Blockchain/Tahap VI · Selepas bitcoin/6.1 Salinan dan janji/Pelajaran 2
Pelancaran adil, premine, ICO dan pengagihan modal teroka
Siapa yang mendapat syiling terlebih dahulu, dan atas syarat apa
BahanSebuah lembaran kira-kira yang menjejak pengagihan awal, jadual pemberian hak, dan tarikh pembukaan akses untuk token utama.Akses kepada alat peneroka blok atau penjejak tokenomi untuk mengesahkan jumlah yang beredar berbanding dengan bekalan maksimum.
Ingin tahu
- Mengapa pengagihan awal sebuah token menentukan dinamik harga masa depannya?
- Apakah perbezaan ekonomi antara menambang dari hari pertama dan membeli pada kadar tetap dalam crowdsale?
- Bagaimanakah jadual vesting mengubah penjualan persendirian menjadi kejutan bekalan yang berterusan?
Teroka
- Bitcoin dilancarkan tanpa premine. Mulai 3 Januari 2009, sesiapa sahaja boleh menjalankan perisian tersebut dan menambang blok; syiling yang dihasilkan daripada penambangan awal oleh Satoshi tidak pernah bergerak. Crowdsale Ethereum pada Julai–September 2014 telah menjual 60 juta ETH dengan nilai kira-kira 31,500 BTC, sementara 12 juta token tambahan diperuntukkan kepada penyumbang, Yayasan, dan pembangun. Pembahagian ini mencipta lapisan ekonomi yang berbeza: pembeli umum membayar pada kadar pasaran, manakala pihak dalaman menerima token pada kos sifar atau kos tetap.
- XRP mewakili ekstrem yang bertentangan. Kesemua 100 bilion unit XRP sudah wujud semasa pelancaran ledger pada Jun 2012. Para pengasasnya memperuntukkan 80 bilion unit untuk OpenCoin (yang kemudiannya dikenali sebagai Ripple) dan menyimpan 20 bilion unit untuk diri mereka sendiri. Berbeza dengan Bitcoin yang dikeluarkan secara beransur-ansur, bekalan XRP telah terbentuk sepenuhnya sebelum sebarang perdagangan bermula. Struktur ini memfokuskan kawalan kepada satu entiti sahaja yang menguruskan pelepasan dana tersebut untuk mempengaruhi kecairan dan kebolehp meramal pasaran, sekali gus mengubah hubungan antara penerbit dan pemegang XRP.
- Rantaian yang disokong oleh dana modal teroka biasanya menjual token secara persendirian pada nilai yang rendah, dengan jadual pemberian hak milik selama beberapa tahun. Pengagihan ini memberikan keuntungan yang besar kepada pelabur, tetapi menciptakan tekanan untuk menjual di masa depan apabila tempoh larangan penjualan berakhir. Keseimbangannya jelas: dana awal digunakan untuk pembangunan, sementara pihak dalaman memperoleh pendedahan yang hampir sama seperti pemilikan saham terhadap kejayaan token tersebut. Mekanisme ini membezakan pelancaran yang didorong oleh dana modal teroka daripada model pelancaran yang adil, di mana semua peserta mendapat akses kepada token pada masa yang sama dalam keadaan yang serupa.
- Soalan penting bagi mana-mana token ialah pengagihan kepada pihak dalaman: berapa banyak yang diterima oleh pihak dalaman, pada harga berapa, dan bila mereka boleh menjualnya? Jumlah token yang beredar yang tinggi dengan penilaian selepas penyusutan yang rendah menunjukkan bahawa sebahagian besar bekalan sudah berada dalam edaran. Sebaliknya, jumlah token yang beredar yang rendah dengan penilaian selepas penyusutan yang tinggi menandakan adanya pelepasan bekalan yang besar pada masa depan yang akan menyebabkan pengurangan nilai bagi pemegang sedia ada, kecuali jika ditampung oleh permintaan baru. Petunjuk ini mendedahkan lebihan bekalan tersembunyi yang wujud dalam reka bentuk sesuatu token.
