MSTR Cat

Право доверительного управления/Уровень IX · Управление в блокчейне/9.2 Токены и реальные активы/Урок 6

DAO, целевые трасты и правовые оболочки

Почему DAO без правовой формы может подвергать риску своих участников, что сказали суды в делах Ooki DAO и bZx DAO и как DAO LLC, компании-фонды (foundation companies) и целевые трасты используются в качестве правовых оболочек.

Это образование, а не юридическая консультация. Право доверительного управления различается от страны к стране и от штата к штату, а правильный выбор структуры зависит от вашей ситуации. Любые документы, которые вы подписываете, должны быть составлены или проверены квалифицированным юристом в вашем регионе.

Экономный путь

Самый дешёвый, с наименьшими налогами, самый простой и самый приватный путь, который допускает закон, — от лучшего к худшему. Для каждого шага указано, на какой норме он основан и при каком условии остаётся законным.

  1. Самый дешёвый вариант: для Wyoming DUNA не требуется подача документов в штат, только необязательное заявление агента за 5 долларов, и члены не несут ответственности просто в силу своего членства (W.S. 17-32-107). Подвох: необходимо как минимум 100 членов, а распределение прибыли между членами запрещено.
  2. Для небольших групп Wyoming DAO LLC обходится в 100 долларов за подачу документов и предоставляет членам ограниченную ответственность по LLC, при этом требуется зарегистрированный агент. Подвох: годовые отчёты подаются каждый месяц годовщины регистрации, неоплаченные отчёты грозят ликвидацией через 60 дней, а федеральное законодательство о ценных бумагах и налогах продолжает действовать.
  3. DAO без «обёртки» рискует ответственностью по партнёрству: в деле Sarcuni v. bZx DAO (2023) иск об общей партнёрской ответственности выдержал отклонение, а Ooki DAO получил штраф 643 542 доллара. Подвох: «обёртка» никогда не покрывает собственные противоправные действия участника.
  4. Оффшорные целевые трасты или каймановские фондовые компании подходят для казны без бенефициаров, но требуют назначенного исполнителя (enforcer) или надзорного органа и платных местных провайдеров. Подвох: они стоят значительно дороже, поэтому имеют смысл только для крупных казначейств, а члены по-прежнему обязаны платить налоги в стране своего постоянного проживания.

МатериалыWyoming Statutes §§17-31-101 – 17-31-116, Wyoming Decentralized Autonomous Organization Supplement (2021), бесплатно на сайте Законодательного собрания ВайомингаMarshall Islands Decentralized Autonomous Organization Act 2022 и Cayman Islands Foundation Companies Law, 2017, бесплатно на официальных сайтах законодательстваУрок 6.2.5 о целевых трастах и режимах STAR и VISTA — для справки

Любопытство

  1. Кто отвечает за действия DAO, если у него нет юридического лица?
  2. Почему в Англии траст, как правило, не может существовать только ради цели, без бенефициаров?
  3. Чем энфорсер целевого траста отличается от доверительного собственника или протектора?

