Блокчейн/Уровень VII · Эволюция/7.3 Бумы, крахи и институционалы/Урок 2
Крахи бирж: от Mt. Gox до FTX
Закономерность крахов кастодиальных сервисов: от пропавших ключей до смешивания средств
МатериалыБлок-эксплорерДокументы о банкротстве FTX (публичные данные)Блокнот для отслеживания хронологии каждого краха
Любопытство
- В чём разница между владением активом и владением правом требования на него?
- Почему крахи бирж повторяются, хотя сама технология остаётся надёжной?
- Как неплатёжеспособность одной компании запускает каскад дефолтов среди связанных с ней структур?
Исследование
- В феврале 2014 года Mt. Gox приостановила вывод средств, сославшись на транзакционную пластичность (transaction malleability) — техническую проблему, при которой идентификаторы транзакций меняются после их отправки в сеть. Вскоре после этого биржа подала заявление о банкротстве, сообщив о пропаже около 850 000 BTC; позже около 200 000 нашлись, и потери составили примерно 650 000. Этот случай высветил разницу между владением и хранением: у пользователей были права требования к бирже, а не прямой контроль над монетами в блокчейне.
- В августе 2016 года Bitfinex столкнулась с другим сценарием краха: злоумышленник похитил около 120 000 BTC из кошельков клиентов. В 2022 году власти США арестовали двух человек в Нью-Йорке и благодаря сложной работе по отслеживанию вернули большую часть украденных монет. Этот случай показал: хотя управление приватными ключами критически важно для бирж, криминалистический анализ блокчейна иногда позволяет вернуть украденные активы — пусть и не обязательно вовремя для кредиторов.
- QuadrigaCX обанкротилась в 2019 году после того, как её основатель Джеральд Коттен умер в Индии в декабре 2018 года. Компания утверждала, что средства клиентов лежат в холодном хранилище, доступ к которому был только у Коттена, однако регуляторы Онтарио позже установили, что большая часть денег уже была потеряна в результате его мошенничества и трейдинга. Единоличный контроль позволял легко скрывать обман.
- В июне 2022 года Celsius Network заморозила вывод средств: её кредитный портфель стал неплатёжеспособным из-за спада на рынке и дефолтов заёмщиков, таких как Three Arrows Capital. В отличие от биржи, Celsius работала как кредитор, обещая доходность на размещённые криптоактивы. Когда выданные кредиты оказались проблемными, у компании не хватило ликвидных резервов для выполнения запросов на вывод средств — это наглядно показывает, как кредитное плечо усиливает риски кастодиальных платформ.
- Крах FTX начался 2 ноября 2022 года, когда CoinDesk сообщил, что Alameda Research, родственная FTX трейдинговая компания, держит значительную часть своего баланса в FTT — собственном токене FTX. Binance объявила, что продаст свои запасы FTT, и это спровоцировало массовый вывод средств клиентами. В течение нескольких дней FTX остановила вывод и 11 ноября 2022 года подала заявление о банкротстве; миллиарды долларов клиентских средств пропали из-за смешивания активов биржи и Alameda.
- В ноябре 2023 года Сэм Банкман-Фрид был признан виновным по семи пунктам обвинения в мошенничестве и сговоре, а в марте 2024 года приговорён к 25 годам лишения свободы. Дело FTX показало, что депозиты клиентов использовались как свободные средства для корпоративных расходов, а не хранились в обособленных резервах. В ответ крупные биржи начали публиковать «доказательства резервов» (proof of reserves), используя криптографические методы для публичной проверки своей платёжеспособности.
Ключевые факты
- В феврале 2014 года Mt. Gox сообщила о пропаже около 850 000 BTC; позже около 200 000 из них нашлись.
- В августе 2016 года Bitfinex подвергся хакерской атаке и потерял около 120 000 BTC; большая часть суммы была возвращена американскими властями в 2022 году.
- QuadrigaCX обанкротилась в 2019 году после смерти своего основателя; регуляторы установили, что средства в значительной степени были потеряны из-за его мошенничества.
- В июне 2022 года Celsius заморозила вывод средств из-за неплатёжеспособности, вызванной проблемными кредитами.
- FTX подала заявление о банкротстве 11 ноября 2022 года, при этом пропали миллиарды долларов клиентских средств; в марте 2024 года Сэм Банкман-Фрид был приговорён к 25 годам заключения.
- Повторяющиеся проблемы — слабая безопасность, смешивание клиентских средств и отсутствие проверяемых резервов.
Упражнение девять, шесть, три, один
9СобратьПеречислите 9 крупных крахов бирж или кастодианов с 2013 по 2025 год. Укажите дату, сумму потерь (если известна) и причину: кража, плохое управление или неплатёжеспособность.
6СгруппироватьСгруппируйте 9 крахов в 6 категорий по первопричине: потеря ключей, внешний взлом, внутреннее мошенничество, неплатёжеспособность из-за рыночных факторов, закрытие регулятором или операционная ошибка.
3Выделить главноеСведите 6 категорий к 3 фундаментальным причинам, по которым кастодиальные платформы терпят крах, несмотря на то что хранят приватные ключи миллионов пользователей.
1КристаллизоватьНапишите 1 предложение о том, что технически подтверждает «доказательство резервов» (proof of reserves) и чего оно не может доказать о будущей платёжеспособности компании.
Проверка фактов
Даты, цифры и утверждения были проверены по приведенным ниже опубликованным источникам.