MSTR Cat

Право доверительного управления/Уровень VII · Недвижимость и бизнес/7.3 Работодатели и специальные активы/Урок 6

Владение непубличной компанией через траст

Когда траст владеет семейной компанией: кто голосует акциями, обязанности доверительного собственника по лояльности и беспристрастности, информирование бенефициаров и обязанность диверсифицировать по умолчанию.

Это образование, а не юридическая консультация. Право доверительного управления различается от страны к стране и от штата к штату, а правильный выбор структуры зависит от вашей ситуации. Любые документы, которые вы подписываете, должны быть составлены или проверены квалифицированным юристом в вашем регионе.

Экономный путь

Самый дешёвый, с наименьшими налогами, самый простой и самый приватный путь, который допускает закон, — от лучшего к худшему. Для каждого шага указано, на какой норме он основан и при каком условии остаётся законным.

  1. Самое дешёвое решение заложено в самом документе траста: прямо разрешите удерживать семейный бизнес, назначьте доверительного собственника (трасти) платным директором и определите, кто голосует; пункт 1(b) UPIA позволяет условиям договора отменить правило о диверсификации по умолчанию.
  2. Если у семейного доверительного собственника есть конфликт интересов, назначьте независимого специального трасти для решений по компании или получите письменное согласие бенефициаров; согласно пункту (b) §802 UTC, такое согласие или разрешающие условия не дают сделке быть оспоренной.
  3. Направьте действующим бенефициарам ежегодный отчёт, который требует §813 UTC; регулярная информированность — самая дешёвая защита от дорогостоящих споров о дивидендах, зарплатах и нераспределённой прибыли.
  4. Для акций корпорации типа S траст QSST облагает одного бенефициара по личным ставкам, тогда как ESBT платит 37% с дохода траста в 2026 году свыше $16 000; срок подачи заявления о выборе статуса QSST — 2 месяца и 16 дней.
  5. Удержание некотируемых акций в трасте при том, что активный управляющий владеет голосующими акциями, разделяет контроль и стоимость; корпорация типа S может так делать, поскольку различия в правах голоса не создают второго класса акций.

МатериалыУчредительный документ изучаемого вами траста, особенно любые положения о сохранении бизнеса, голосовании акциями или работе доверительного собственника в качестве директораUniform Trust Code §§802, 803 и 813 в редакции, принятой штатом, например в Title 18-B штата Мэн, в свободном доступе на legislature.maine.govUniform Prudent Investor Act §§1 и 3 в редакции, принятой штатом, наприме𠧧901 и 903 штата МэнУрок 7.2.7 об LLC и операционных компаниях внутри трастов и урок 1.1.6 о фидуциарных обязанностях

Любопытство

  1. Если траст владеет семейной компанией, кто решает, как голосовать её акциями?
  2. Может ли доверительный собственник, который также руководит компанией, быть справедливым к бенефициарам, которые там не работают?
  3. Обязан ли доверительный собственник продать семейный бизнес, чтобы распределить риски траста?

