MSTR Cat

Право доверительного управления/Уровень VII · Недвижимость и бизнес/7.2 Бизнес/Урок 5

Трасты для голосования

Как акционеры объединяют свои голоса, передавая акции доверительному собственнику, что говорят об этом закон штата Делавэр и Model Business Corporation Act и как трасты для голосования соотносятся с правилами для S-корпораций.

Это образование, а не юридическая консультация. Право доверительного управления различается от страны к стране и от штата к штату, а правильный выбор структуры зависит от вашей ситуации. Любые документы, которые вы подписываете, должны быть составлены или проверены квалифицированным юристом в вашем регионе.

Экономный путь

Самый дешёвый, с наименьшими налогами, самый простой и самый приватный путь, который допускает закон, — от лучшего к худшему. Для каждого шага указано, на какой норме он основан и при каком условии остаётся законным.

  1. Самый дешёвый способ объединить голоса — это подписанное письменное соглашение о голосовании между акционерами в соответствии с §218(c) Делавэра, которое не требует передачи акций доверительному собственнику и выпуска сертификатов траста.
  2. Разделите право контроля от права на доход без создания какого-либо траста, выпустив голосующие и неголосующие обыкновенные акции; S-корпорация может сделать это, поскольку различия в правах голоса не создают второго класса акций (IRC §1361(c)(4)).
  3. Если в Делавэре используется голосующий траст, соглашение может устанавливать собственный срок его действия, а копия должна храниться по месту регистрации или основному месту ведения бизнеса и быть открыта для ознакомления акционерами и бенефициарами.
  4. Для акций S-корпорации голосующий траст должен соответствовать требованиям Treas. Reg. §1.1361-1(h)(1)(v): бенефициары гранторного (отзывного) траста, распределения проходят «сквозь» траст, акции возвращаются и установлен фиксированный срок окончания; каждый бенефициар учитывается в пределах лимита в 100 акционеров.
  5. Правила регистрации штата Массачусетс для трастов с обращающимися акциями (G.L. c.182) исключают трасты, созданные исключительно для осуществления права голоса; проверьте корпоративный закон вашего собственного штата на предмет каких-либо оставшихся ограничений по сроку.

МатериалыDelaware General Corporation Law §218, в свободном доступе на delcode.delaware.govРаздел о трастах для голосования в законе о корпорациях того штата, где зарегистрирована изучаемая вами компания26 U.S.C. §1361(c)(2) — о трастах, которые могут владеть акциями S-корпорации, в свободном доступе на law.cornell.eduУрок 1.1.5 о правовом титуле и бенефициарной собственности и урок 7.2.7 о трастах, владеющих операционными компаниями

Любопытство

  1. Зачем акционерам отказываться от права голоса, сохраняя право на дивиденды?
  2. Как долго может действовать траст для голосования и кто это решает?
  3. Может ли компания, выбравшая статус S-корпорации, иметь в числе акционеров траст для голосования?

