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Kryptorecht/Niveau V · Entwickler und Emittenten/5.1 Der Token-Launch/Lektion 2

Team-Zuteilungen, Vesting und Offenlegung

Wie Token, die für Gründer, Mitarbeiter und Berater reserviert sind, nach US-Wertpapier- und Steuerrecht behandelt werden, warum Vesting und Lockups wichtig sind und was Regulierungsbehörden von Emittenten nun erwarten, wenn es um die Offenlegung von Insider-Beständen geht.

Bildung statt Rechts-, Steuer- oder Anlageberatung. Das Kryptorecht unterscheidet sich von Land zu Land und von Bundesstaat zu Bundesstaat und ändert sich häufig. Prüfen Sie die an Ihrem Wohnort geltenden Regeln mit einem qualifizierten Anwalt oder Steuerberater, bevor Sie handeln.

Der schlanke Weg

Der günstigste, steuerärmste, einfachste und diskreteste Weg, den das Recht erlaubt – das Beste zuerst. Jeder Schritt nennt die Regel, auf der er beruht, und die Bedingung, unter der er rechtmäßig bleibt.

  1. Bezahlen Sie das Team in Token, anstatt sie zu verkaufen: Ripple (S.D.N.Y. 2023) stellte fest, dass als Bezahlung gegebene Token keine Kapitalanlage betreffen, aber spätere Insider-Verkäufe in einen Markt, der auf das Team angewiesen ist, sind weiterhin exponiert.
  2. Vergeben Sie Team-Token bei der Genesis, wenn sie fast nichts wert sind, und reichen Sie eine §83(b)-Wahl (kostenloses IRS Form 15620) innerhalb von 30 Tagen ein, damit das Einkommen nahe null besteuert wird; es ist unwiderruflich und gewährt keine Absetzung, wenn die Token verfallen.
  3. Ohne eine 83(b)-Wahl besteuert §83(a) sich freischaltende Token zu ihrem Wert zum Zeitpunkt der Freischaltung. Ein Jahr nach der Freischaltung werden Gewinne langfristig, also planen Sie Verkäufe so, dass sie nach diesem Datum fallen.
  4. Durchsetzen Sie Vesting und Lockups in einem öffentlichen on-chain-Vertrag und veröffentlichen Sie die Team-Wallet-Adressen. Es kostet nur Netzwerkgebühren und Käufer können es prüfen. Eine falsche Zuteilungstabelle bleibt Drahtbetrug, wie das SafeMoon-Urteil von 100 Monaten zeigte.
  5. EU: Listen Sie Insider-Bestände und Freigabepläne im MiCA-Whitepaper auf. Nach Artikel 15 haftet die Leitung des Emittenten für irreführende Auslassungen, und keine Vertragsklausel kann diese Haftung ausschließen.

MaterialienSEC vorgeschlagene Regulation Crypto Assets (Release No. 33-11434, 18 August 2026), vorgeschlagene Rule 103(b)(4) und (b)(7)26 U.S.C. §83 und die 30-Tage-Wahl in §83(b)Die Zuteilungstabelle des Projekts neben den on-chain-Adressen, die Team-Token haltenDie IRS-CI-Bekanntmachung zum SafeMoon-Urteil (10 Februar 2026)

Neugier

  1. Zählt das Händeln von Token an mein Team als Verkauf von Wertpapieren?
  2. Wann schuldet ein Teammitglied Steuern auf Token, die sich über die Zeit freischalten lassen?
  3. Was muss über Insider-Bestände offengelegt werden und was passiert, wenn die Offenlegung falsch ist?

