Falências de exchanges: da Mt. Gox à FTX

Curiosidade

1. Qual é a diferença entre deter um ativo e ter um direito sobre ele?
2. Por que as falhas de troca se repetem apesar da tecnologia subjacente permanecer segura?
3. Como a insolvência de uma única empresa desencadeia uma cascata de inadimplências entre suas afiliadas?

Explorar

1. A Mt. Gox interrompeu os saques em fevereiro de 2014, citando a manipulabilidade das transações (transaction malleability), um problema técnico no qual os IDs das transações mudam após serem transmitidos. A exchange pediu falência pouco depois, informando que cerca de 850.000 BTC estavam desaparecidos; aproximadamente 200.000 foram encontrados posteriormente, restando uma perda de cerca de 650.000. O evento destacou a diferença entre propriedade e custódia: os usuários tinham direitos sobre a exchange, mas não controle direto das moedas na blockchain.
2. A Bitfinex sofreu um outro tipo de falha em agosto de 2016, quando um invasor roubou aproximadamente 120.000 BTC das carteiras dos clientes. Em 2022, as autoridades americanas prenderam duas pessoas em Nova York e recuperaram a maior parte das moedas roubadas por meio de esforços complexos de rastreamento. Esse caso demonstrou que, embora o gerenciamento da chave privada seja crucial para as exchanges, a análise forense da blockchain pode, às vezes, recuperar ativos perdidos em decorrência de roubo, mas nem sempre a tempo para os credores.
3. A QuadrigaCX entrou em colapso em 2019, após o seu fundador, Gerald Cotten, morrer na Índia em dezembro de 2018. A empresa afirmava que os fundos dos clientes estavam armazenados em cold storage ao qual apenas Cotten tinha acesso, mas os reguladores de Ontário descobriram posteriormente que a maior parte do dinheiro já havia sido perdida por causa das fraudes e operações realizadas por ele. O controle exclusivo facilitou o ocultamento da fraude.
4. A Celsius Network congelou os saques em junho de 2022, pois seu portfólio de empréstimos se tornou insolvente devido à queda do mercado e a inadimplências de mutuários como a Three Arrows Capital. Diferentemente de uma exchange, a Celsius atuava como credora, prometendo retornos sobre os ativos cripto depositados. Quando os empréstimos subjacentes se tornaram problemáticos, a empresa não tinha reservas líquidas suficientes para atender aos pedidos de resgate, ilustrando como a alavancagem amplia o risco em plataformas de custódia.
5. O colapso da FTX começou em 2 de novembro de 2022, quando a CoinDesk informou que a Alameda Research, sua empresa irmã de negociação, mantinha grande parte do seu balanço em FTT, o próprio token da FTX. A Binance anunciou que venderia suas participações em FTT, o que desencadeou uma corrida aos saques. A FTX suspendeu os saques em poucos dias e pediu falência em 11 de novembro de 2022, com bilhões em fundos dos clientes desaparecendo devido à mistura entre a exchange e a Alameda.
6. Sam Bankman-Fried foi condenado por sete acusações de fraude e conspiração em novembro de 2023 e sentenciado a 25 anos de prisão em março de 2024. O caso FTX revelou que os depósitos dos clientes eram tratados como recursos disponíveis para despesas corporativas, em vez de serem mantidos em reservas separadas. Em resposta, as principais exchanges começaram a publicar “provas de reservas” usando técnicas criptográficas para verificar sua solvência publicamente.

Fatos-chave

Exercício nove, seis, três, um

Verificação de fatos

Datas, números e afirmações verificados com as fontes publicadas listadas abaixo.

• CoinDesk, 'Divisions in Sam Bankman-Fried's Crypto Empire Blur on His Trading Titan Alameda's Balance Sheet' (2 Nov 2022)
• US Department of Justice, press releases on Bitfinex hack recovery (2022) and SBF conviction/sentencing (2023-2024)
• Mt. Gox bankruptcy filings (Japan, 2014-2019)