- Pembahagian Ethereum telah mewujudkan kelebihan struktur yang berterusan untuk peserta awal yang memperoleh ETH pada harga kira-kira $0.31 setiap unit semasa jualan awam, berbanding dengan harga pasaran kemudian. 12 juta ETH yang tidak terjual dalam jualan tersebut, iaitu kira-kira 17% daripada jumlah bekalan pada masa pelancaran, diberikan kepada penyumbang awal dan Foundation tanpa sebarang bayaran. Pembahagian ini membiayai pembangunan Ethereum serta menentukan siapa yang akan mempunyai pengaruh ke atasnya sejak dari awal lagi.
- Jadual pemberian hak milik token biasanya adalah umum. Buka alat peneroka blok atau penjejak tokenomics untuk mengenal pasti tarikh pembukaan hak milik bagi kumpulan pemegang besar. Bandingkan bekalan yang beredar dengan bekalan maksimum untuk mengira nisbah float. Token yang mempunyai kadar peredaran 10% dan FDV sebanyak $1 bilion akan mengalami pembukaan hak milik bernilai $900 juta pada masa depan, dan memerlukan permintaan baru yang setara untuk mengekalkan kestabilan harga.
Fakta utama
- Bitcoin tidak mempunyai premine; syiling awal milik Satoshi kekal tidak berubah sejak Januari 2009.
- Jualan awam Ethereum pada tahun 2014 telah menjual 60 juta ETH bernilai kira-kira 31,500 BTC, dengan 12 juta lagi diperuntukkan untuk pihak dalaman dan pembangun.
- XRP dilancarkan pada Jun 2012 dengan kesemua 100 bilion unit yang diwujudkan; para pengasas menyimpan 80 bilion untuk syarikat dan 20 bilion untuk diri mereka sendiri.
- Token yang disokong oleh dana ventura biasanya menggunakan jualan persendirian dengan jadual pemberian hak milik selama beberapa tahun, yang menimbulkan tekanan untuk menjual pada masa akan datang apabila tempoh tersebut tamat.
- Penilaian setelah dicairkan sepenuhnya (FDV) ialah harga darab dengan bekalan maksimum, yang menunjukkan nilai ekonomi keseluruhan sekiranya semua token yang terkunci berada dalam edaran.
- Nilai float yang rendah berbanding FDV menunjukkan pembukaan akses token pada masa depan yang ketara, yang akan mengurangkan nilai pegangan pemegang sedia ada kecuali ia ditampung oleh permintaan baru.
Latihan sembilan, enam, tiga, satu
9KumpulSenaraikan 9 mata wang kripto yang dilancarkan antara tahun 2009 dan 2024. Untuk setiap satu, catatkan kaedah penyaluran (pelancaran adil, premine, ICO, jualan persendirian), bahagian yang diperoleh oleh pihak dalaman pada masa pelancaran, serta syarat-syarat pemberian hak milik.
6KelompokkanKumpulkan 9 tersebut kepada 6: pelancaran adil, premine penuh, jualan awam, jualan usaha niaga persendirian, dipimpin oleh airdrop, atau gabungan.
3SaringKurangkan 6 kumpulan tersebut kepada 3 tahap kelebihan orang dalam, dan namakan faktor yang membezakannya.
1KristalkanJadual vesting menukar jualan token persendirian kepada kejutan bekalan yang berterusan, yang seterusnya mempengaruhi kecairan pasaran dan kestabilan harga.
Semakan fakta
Tarikh, angka dan dakwaan telah disemak berbanding dengan sumber yang diterbitkan yang disenaraikan di bawah.
- The Block, 'The Ethereum ICO: Where did all the tokens go?' (18 Dec 2018)
- Ripple, 'Ripple Escrows 55 Billion XRP for Supply Predictability' (Dec 2017)
- Binance Research, 'Low Float & High FDV: How Did We Get Here?' (May 2024)