Erkunden

  1. Eine Team-Zuteilung ist der Anteil am Token-Angebot, der für Gründer, Mitarbeiter, Berater und Auftragnehmer reserviert ist. Vesting bedeutet, dass die Token über die Zeit verdient werden, oft mit einer 'Cliff'-Periode, bevor überhaupt etwas freigeschaltet wird; ein Lockup bedeutet, dass bereits gehaltene Token nicht verkauft oder bewegt werden können, bis zu einem festgelegten Datum. Beides kann durch einen Smart Contract durchgesetzt werden oder sich nur auf eine schriftliche Zusage stützen. Im Recht stellt eine Zuteilung drei separate Fragen: ob die Herausgabe der Token ein Wertpapiergeschäft ist, wann sie besteuert wird und was Käufer darüber wissen müssen.
  2. Als Bezahlung gegebene Token sind in der Regel keine Kapitalanlage des Empfängers. In SEC v. Ripple Labs (13 Juli 2023) stellte das Gericht fest, dass XRP, die an Mitarbeiter und Unternehmen als Zahlung verteilt wurden – was Ripple mit etwa $609 million verbuchte –, das erste Element von Howey nicht erfüllte, weil die Empfänger Ripple nichts zahlten (Lektion 3.1.2). Die SEC-Auslegung von 2026 deckt in ihrem Abschnitt zu Airdrops ausdrücklich keine Token ab, die im Tausch gegen Dienstleistungen herausgegeben werden. Das größere Risiko entsteht später: Wenn Insider in einen Markt verkaufen, der auf die versprochene Arbeit des Teams angewiesen ist, tragen Käufer das Risiko, dass Insider mehr wissen und früher gehen wollen (Lektion 3.1.4).
  3. Für die US-Bundessteuer unterliegen Token, die im Zusammenhang mit Dienstleistungen an jemanden übertragen werden, dem Section 83 des Internal Revenue Code. Wenn die Token einem erheblichen Risiko der Verfallung unterliegen – was bedeutet, dass volle Rechte von zukünftigen erheblichen Dienstleistungen abhängen –, wird ihr Wert abzüglich dessen, was bezahlt wurde, in der Regel im ersten Jahr in das Einkommen einbezogen, in dem sie übertragbar werden oder nicht mehr verfallen können. Nach Section 83(b) kann der Empfänger stattdessen wählen, den Wert zum Zeitpunkt der Übertragung einzubeziehen, aber die Wahl muss innerhalb von 30 Tagen getroffen werden und kann ohne Zustimmung des IRS nicht widerrufen werden. Bei Preisen, die sich um Größenordnungen bewegen können, ist diese Wahl entscheidend (Lektion 2.2.4).
  4. Bei der Offenlegung ist die vorgeschlagene Regulation Crypto Assets der SEC (18 August 2026) am spezifischsten. Die vorgeschlagene Rule 103(b)(7) würde Emittenten, die ihre Befreiungen nutzen, verpflichten, das Token-Angebot, die Preisgestaltung, Lockups, Verteilungsmethoden, Bestände von verbundenen Personen und Freigabepläne zu beschreiben, wie Token erstellt und vernichtet werden und wie der Transaktionsverlauf verifiziert wird. Rule 103(b)(4) würde die Offenlegung verlangen, ob verbundene Personen Übertragungs- oder Wiederverkaufsbeschränkungen unterliegen und auf welchen Bedingungen. 'Verbundene Personen' würden Gründer, Promoter, Mitarbeiter, verbundene Unternehmen, Direktoren, Vorstandsmitglieder, Berater, Auftragnehmer und Beratern umfassen, einschließlich der unmittelbaren Familie. Die SEC fragte, ob eine Mindesthaltungsfrist wie ein Jahr vorgeschrieben werden soll. Es bleibt ein Vorschlag.
  5. Unabhängig vom Regime ist eine falsche Aussage über Insider-Bestände klassischer Betrug. Im SafeMoon-Fall sagten Bundesstaatsanwälte in Brooklyn, dass Führungskräfte öffentlich bestritten hätten, dass die Entwickler den Token hielten oder handelten, obwohl sie ihn tatsächlich wiederholt kauften und verkauften, manchmal nahe dem Preisgipfel. Der Geschäftsführer Braden John Karony wurde im Mai 2025 von einer Jury für schuldig befunden und am 10 Februar 2026 zu 100 Monaten Haft verurteilt und zur Einziehung von etwa $7.5 million angehalten. Eine Zuteilungstabelle ist eine Tatsachenbehauptung, und das Bundesgesetz über den Drahtbetrug gilt unabhängig davon, ob der Token ein Wertpapier ist (Lektion 5.1.7).
  6. In der Europäischen Union muss ein MiCA-Whitepaper den Emittenten, das Projekt, das Angebot und die mit dem Token verbundenen Rechte beschreiben; es muss fair, klar und nicht irreführend sein, ohne wesentliche Auslassungen, und das Leitungsorgan des Emittenten muss dies bestätigen. Nach Artikel 15 haften der Emittent und seine Leitung gegenüber den Haltern für Verluste, die durch unvollständige oder irreführende Informationen verursacht wurden, und vertragliche Ausschlüsse dieser Haftung sind wirkungslos. Ein praktischer Check: Für jede Team- oder Berater-Wallet den Betrag, die Vesting- und Lockup-Bedingungen, ob sie im Code oder nur auf dem Papier durchgesetzt werden und wo Käufer sie verifizieren können, dokumentieren (Lektion 6.3.4).