Исследование

  1. Децентрализованная автономная организация, или DAO, — это группа, которая координирует свою деятельность через смарт-контракты и голосование токенами, а не через совет директоров. Ее правовой статус часто неясен и зависит от юрисдикции. Если у DAO нет собственной правовой формы, суд может рассматривать ее как неинкорпорированное объединение или полное товарищество (general partnership), а в полном товариществе каждый товарищ может нести личную ответственность по долгам товарищества. Именно поэтому некоторые DAO используют юридическое лицо, которое часто называют «оболочкой» (wrapper), чтобы владеть активами и подписывать договоры. В этом уроке объясняются эти структуры; ни одна из них не рекомендуется.
  2. Риск показывают два американских дела. В деле CFTC v. Ooki DAO (N.D. Cal.) судья Уильям Оррик 8 июня 2023 года вынес заочное решение, признав, что Ooki DAO является «лицом» по Commodity Exchange Act, которое может быть привлечено к ответственности, и назначив гражданский штраф в размере $643 542, а также запреты на торговлю и регистрацию. В отдельном приказе, вынесенном в 2022 году по итогам урегулирования, CFTC признала основателей компании — предшественницы DAO ответственными как членов Ooki DAO по ее долгам, возникшим из нарушений. Ни одно из этих производств не было полноценным судебным разбирательством по вопросу о том, несет ли каждый держатель токенов личную ответственность.
  3. В деле Sarcuni v. bZx DAO (S.D. Cal.) пользователи, потерявшие средства в результате взлома, подали иск, утверждая, что все держатели управляющих токенов DAO образовали полное товарищество. 27 марта 2023 года суд, рассматривая ходатайство об отклонении иска, признал, что в иске правдоподобно утверждается, что bZx DAO является полным товариществом, а некоторые ответчики — его товарищами. Это было решение на основании состязательных бумаг, а не окончательный вывод, и позднее, в ноябре 2023 года, дело было прекращено по соглашению сторон. Тем не менее оно показывает, как право о полных товариществах может распространяться на участников DAO без оболочки.
  4. Некоторые юрисдикции создали специальные формы для DAO. Wyoming Decentralized Autonomous Organization Supplement, вступивший в силу 1 июля 2021 года, позволяет DAO организоваться как общество с ограниченной ответственностью (LLC) по праву Вайоминга, что дает участникам ограниченную ответственность, как и участникам других LLC. Decentralized Autonomous Organization Act 2022 Маршалловых Островов предусматривает создание DAO в форме местных обществ с ограниченной ответственностью по их Limited Liability Company Act. Foundation Companies Law, 2017 Каймановых островов допускает компанию-фонд (foundation company) — компанию, которая может остаться без участников, если у нее есть супервайзер, и которую некоторые DAO и технологические проекты используют для владения активами.
  5. Еще один путь — целевые трасты (урок 6.2.5). В английском праве частный траст, как правило, требует бенефициаров, способных добиваться его исполнения, а в деле Re Endacott [1960] Ch 232 Апелляционный суд отказался расширить узкие исключения для неблаготворительных целей. Ряд офшорных юрисдикций допускает неблаготворительные целевые трасты на основании закона: например, трасты STAR на Каймановых островах (1997), трасты VISTA на Британских Виргинских островах (2003, в силе с 2004) и целевые трасты Джерси (введены в 1996 году). Поскольку нет бенефициара, который мог бы подать иск, эти режимы требуют энфорсера (enforcer) — лица, правомочного добиваться того, чтобы доверительный собственник осуществлял цель; энфорсер отличается от протектора, хотя один человек может совмещать обе роли.
  6. Правовая оболочка меняет то, кто несет ответственность и кто может подписывать, владеть и судиться; она не меняет код. Если уязвимостью смарт-контрактов DAO воспользуются, как при взломе The DAO в июне 2016 года (урок 9.2.5), активы все равно могут быть потеряны, а оболочка в основном определяет, кто понесет юридические последствия. Каждая оболочка также влечет собственные правила регистрации, управления, налогообложения и отчетности по праву места ее создания и мест проживания ее участников. Защищает ли оболочка участников, зависит от этого права и от обстоятельств каждого дела.

Ключевые факты

  • DAO без правовой формы может рассматриваться как неинкорпорированное объединение или полное товарищество, что может повлечь личную ответственность участников.
  • В деле CFTC v. Ooki DAO (N.D. Cal., заочное решение от 8 июня 2023 года) суд признал, что Ooki DAO является «лицом», которое может нести ответственность по Commodity Exchange Act.
  • В деле Sarcuni v. bZx DAO (S.D. Cal., 27 марта 2023 года) суд на стадии рассмотрения состязательных бумаг признал, что существование полного товарищества между участниками DAO утверждается правдоподобно.
  • Wyoming DAO Supplement вступил в силу 1 июля 2021 года, а Decentralized Autonomous Organization Act Маршалловых Островов был принят в 2022 году.
  • Foundation Companies Law, 2017 Каймановых островов допускает компанию-фонд, которая может остаться без участников, если у нее есть супервайзер.
  • Неблаготворительным целевым трастам, таким как Cayman STAR и целевые трасты Джерси, нужен энфорсер, поскольку нет бенефициара, который мог бы добиваться их исполнения.

Упражнение девять, шесть, три, один

9СобратьПеречислите до 9 особенностей правовых структур DAO, описанных в этом уроке или в законе либо судебном решении, которые вы читаете (в некоторых источниках их меньше), например: кто несет ответственность, кто может подписывать договоры, кто может требовать исполнения договоренности и какое право ее регулирует.
6СгруппироватьРаспределите их по 6 категориям: DAO без правовой формы, решения судов США, DAO LLC, компании-фонды, целевые трасты и ограничения, которые не устраняет никакая оболочка.
3Выделить главноеСведите 6 категорий к 3 группам: что порождает личную ответственность, какие правовые формы могут ее ограничить и какие риски остаются при любой форме.
1КристаллизоватьНапишите 1 предложение, объясняющее своими словами, почему целевому трасту, владеющему активами DAO, нужен энфорсер (enforcer).

Проверка фактов

Даты, цифры и утверждения были проверены по приведенным ниже опубликованным источникам.

Открыть в интерактивной академии →

EN PT ES ZH JA KO DE FR MS