Исследование

  1. Непубличная компания с узким кругом владельцев — это компания с небольшим числом владельцев и без публичного рынка её акций, часто семейная. Когда её акции или доли в LLC находятся в трасте, доверительный собственник (трасти) обладает правовым титулом и осуществляет права владельца, а бенефициары имеют бенефициарный интерес. Некоторые из участвующих лиц могут также работать в компании. Этот урок описывает правила по умолчанию Uniform Trust Code (UTC) и Uniform Prudent Investor Act (UPIA), которые штаты приняли с изменениями; он не предлагает какой-либо структуры.
  2. Контроль следует за голосами. У компании могут быть голосующие и неголосующие акции, и держатели голосующих акций избирают директоров или управляющих. Когда ими владеет траст, голосует доверительный собственник. Согласно UTC §802(g), голосуя акциями или осуществляя аналогичный контроль, доверительный собственник должен действовать в наилучших интересах бенефициаров, а если траст является единственным владельцем компании, доверительный собственник должен избрать или назначить директоров или управляющих, которые будут руководить ею в наилучших интересах бенефициаров. Условия траста часто указывают, кто голосует, а штаты, принявшие Uniform Directed Trust Act (2017), позволяют условиям траста передавать такие полномочия директору траста.
  3. Конфликты возникают, когда доверительный собственник одновременно является директором, должностным лицом или работником компании либо связан с такими людьми. UTC §802(a) требует, чтобы доверительный собственник управлял трастом исключительно в интересах бенефициаров. Согласно §802(b) сделка, на которую повлиял конфликт между фидуциарными и личными интересами доверительного собственника, оспорима затронутым бенефициаром, если только, например, её не разрешали условия траста, её не одобрил суд или бенефициар не дал согласия. Согласно §802(c) сделка с супругом доверительного собственника, его близкими родственниками, агентами или компанией, в которой у доверительного собственника есть интерес, способный повлиять на его суждение, предполагается совершённой под влиянием конфликта.
  4. Согласно UTC §803 доверительный собственник траста с 2 или более бенефициарами должен действовать беспристрастно, надлежащим образом учитывая их соответствующие интересы. Семейный бизнес может это осложнить: оставление прибыли в компании может наращивать стоимость для будущих бенефициаров, тогда как дивиденды помогают нынешним, а бенефициары, работающие в компании, могут получать зарплату, которой нет у остальных. Согласно UTC §813 доверительный собственник должен в разумной мере информировать квалифицированных бенефициаров и не реже одного раза в год направлять текущим бенефициарам отчёт об имуществе траста, обязательствах, поступлениях и выплатах с указанием рыночной стоимости, если это возможно (урок 4.3.7). Что компания должна раскрывать доверительному собственнику как владельцу, зависит от корпоративного права и её собственных документов.
  5. Большинство штатов приняли UPIA (1994), и штаты, принявшие UTC, часто помещают его в статью 9 своего кодекса о трастах. UPIA §3 требует от доверительного собственника диверсифицировать активы, если только он разумно не решит, что из-за особых обстоятельств цели траста лучше достигаются без диверсификации; официальный комментарий приводит в качестве примера желание сохранить семейный бизнес. Согласно UPIA §1(b) правило разумного инвестора действует по умолчанию, и условия траста могут его расширить, ограничить, исключить или иным образом изменить, а доверительный собственник не несёт ответственности в той мере, в какой действовал, разумно полагаясь на эти условия. Некоторые учредительные документы трастов прямо разрешают доверительному собственнику сохранять семейный бизнес.
  6. Учредительные документы трастов, владеющих семейным бизнесом, часто определяют, кто может быть доверительным собственником, может ли доверительный собственник быть директором или должностным лицом и получать за это вознаграждение, кто голосует акциями и когда бизнес можно продать. Некоторые назначают особого доверительного собственника или советника для решений о компании либо независимого доверительного собственника для сделок, в которых у доверительного собственника из числа членов семьи есть конфликт интересов. При отсутствии таких условий применяются описанные выше обязанности по умолчанию. Расходы сильно различаются в зависимости от места и сложности, а кодексы о трастах и корпоративное право в каждом штате различаются.

Ключевые факты

  • Когда траст владеет голосующими акциями, ими голосует доверительный собственник, и UTC §802(g) требует голосовать в наилучших интересах бенефициаров.
  • Если траст является единственным владельцем компании, UTC §802(g) обязывает доверительного собственника выбрать директоров или управляющих, которые будут руководить ею в наилучших интересах бенефициаров.
  • Согласно UTC §802(b) сделка, на которую повлиял конфликт интересов доверительного собственника, оспорима затронутым бенефициаром, если только, например, её не разрешали условия траста, её не одобрил суд или бенефициар не дал согласия.
  • UTC §803 требует, чтобы доверительный собственник действовал беспристрастно по отношению к бенефициарам, надлежащим образом учитывая их соответствующие интересы.
  • UTC §813 требует, чтобы доверительный собственник в разумной мере информировал квалифицированных бенефициаров и не реже одного раза в год направлял текущим бенефициарам отчёт.
  • UPIA §3 требует диверсификации, если только особые обстоятельства не делают её неразумной, а согласно UPIA §1(b) условия траста могут изменить это правило по умолчанию.

Упражнение девять, шесть, три, один

9СобратьПеречислите до 9 положений или фактов из учредительного документа траста, разбора случая или этого урока (в некоторых источниках их меньше), относящихся к семейной компании, находящейся в трасте, например кто голосует акциями, кто входит в совет директоров, как определяются дивиденды и какие отчёты получают бенефициары.
6СгруппироватьРаспределите их по 6 категориям: голосование и контроль, конфликты интересов, беспристрастность по отношению к бенефициарам, информация и отчёты, диверсификация и сохранение актива, а также факты, в которых вы не уверены.
3Выделить главноеСведите 6 категорий к 3 группам: правила, установленные условиями траста; правила закона, действующие по умолчанию; и вопросы, зависящие от корпоративного права.
1КристаллизоватьНапишите 1 предложение, объясняющее своими словами, почему у доверительного собственника, который одновременно руководит семейной компанией, возникает конфликт интересов.

Проверка фактов

Даты, цифры и утверждения были проверены по приведенным ниже опубликованным источникам.

Открыть в интерактивной академии →

EN PT ES ZH JA KO DE FR MS