Исследование

  1. Траст для голосования — это письменное соглашение, по которому один или несколько акционеров передают свои акции доверительному собственнику (трасти), который становится зарегистрированным держателем и получает право голосовать ими в течение срока, установленного соглашением. Первоначальные акционеры становятся бенефициарами. Обычно они получают сертификаты траста для голосования, удостоверяющие их бенефициарный интерес, и сохраняют экономические права, например на дивиденды. Траст для голосования отличается от доверенности на голосование (proxy), которая лишь уполномочивает кого-либо голосовать акциями, по-прежнему принадлежащими акционеру.
  2. Главный результат — концентрация голосующей силы. Акциями, которыми иначе голосовали бы многие держатели, единым блоком голосует доверительный собственник, следуя указаниям или критериям, установленным в соглашении. Это позволяет сохранять устойчивый контроль группы и не даёт отдельным держателям голосовать вразнобой. Соглашение определяет полномочия доверительного собственника, срок действия договорённости и то, что происходит с дивидендами и акциями по её окончании.
  3. Трасты для голосования применялись в семейных компаниях, чтобы контроль над голосованием оставался у одного человека или одной ветви семьи, а доход получали все владельцы; при реорганизациях, когда кредиторы или новые инвесторы хотят на время стабильного управления; и в регулируемых отраслях, где владелец может передать акции независимому доверительному собственнику, чтобы не осуществлять контроль, против которого возражал бы регулятор. Достигает ли структура своей цели, зависит от соглашения, закона и — в регуляторных случаях — от позиции регулятора.
  4. Правила устанавливает штат регистрации компании. Delaware General Corporation Law §218 позволяет одному или нескольким акционерам передать акции доверительному собственнику для голосования на «любой срок, определённый таким соглашением». Копия соглашения должна быть передана в зарегистрированный офис корпорации в Делавэре или по её основному месту ведения деятельности, где любой акционер или бенефициар траста может с ней ознакомиться, а доверительному собственнику выпускаются новые акции. При голосовании доверительный собственник не несёт ответственности ни как акционер, ни как доверительный собственник, кроме как за собственное «индивидуальное противоправное деяние» (individual malfeasance). Изменения также должны быть оформлены письменно.
  5. Старые законы о корпорациях обычно ограничивали срок трастов для голосования 10 годами с возможностью продления. Действующий §218 закона Делавэра не устанавливает фиксированного предела, а действующий Model Business Corporation Act (§7.30) оставляет любое ограничение срока на усмотрение самого траста для голосования. Некоторые штаты переняли этот подход, иногда сохраняя прежний предел для трастов, созданных до изменения, тогда как другие по-прежнему устанавливают максимальный срок. Для конкретной компании определяющим является закон, действующий в штате её регистрации.
  6. Федеральное налоговое законодательство США добавляет собственное правило для S-корпораций. Согласно IRC §1361(c)(2)(A)(iv) «траст, созданный главным образом для осуществления права голоса по переданным ему акциям», может быть акционером, а согласно §1361(c)(2)(B)(iv) каждый бенефициар рассматривается как акционер, поэтому каждый из них должен быть допустимым акционером и учитывается в пределе в 100 акционеров. Treasury Regulation §1.1361-1(h)(1)(v) добавляет условия: бенефициары должны рассматриваться как владельцы своих частей согласно правилам о трастах учредителя (grantor trust rules), а письменное соглашение должно предусматривать передачу им распределений, возврат им акций по окончании и прекращение не позднее определённой даты или события.

Ключевые факты

  • В трасте для голосования акционеры передают акции доверительному собственнику, который голосует ими по письменному соглашению; первоначальные держатели сохраняют бенефициарный интерес, который обычно удостоверяется сертификатами траста для голосования.
  • Доверенность на голосование (proxy) лишь уполномочивает кого-либо голосовать акциями, которые по-прежнему принадлежат акционеру; траст для голосования передаёт акции доверительному собственнику.
  • Delaware General Corporation Law §218 позволяет соглашению устанавливать срок траста для голосования и требует, чтобы копия хранилась в зарегистрированном офисе корпорации или по её основному месту ведения деятельности и была доступна для ознакомления.
  • Старые законы часто ограничивали срок трастов для голосования 10 годами; действующий закон Делавэра и действующий Model Business Corporation Act (§7.30) оставляют срок на усмотрение соглашения, но некоторые штаты по-прежнему устанавливают ограничения.
  • Согласно IRC §1361(c)(2)(A)(iv) траст для голосования может владеть акциями S-корпорации, и каждый бенефициар рассматривается как акционер (§1361(c)(2)(B)(iv)).
  • Treasury Regulation §1.1361-1(h)(1)(v) требует, чтобы у отвечающего требованиям траста для голосования было письменное соглашение и чтобы он прекращался не позднее определённой даты или события.

Упражнение девять, шесть, три, один

9СобратьПеречислите до 9 условий соглашения о трасте для голосования, описанных в разборе случая, публичном документе или статье, которую вы читаете (в некоторых пунктов меньше), например кто является доверительным собственником, как долго действует траст, как принимаются решения при голосовании, что происходит с дивидендами и что происходит по окончании срока.
6СгруппироватьРаспределите их по 6 категориям: стороны, полномочия доверительного собственника по голосованию, срок и прекращение, дивиденды и другие экономические права, подача документов и ознакомление с ними, а также факты, в которых вы не уверены.
3Выделить главноеСведите 6 категорий к 3 группам: условия, которые перераспределяют контроль; условия, которые защищают экономический интерес бенефициаров; и условия, установленные или ограниченные законом.
1КристаллизоватьНапишите 1 предложение, объясняющее своими словами, как траст для голосования отделяет право голосовать акциями от права на экономические выгоды от них.

Проверка фактов

Даты, цифры и утверждения были проверены по приведенным ниже опубликованным источникам.

Открыть в интерактивной академии →

EN PT ES ZH JA KO DE FR MS