MSTR Cat

Право доверительного управления/Уровень IX · Управление в блокчейне/9.2 Токены и реальные активы/Урок 7

Подтверждение резервов и отчетность доверительного собственника

Что подтверждение резервов на основе дерева Меркла может и чего не может показать, что выявил крах FTX и чем отчетность доверительного собственника по §813 UTC отличается по охвату и юридической силе.

Это образование, а не юридическая консультация. Право доверительного управления различается от страны к стране и от штата к штату, а правильный выбор структуры зависит от вашей ситуации. Любые документы, которые вы подписываете, должны быть составлены или проверены квалифицированным юристом в вашем регионе.

Экономный путь

Самый дешёвый, с наименьшими налогами, самый простой и самый приватный путь, который допускает закон, — от лучшего к худшему. Для каждого шага указано, на какой норме он основан и при каком условии остаётся законным.

  1. Бесплатная проверка: когда платформа публикует доказательство на основе дерева Меркла, каждый раз сверяйте лист вашего собственного баланса с опубликованным корнем. Оговорка: это снимок, не учитывающий другие обязательства (например, кредиты), и он не показывает, закладены ли активы где-либо ещё.
  2. Самый дешёвый способ обойтись вообще без доказательств: храните долгосрочные владения в режиме самостоятельного хранения (self-custody), где любой блок-эксплорер показывает баланс в любой момент. Оговорка: при этом потеря ключей становится вашей личной ответственностью, поэтому сочетайте это с планом восстановления.
  3. Бенефициары траста могут запросить копию учредительного документа и обязаны получать ежегодный отчёт об имуществе, обязательствах, поступлениях, расходах и вознаграждении бесплатно (UTC §813). Оговорка: пока жив учредитель отзывного траста, эти обязанности исполняются только перед учредителем (Maine 18-B §813(6)).
  4. Если отчёт удерживается или содержит ошибки, суд может предписать составление отчёта об учёте (accounting), возместить убытки или отстранить доверительного собственника (UTC §1001). Оговорка: бенефициары могут отказаться от получения отчётов, а штаты изменили отдельные положения §813, поэтому проверяйте местную редакцию.

МатериалыВиталик Бутерин, «Having a safe CEX: proof of solvency and beyond» (19 ноября 2022 года), бесплатно в интернетеUniform Trust Code §813 об обязанности информировать и отчитываться, в редакции, принятой штатом, например Maine Revised Statutes title 18-B §813Урок 4.3.7 об отчетности перед бенефициарами и урок 9.2.4 о резервах стейблкоинов и заверениях

Любопытство

  1. Если платформа доказала, что сегодня у нее достаточно монет, что все еще может быть не так?
  2. Что дерево Меркла позволяет проверить клиенту и что оно оставляет за рамками?
  3. Что бенефициар может сделать с отчетом доверительного собственника такого, чего клиент не может сделать с подтверждением резервов?

