Gerechter Start, Premine, ICO und Verteilung an Risikokapitalgeber

Neugier

1. Warum bestimmt die anfängliche Zuweisung eines Tokens seine zukünftige Preisdynamik?
2. Welcher ist der wirtschaftliche Unterschied zwischen dem Abbau ab dem ersten Tag und dem Kauf zu einem festen Preis bei einer Crowdsale?
3. Wie verwandeln Vesting-Schemata einen privaten Verkauf in einen anhaltenden Lieferungsschock?

Erkunden

1. Bitcoin wurde ohne Premine ins Leben gerufen. Ab dem 3. Januar 2009 konnte jeder die Software nutzen und Blöcke abbauen; die dem frühen Mining durch Satoshi zugeschriebenen Coins wurden nie bewegt. Der Crowdsale von Ethereum im Juli–September 2014 brachte 60 Millionen ETH ein – das entspricht etwa 31.500 BTC – wobei weitere 12 Millionen Tokens an Mitwirkende, die Stiftung und Entwickler verteilt wurden. Dadurch entstand eine eigene Wirtschaftsschicht: Öffentliche Käufer zahlten Marktpreise, während Interne die Tokens zu null oder einem festgelegten Kostenpunkt erhielten.
2. XRP steht für das entgegengesetzte Extrem. Alle 100 Milliarden Einheiten existierten bereits bei der Einführung des Ledgers im Juni 2012. Die Gründer vergaben 80 Milliarden an OpenCoin (später Ripple) und behielten 20 Milliarden für sich. Im Gegensatz zur schrittweisen Ausgabe von Bitcoin war das Angebot an XRP bereits vor Beginn des Handels vollständig festgelegt. Diese Struktur konzentriert die Kontrolle in einer einzigen Einheit, die die Freigabe der Mittel steuert, um die Marktliquidität und Vorhersehbarkeit zu beeinflussen – wodurch sich das Verhältnis zwischen Emittent und Inhabern grundlegend verändert.
3. Von Risikokapitalgebern unterstützte Ketten verkaufen ihre Token in der Regel privat zu niedrigen Bewertungen mit mehrjährigen Ausübungsplänen. Diese Zuweisungen bieten Investoren einen erheblichen Aufwärtspotenzial, schaffen aber aufgrund des Ablaufs dieser Fristen zukünftigen Verkaufsdruck. Der Kompromiss ist klar: Frühzeitiges Kapital fördert die Entwicklung, während Interne einen erheblichen, equityähnlichen Zugang zum Erfolg der Token erhalten. Dieser Mechanismus unterscheidet risikokapitalgetriebene Launches von Modellen mit gleichzeitigem Start, bei denen alle Teilnehmer unter identischen Bedingungen auf die Tokens zugreifen können.
4. Die entscheidende Frage für jeden Token ist die Verteilung an Insidern: Wie viel haben diese erhalten, zu welchem Preis – und wann können sie verkaufen? Ein hoher Umlaufbestand bei einer niedrigen voll verdünnten Bewertung deutet darauf hin, dass der größte Teil des Angebots bereits im Umlauf ist. Umgekehrt weist ein niedriger Umlaufbestand bei einer hohen voll verdünnten Bewertung auf massive zukünftige Freisetzungen von Token hin, die die bestehenden Inhaber entwässern würden, es sei denn, durch neues Verlangen wird dies ausgeglichen. Dieser Indikator zeigt den verborgenen Überhang an Angebot, der in der Struktur eines Tokens vorhanden ist.
5. Die Verteilung von Ethereum schuf einen dauerhaften strukturellen Vorteil für die frühen Teilnehmer, die während des Crowdsales ETH zu etwa 0,31 US-Dollar pro Einheit erwarben – im Vergleich zu den späteren Marktpreisen. Die 12 Millionen ETH, die außerhalb des Verkaufs blieben und etwa 17 Prozent der anfänglichen Menge ausmachten, gingen ohne Entlohnung an die frühen Unterstützer sowie die Stiftung. Diese Verteilung finanzierte die Entwicklung und bestimmte von Anfang an, wer Einfluss auf Ethereum hatte.
6. Der Auszahlungsplan eines Tokens ist in der Regel öffentlich zugänglich. Öffnen Sie einen Block-Explorer oder einen Tokenomics-Tracker, um die anstehenden Freigabedaten für große Gruppen von Inhabern herauszufinden. Vergleichen Sie das im Umlauf befindliche Volumen mit dem maximal möglichen Volumen, um den Float-Quotienten zu berechnen. Ein Token mit 10 % im Umlauf und einem FDV von 1 Milliarde Dollar weist künftig Freigabewerte in Höhe von 900 Millionen Dollar auf; dies erfordert eine entsprechende neue Nachfrage, um die Preisstabilität zu gewährleisten.

Kernfakten

Übung neun, sechs, drei, eins

Faktcheck

Datumsangaben, Zahlen und Behauptungen wurden mit den unten aufgeführten veröffentlichten Quellen abgeglichen.

• The Block, 'The Ethereum ICO: Where did all the tokens go?' (18 Dec 2018)
• Ripple, 'Ripple Escrows 55 Billion XRP for Supply Predictability' (Dec 2017)
• Binance Research, 'Low Float & High FDV: How Did We Get Here?' (May 2024)