Direito dos Trusts/Nível IX · Trusts na cadeia/9.2 Tokens e ativos do mundo real/Lição 7

Prova de reservas versus a contabilidade do trustee

O que uma prova de reservas em árvore Merkle pode e não pode mostrar, o que o colapso da FTX revelou, e como a contabilidade de um trustee sob o UTC §813 difere em escopo e força jurídica.

É educação, não aconselhamento jurídico. O direito dos trusts varia de país para país e de estado para estado, e a estrutura adequada depende da sua situação. Qualquer documento que você assine deve ser elaborado ou revisado por um advogado habilitado na sua região.

O caminho enxuto

A rota mais barata, com menos impostos, mais simples e mais privada que a lei permite, da melhor para a pior. Cada passo indica a regra em que se apoia e a condição que o mantém dentro da lei.

Verificação gratuita: quando uma plataforma publica uma prova de árvore de Merkle, verifique a folha do seu próprio saldo contra a raiz publicada a cada vez. Ressalva: trata-se de um instantâneo que omite outras obrigações, como empréstimos, e não pode mostrar se os ativos estão penhorados em outro lugar.
A forma mais barata de não precisar de nenhuma prova: mantenha seus investimentos de longo prazo em auto-custódia, onde qualquer explorador de blocos mostra o saldo a qualquer momento. Ressalva: a perda da chave passa a ser seu próprio risco, portanto combine isso com um plano de recuperação.
Os beneficiários de uma fidúcia podem solicitar uma cópia do instrumento e devem receber um relatório anual sobre bens, obrigações, receitas, despesas e remuneração, gratuitamente (UTC §813). Ressalva: enquanto o instituidor de uma fidúcia revogável estiver vivo, esses deveres se dirigem apenas ao instituidor (Maine 18-B §813(6)).
Se um relatório for retido ou estiver incorreto, um tribunal pode ordenar a prestação de contas, restituir perdas ou destituir o fiduciário (UTC §1001). Ressalva: os beneficiários podem renunciar aos relatórios e os estados alteraram partes do §813, portanto verifique a versão local.

MateriaisVitalik Buterin, “Ter um CEX seguro: prova de solvência e além” (19 de novembro de 2022), gratuito onlineUniform Trust Code §813, sobre o dever de informar e relatar, em uma legislação estadual como os Estatutos Revistos do Maine, título 18-B §813Lição 4.3.7, sobre relatórios aos beneficiários, e lição 9.2.4, sobre reservas e atestados de stablecoins

Curiosidade

Se uma plataforma comprovar que possui moedas suficientes hoje, o que ainda poderia estar errado?
O que uma árvore Merkle permite que um cliente verifique e o que ela deixa de fora?
O que um beneficiário pode fazer com um relatório do trustee que um cliente não pode fazer com uma prova de reservas?