Исследование

  1. Кастодиальная биржа или подобная платформа хранит монеты для многих клиентов. Подтверждение резервов — это добровольное раскрытие информации, призванное показать, что у платформы достаточно активов, чтобы покрыть свои обязательства перед ними. Полное подтверждение состоит из двух частей. Подтверждение обязательств показывает общую сумму остатков на счетах клиентов; подтверждение активов показывает, что платформа контролирует монеты в блокчейне, например подписав сообщение ключами от своих адресов. Если активы как минимум равны сумме остатков клиентов, платформа выглядит способной расплатиться с клиентами. В этом уроке объясняются метод и его ограничения; никакие платформы не рекомендуются.
  2. Остатки на счетах клиентов часто фиксируются в дереве Меркла. Остаток каждого клиента становится листом; пары листьев хешируются вместе, уровень за уровнем, вплоть до единственного корня, который платформа публикует. Клиент, получивший ветвь от своего листа до корня, может проверить, что его остаток включен, не видя полного списка остатков других клиентов. В суммирующем дереве Меркла каждый узел также содержит сумму остатков под ним, поэтому фиктивный отрицательный остаток нельзя использовать для уменьшения итоговой суммы. Обсуждение этого подхода началось в 2013 году; в 2011 году биржа Mt. Gox продемонстрировала свои средства, переместив монеты в блокчейне.
  3. У метода есть ограничения. Это снимок на один момент: монеты могли быть заняты для подтверждения и возвращены после него, или одни и те же монеты могли по очереди предъявляться разными платформами — Бутерин называет это двойным использованием обеспечения. Сторона обязательств охватывает только остатки клиентов в дереве, а не другие долги платформы, например займы, которые при ее крахе могут конкурировать с требованиями клиентов, и не показывает, не заложены ли активы где-то еще. Клиенты, которые никогда не проверяют свой лист, не могут знать, что они были включены. Активы, хранящиеся в банках, а не в блокчейне, по-прежнему требуют подтверждения со стороны банков или аудиторов.
  4. FTX показывает, почему важна полная картина. В ноябре 2022 года всплеск выводов средств вскрыл дыру в отчетности примерно на $8 миллиардов, и 11 ноября 2022 года FTX подала заявление о банкротстве по главе 11 (Chapter 11) (урок 9.1.4). Средства клиентов использовала Alameda Research — торговая фирма, принадлежавшая генеральному директору FTX Сэму Бэнкман-Фриду, который 2 ноября 2023 года был признан виновным в мошенничестве в отношении клиентов FTX и кредиторов Alameda. Подтверждение, охватывающее монеты в блокчейне на один момент, в лучшем случае показало бы нехватку на тот момент; оно не могло показать, куда ушли недостающие средства, и всего, что задолжала группа.
  5. Отчетность доверительного собственника отвечает на другие вопросы. В штатах США, принявших Uniform Trust Code, — примерно 36 и округ Колумбия — §813 обязывает доверительного собственника направлять текущим бенефициарам отчет не реже одного раза в год и при прекращении траста. Отчет охватывает имущество траста, обязательства, поступления и выплаты, включая источник и размер вознаграждения доверительного собственника, перечень активов траста и, если это осуществимо, их рыночную стоимость (урок 4.3.7). Поскольку он охватывает период, а не момент, он показывает и то, что ушло из траста, и то, что осталось. Штаты изменили отдельные части §813, поэтому важна редакция каждого штата.
  6. Отчет доверительного собственника также подкреплен фидуциарными обязанностями, исполнение которых можно обеспечить через суд. Если доверительный собственник нарушает обязанность, §1001 UTC позволяет суду обязать его исполнить обязанность, потребовать отчета, обязать его возместить убытки или отстранить его. Подтверждение резервов — это добровольное раскрытие со стороны компании, которая может нести перед клиентами лишь договорные обязанности, и его ценность зависит от того, кто и как его проверяет. Ни то, ни другое не равнозначно полному аудиту, и отчетность тоже может быть ошибочной. Они отвечают на разные вопросы: были ли активы в наличии в определенный момент или как обращались с имуществом на протяжении времени.

Ключевые факты

  • Подтверждение резервов сочетает подтверждение обязательств — общей суммы остатков клиентов — с подтверждением активов, показывающим контроль над монетами в блокчейне.
  • При подтверждении на основе дерева Меркла каждый клиент может проверить, что его остаток включен под опубликованным корнем, не видя полного списка остальных остатков.
  • Подтверждение резервов — это снимок на определенный момент, и оно не показывает другие обязательства платформы, например займы, или то, не заложены ли ее активы где-то еще.
  • FTX подала заявление о банкротстве по главе 11 (Chapter 11) 11 ноября 2022 года после того, как выводы средств вскрыли дыру примерно на $8 миллиардов; Сэм Бэнкман-Фрид был признан виновным в мошенничестве 2 ноября 2023 года.
  • Согласно §813 UTC, доверительный собственник не реже одного раза в год и при прекращении траста отчитывается об имуществе траста, обязательствах, поступлениях, выплатах и своем вознаграждении.
  • Согласно §1001 UTC, суд может устранить последствия нарушения, допущенного доверительным собственником, например потребовав отчета, обязав доверительного собственника возместить убытки или отстранив его.

Упражнение девять, шесть, три, один

9СобратьПеречислите до 9 вещей, которые человек может захотеть узнать об имуществе, хранящемся для других, — из этого урока или из источника, который вы читаете (в некоторых источниках их меньше), например: какие активы имеются сейчас, какие есть долги, какие суммы выплачены, кто проверял цифры и что будет, если они неверны.
6СгруппироватьРаспределите их по 6 категориям: активы на определенный момент, остатки на счетах клиентов, прочие долги и залоги, поступления и выплаты за период, независимая проверка, средства правовой защиты.
3Выделить главноеСведите 6 категорий к 3 группам: что может показать подтверждение резервов, что показывает только отчетность и что ни то, ни другое само по себе не показывает.
1КристаллизоватьНапишите 1 предложение, объясняющее своими словами, почему моментальный снимок активов — это не отчет об обязательствах.

Проверка фактов

Даты, цифры и утверждения были проверены по приведенным ниже опубликованным источникам.

Открыть в интерактивной академии →

EN PT ES ZH JA KO DE FR MS