы знаете, — того, что активы клиентов могут храниться не отдельно, например аффилированная торговая фирма или токен платформы, используемый в качестве залога.
6СгруппироватьРазделите их на 6 категорий: структура собственности, использование средств клиентов, внутренний контроль, банковские механизмы, публичные заявления и регуляторный надзор.
3Выделить главноеСведите эти 6 категорий к 3 группам: признаки, которые можно проверить по открытым документам, признаки, которые мог видеть только инсайдер или аудитор, и признаки, проявившиеся лишь после краха.
1КристаллизоватьНапишите 1 предложение о том, почему обещание FTX, что клиенты сохраняют право собственности на свои активы, не защитило их.

Проверка фактов

Даты, цифры и утверждения были проверены по приведенным ниже опубликованным источникам.

Открыть в интерактивной академии →

EN PT ES ZH JA KO DE FR MS