Lançamento justo, premine, ICO e alocação de venture

Curiosidade

1. Por que a alocação inicial de um token determina sua dinâmica de preço futura?
2. Qual é a diferença econômica entre minerar desde o primeiro dia e comprar a uma taxa fixa em um crowdsale?
3. Como os cronogramas de aquisição transformam uma venda privada em um choque contínuo de oferta?

Explorar

1. O Bitcoin foi lançado sem premine. A partir de 3 de janeiro de 2009, qualquer pessoa podia rodar o software e minerar blocos; as moedas atribuídas à mineração inicial de Satoshi nunca foram movidas. A venda coletiva do Ethereum, entre julho e setembro de 2014, vendeu 60 milhões de ETH por aproximadamente 31.500 BTC, enquanto 12 milhões adicionais de tokens foram destinados aos contribuidores, à Fundação e aos desenvolvedores. Essa divisão criou uma camada econômica distinta: os compradores comuns pagavam às taxas de mercado, enquanto os envolvidos internamente recebiam tokens a custo zero ou fixo.
2. O XRP representa o extremo oposto. Todas as 100 bilhões de unidades já existiam no lançamento do registro, em junho de 2012. Os fundadores alocaram 80 bilhões para a OpenCoin (mais tarde Ripple) e mantiveram 20 bilhões para si mesmos. Diferentemente da emissão gradual do Bitcoin, a oferta de XRP já estava totalmente definida antes mesmo do início das negociações. Essa estrutura concentra o controle em uma única entidade que gerencia as liberações dos fundos para influenciar a liquidez e a previsibilidade do mercado, alterando fundamentalmente a relação entre o emissor e os detentores.
3. As redes apoiadas por investimentos de risco geralmente vendem tokens de forma privada a valores baixos, com prazos de aquisição que se estendem por vários anos. Essas alocações oferecem aos investidores um potencial de lucro significativo, mas criam pressão para venda no futuro, à medida que os períodos de restrição expiram. O trade-off é claro: o capital inicial financia o desenvolvimento, enquanto os envolvidos internamente ganham uma exposição semelhante a ações ao sucesso do token. Esse mecanismo diferencia os lançamentos impulsionados por investimentos de risco dos modelos de lançamento justo, nos quais todos os participantes acessam os tokens simultaneamente em condições idênticas.
4. A questão crucial para qualquer token é a alocação entre os insiders: quanto eles receberam, a que preço, e quando poderão vender? Um alto volume em circulação com uma avaliação totalmente diluída baixa sugere que a maior parte do suprimento já está em circulação. Por outro lado, um volume em circulação baixo com uma avaliação totalmente diluída alta indica grandes liberações futuras que diluirão os detentores atuais, a menos que sejam compensadas por nova demanda. Essa métrica revela o excesso de suprimento oculto presente no design de um token.
5. A alocação de Ethereum criou uma vantagem estrutural permanente para os participantes iniciais que adquiriram ETH por aproximadamente 0,31 dólar por unidade durante a venda coletiva, em comparação com os preços de mercado posteriores. Os 12 milhões de ETH restantes após a venda, cerca de 17% do total disponível no lançamento, foram destinados aos colaboradores iniciais e à Fundação sem pagamento algum. Essa alocação financiou o desenvolvimento do projeto e determinou quem teria influência sobre Ethereum desde o início.
6. O cronograma de aquisição de um token geralmente é público. Abra um explorador de blocos ou um rastreador de tokenomics para identificar as datas de desbloqueio futuras para os grandes grupos de detentores. Compare a oferta em circulação com a oferta máxima para calcular a taxa de float. Um token com 10% em circulação e um valor de mercado total de $1 bilhão terá desbloqueios futuros no valor de $900 milhões, exigindo uma nova demanda equivalente para manter a estabilidade de preço.

Fatos-chave

Exercício nove, seis, três, um

Verificação de fatos

Datas, números e afirmações verificados com as fontes publicadas listadas abaixo.

• The Block, 'The Ethereum ICO: Where did all the tokens go?' (18 Dec 2018)
• Ripple, 'Ripple Escrows 55 Billion XRP for Supply Predictability' (Dec 2017)
• Binance Research, 'Low Float & High FDV: How Did We Get Here?' (May 2024)