Lanzamiento justo, preminado, ICO y asignación a fondos de capital de riesgo

Curiosidad

1. ¿Por qué la asignación inicial de un token determina su dinámica de precios futura?
2. ¿Cuál es la diferencia económica entre minar desde el primer día y comprar a una tasa fija en una venta colectiva?
3. ¿Cómo los plazos de asignación convierten una venta privada en un shock de oferta continuo?

Explorar

1. Bitcoin se lanzó sin premine. A partir del 3 de enero de 2009, cualquiera podía ejecutar el software y minar bloques; las monedas atribuidas a la minería inicial de Satoshi nunca se han movido. La venta colectiva de Ethereum entre julio y septiembre de 2014 vendió 60 millones de ETH por aproximadamente 31,500 BTC, mientras que otros 12 millones de tokens fueron asignados a los contribuyentes, la Fundación y los desarrolladores. Esta distribución creó una capa económica distinta: los compradores externos pagaban las tasas del mercado, mientras que los involucrados directamente recibían tokens a costo cero o fijo.
2. XRP representa el extremo opuesto. Las 100 mil millones de unidades existían ya en el lanzamiento del registro en junio de 2012. Los fundadores asignaron 80 mil millones a OpenCoin (más tarde Ripple) y se reservaron 20 mil millones para sí mismos. A diferencia de la emisión gradual de Bitcoin, la oferta de XRP ya estaba completamente definida antes de que comenzara cualquier operación de trading. Esta estructura concentra el control en una sola entidad que gestiona los desembolsos del fideicomiso para influir en la liquidez y previsibilidad del mercado, alterando fundamentalmente la relación entre el emisor y los titulares.
3. Las cadenas respaldadas por fondos de inversión de riesgo suelen vender tokens de forma privada a valoraciones bajas, con plazos de adquisición gradual a lo largo de varios años. Estas asignaciones brindan a los inversores una gran posibilidad de ganancias, pero generan presión para vender en el futuro a medida que expiran esos plazos. El compromiso es claro: el capital inicial financia el desarrollo, mientras que los involucrados directamente obtienen una exposición similar a la de las acciones al éxito del token. Este mecanismo distingue a los lanzamientos impulsados por fondos de inversión de riesgo de los modelos de lanzamiento equitativo, en los cuales todos los participantes acceden a los tokens simultáneamente bajo condiciones idénticas.
4. La pregunta clave para cualquier token es la asignación a accionistas internos: ¿cuánto recibieron estos, a qué precio, y cuándo podrán venderlo? Un alto volumen en circulación con una valoración completamente diluida baja sugiere que la mayor parte del suministro ya está en circulación. Por el contrario, un bajo volumen en circulación con una valoración completamente diluida alta indica grandes liberaciones futuras que diluirán a los titulares actuales, a menos que se compense con nueva demanda. Esta métrica revela el exceso de suministro oculto presente en el diseño de un token.
5. La asignación de Ethereum creó una ventaja estructural permanente para los participantes iniciales que adquirieron ETH a aproximadamente $0.31 por unidad durante la venta colectiva, en comparación con los precios del mercado posterior. Los 12 millones de ETH que no se vendieron, cerca del 17% de la oferta inicial, fueron destinados a los contribuyentes iniciales y a la Fundación sin ningún pago. Esa asignación financió el desarrollo del proyecto y determinó quiénes tendrían influencia sobre Ethereum desde el principio.
6. El calendario de liberación de un token suele ser público. Abra un explorador de bloques o un rastreador de tokenomics para identificar las fechas de liberación futuras para los grandes grupos de tenedores. Compare el suministro en circulación con el suministro máximo para calcular la relación de flotante. Un token con un 10% en circulación y un valor de mercado total de $1 mil millones tendrá liberaciones futuras por valor de $900 millones, lo que requerirá una nueva demanda equivalente para mantener la estabilidad del precio.

Datos clave

Ejercicio nueve, seis, tres, uno

Verificación de hechos

Fechas, cifras y afirmaciones verificadas con las fuentes publicadas que se enumeran a continuación.

• The Block, 'The Ethereum ICO: Where did all the tokens go?' (18 Dec 2018)
• Ripple, 'Ripple Escrows 55 Billion XRP for Supply Predictability' (Dec 2017)
• Binance Research, 'Low Float & High FDV: How Did We Get Here?' (May 2024)