Explorar

Uma exchange de custódia ou plataforma similar guarda as moedas de vários clientes. A prova de reservas é uma divulgação voluntária cujo objetivo é mostrar que a plataforma possui ativos suficientes para cobrir o que deve aos clientes. Uma prova completa tem duas partes: a prova de passivos mostra o total dos saldos dos clientes; a prova de ativos demonstra que a plataforma controla as moedas na cadeia, por exemplo, assinando uma mensagem com as chaves de seus endereços. Se os ativos forem pelo menos iguais aos saldos dos clientes, a plataforma parece capaz de reembolsá-los. Esta lição explica o método e seus limites, sem recomendar nenhuma plataforma específica.
Os saldos dos clientes são frequentemente armazenados em uma árvore Merkle. O saldo de cada cliente se torna uma folha; pares de folhas são combinados por meio de hashing, nível por nível, até chegar a uma única raiz, que é publicada pela plataforma. Um cliente que possuir o caminho da sua folha até a raiz pode verificar se seu saldo está incluído sem precisar ver a lista completa dos saldos dos outros clientes. Em uma árvore de soma Merkle, cada nó também contém a soma dos saldos abaixo dele, portanto um saldo negativo falso não pode ser usado para reduzir o total. A discussão sobre essa abordagem começou em 2013; em 2011, a casa de câmbio Mt. Gox mostrou seus fundos ao mover moedas na cadeia.
O método tem limitações. É um retrato de um determinado momento: as moedas podem ser emprestadas para a comprovação e devolvidas posteriormente, ou as mesmas moedas podem ser exibidas por diferentes plataformas alternadamente, o que Buterin chama de colateral de uso duplo. O lado das obrigações abrange apenas os saldos dos clientes na estrutura, não as outras dívidas da plataforma, como empréstimos, que podem competir com os clientes em caso de falha, e também não indica se os ativos foram penhorados em outro lugar. Clientes que nunca verificam seus próprios dados não conseguem saber se foram incluídos. Ativos mantidos em bancos, e não na cadeia de blocos, ainda dependem de bancos ou auditores para serem confirmados.
A FTX mostra por que o panorama geral é importante. Em novembro de 2022, um aumento nas retiradas revelou um déficit de cerca de 8 bilhões de dólares em suas contas, e a FTX pediu falência sob o Capítulo 11 em 11 de novembro de 2022 (lição 9.1.4). Os fundos dos clientes foram utilizados pela Alameda Research, uma empresa de trading pertencente ao executivo-chefe da FTX, Sam Bankman-Fried, que foi condenado em 2 de novembro de 2023 por enganar os clientes da FTX e os credores da Alameda. Uma prova das moedas na cadeia em um determinado momento poderia no máximo mostrar o déficit naquele instante; não poderia indicar para onde foram parar os fundos faltantes ou tudo o que o grupo devia.
A contabilidade do trustee responde a diferentes perguntas. Nos estados americanos que adotaram o Uniform Trust Code, cerca de 36 mais o Distrito de Columbia, o §813 exige que o trustee envie um relatório aos beneficiários atuais pelo menos uma vez por ano e quando o trust terminar. O relatório abrange os bens do trust, as obrigações, as receitas e despesas, incluindo a fonte e o valor da remuneração do trustee, uma lista dos ativos do trust e, se viável, seus valores de mercado (lição 4.3.7). Como abrange um período e não um momento específico, ele mostra o que saiu do trust, bem como o que permanece. Os estados alteraram partes do §813, portanto a versão de cada estado é importante.
O relatório do trustee também é respaldado por obrigações fiduciárias passíveis de aplicação judicial. Se um trustee violar alguma obrigação, o UTC §1001 permite que um tribunal obrigue o trustee a cumprir suas responsabilidades, ordene uma prestação de contas, exija que ele compense as perdas ou o remova do cargo. A prova de reservas é uma divulgação voluntária por parte de uma empresa que pode ter apenas obrigações contratuais para com seus clientes, e seu valor depende de quem a verifica e como. Nem a contabilidade nem a prova de reservas equivalem a uma auditoria completa, e a contabilidade também pode estar incorreta. Elas respondem a perguntas diferentes: se os ativos estavam presentes em determinado momento ou como os bens foram administrados ao longo do tempo.

Fatos-chave

Uma prova de reservas combina uma prova de passivos, que é o total dos saldos dos clientes, com uma prova de ativos, mostrando o controle das moedas na cadeia.
Em uma prova de árvore Merkle, cada cliente pode verificar se seu saldo está incluído em uma raiz publicada sem precisar ver a lista completa dos outros saldos.
Um comprovante de reservas é uma imagem instantânea em um determinado momento e não mostra outras obrigações da plataforma, como empréstimos, ou se seus ativos estão penhorados em outro lugar.
A FTX pediu falência sob o Capítulo 11 em 11 de novembro de 2022, após saques revelarem um déficit de cerca de 8 bilhões de dólares; Sam Bankman-Fried foi condenado por fraude em 2 de novembro de 2023.
De acordo com o §813 da UTC, o trustee presta contas pelo menos anualmente e na extinção do trust sobre os bens do trust, as obrigações, as receitas, as despesas e a remuneração do trustee.
De acordo com o §1001 da UTC, um tribunal pode corrigir uma infração cometida pelo administrador, por exemplo, ordenando uma prestação de contas, exigindo que o administrador compense as perdas ou removendo-o do cargo.

Exercício nove, seis, três, um

9ReunirListe até 9 coisas que alguém pode querer saber sobre bens mantidos para outros, a partir desta lição ou de uma fonte que você esteja lendo (algumas fontes indicam menos informações), como ativos atualmente em posse, dívidas pendentes, valores pagos, quem verificou os números e o que acontece se eles estiverem errados.

6AgruparClassifique-os em 6 categorias: ativos em um determinado momento, saldos de clientes, outras dívidas e penhoras, dinheiro entrando e saindo ao longo do tempo, verificação independente e recursos legais.

3DestilarReduza as 6 categorias para 3 grupos: o que uma prova de reservas pode mostrar, o que apenas a contabilidade mostra e o que nenhum dos dois mostra por si só.

1CristalizarEscreva 1 frase explicando, com suas próprias palavras, por que um instantâneo dos ativos não é uma contabilidade de obrigações.

Verificação de fatos

Datas, números e afirmações verificados com as fontes publicadas listadas abaixo.

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