Kernfakten

  • In SEC v. Ripple Labs (S.D.N.Y. 13 Juli 2023) wurde festgestellt, dass XRP, die an Mitarbeiter und Unternehmen als Zahlung verteilt wurden, keine Kapitalanlage betreffen.
  • Nach 26 U.S.C. §83(a) wird Vermögen, das im Zusammenhang mit Dienstleistungen übertragen wird, in der Regel im ersten Jahr besteuert, in dem es übertragbar wird oder nicht mehr einem erheblichen Risiko der Verfallung unterliegt.
  • Eine Section 83(b)-Wahl zur Besteuerung zum Zeitpunkt der Übertragung muss spätestens 30 Tage nach der Übertragung getroffen werden.
  • Die vorgeschlagene Rule 103(b)(7) der Regulation Crypto Assets würde die Offenlegung des Token-Angebots, Lockups, Bestände von verbundenen Personen und Freigabepläne verlangen.
  • Der Vorschlag definiert 'verbundene Person' so, dass er Gründer, Promoter, Mitarbeiter, verbundene Unternehmen, Direktoren, Vorstandsmitglieder, Berater, Auftragnehmer und Beratern sowie unmittelbare Familienmitglieder einschließt.
  • Der ehemalige SafeMoon-Geschäftsführer Braden John Karony wurde am 10 Februar 2026 zu 100 Monaten Haft verurteilt, nachdem eine Jury ihn im Mai 2025 für schuldig befunden hatte.

Übung neun, sechs, drei, eins

9SammelnNennen Sie bis zu 9 Zuteilungen eines Tokens, das Sie kennen oder nachschlagen können (manche Listen werden kürzer sein), wie z. B. Gründer, frühe Mitarbeiter, Berater, Investoren, Schatzkammer, Community-Belohnungen und Liquidität.
6GruppierenSortieren Sie diese in 6 Kategorien: per Smart Contract freigeschaltet, nur auf dem Papier freigeschaltet, per Smart Contract gesperrt, ab Tag eins frei handelbar, mit Wallet-Adressen offengelegt und überhaupt nicht offengelegt.
3VerdichtenReduzieren Sie die 6 auf 3 Gruppen: Zuteilungen, die ein Käufer on-chain verifizieren kann, Zuteilungen, die ein Käufer nur dem Vertrauen halber akzeptiert, und Zuteilungen, von denen ein Käufer nichts erfahren würde.
1KristallisierenSchreiben Sie 1 Satz, der angibt, welche einzelne Insider-Zuteilung in Ihrem Beispiel die Entscheidung eines Käufers am stärksten verändern würde, wenn sie falsch beschrieben wäre, und warum.

Faktcheck

Datumsangaben, Zahlen und Behauptungen wurden mit den unten aufgeführten veröffentlichten Quellen abgeglichen.

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