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Derecho cripto/Nivel V · Quienes crean y lanzan/5.1 Lanzar un token/Lección 2

Asignaciones del equipo, vesting y divulgación

Cómo se tratan los tokens reservados para fundadores, empleados y asesores según la legislación estadounidense sobre valores e impuestos, por qué el vesting y las restricciones de venta (lockups) son importantes, y qué esperan ahora los reguladores que los emisores divulguen sobre las tenencias de insiders.

Esto es educación, no asesoramiento legal, fiscal ni de inversión. El derecho cripto varía entre países y estados, y cambia con frecuencia. Antes de actuar, verifica las normas vigentes donde vives con un abogado o asesor fiscal calificado.

La vía ligera

La ruta más barata, con menos impuestos, más sencilla y más privada que permite la ley, de mejor a peor. Cada paso indica la norma en que se apoya y la condición que la mantiene dentro de la ley.

  1. Paga al equipo en tokens en lugar de venderlos: Ripple (S.D.N.Y. 2023) determinó que los tokens entregados como remuneración no implican una inversión de dinero, pero las ventas posteriores por parte de insiders a un mercado que confía en el equipo siguen expuestas.
  2. Concede tokens del equipo en la génesis, cuando valen casi nada, y presenta una elección §83(b) (formulario 15620 gratuito del IRS) dentro de los 30 días, para que los ingresos se graven por un monto cercano a cero; es irrevocable y no otorga deducción si los tokens son devueltos.
  3. Sin una elección 83(b), el §83(a) grava los tokens al momento de su vesting (adquisición progresiva) por su valor en ese instante. Un año después del vesting, las ganancias se convierten en ganancias a largo plazo, así que planifica las ventas para que caigan después de esa fecha.
  4. Aplica el vesting y los lockups mediante un contrato inteligente público en la cadena (on-chain) y publica las direcciones de las billeteras del equipo. Solo cuesta comisiones de red y los compradores pueden verificarlo. Una tabla de asignaciones falsa sigue siendo fraude por cable, como lo demostró la condena de 100 meses en el caso SafeMoon.
  5. UE: incluye en el white paper MiCA las tenencias de insiders y los calendarios de liberación. Según el Artículo 15, la dirección del oferente responde por omisiones engañosas, y ninguna cláusula contractual puede excluir dicha responsabilidad.

MaterialesLa SEC propuso el Reglamento de Activos Criptográficos (Comunicado n.º 33-11434, 18 de agosto de 2026), así como las reglas propuestas 103(b)(4) y (b)(7).26 U.S.C. §83 y su opción de 30 días en §83(b)La tabla de asignaciones del proyecto junto con las direcciones en la cadena que poseen los tokens del equipoAnuncio del IRS-CI sobre la sentencia de SafeMoon (10 de febrero de 2026)

Curiosidad

  1. ¿Cuenta entregar tokens a mi equipo como una venta de valores?
  2. ¿Cuándo debe un miembro del equipo pagar impuestos por los tokens que se otorgan con el tiempo?
  3. ¿Qué se debe divulgar sobre las participaciones de insiders y qué sucede si la divulgación es incorrecta?

Explorar

  1. La asignación de tokens es la parte del suministro total de esos tokens que se reserva para los fundadores, empleados, asesores y contratistas. La entrega gradual de los tokens significa que estos se obtienen con el tiempo, a menudo tras un período inicial en el que no se liberan; la restricción implica que los tokens ya en poder de alguien no pueden venderse ni transferirse hasta una fecha determinada. Cualquiera de estas medidas puede ser implementada mediante un contrato inteligente o basarse únicamente en una promesa por escrito. Desde el punto de vista legal, la asignación plantea tres cuestiones distintas: si la distribución de tokens constituye una transacción bursátil, cuándo se debe gravar y qué información deben recibir los compradores al respecto.
  2. Los tokens entregados como pago generalmente no constituyen una inversión de dinero por parte del destinatario. En el caso SEC v. Ripple Labs (13 de julio de 2023), el tribunal determinó que los XRP distribuidos a empleados y empresas como pago, valorados por Ripple en aproximadamente 609 millones de dólares, no cumplían con el primer elemento del criterio de Howey, ya que los destinatarios no pagaron nada a Ripple (lección 3.1.2). La interpretación de la SEC para 2026, en su sección sobre airdrops, expresamente no abarca los tokens entregados a cambio de servicios. El mayor riesgo surge más tarde: cuando los insiders venden en un mercado que depende del trabajo prometido por el equipo, los compradores asumen el riesgo de que esos insiders tengan más información y planeen irse antes (lección 3.1.4).
  3. Para la fiscalidad federal de EE. UU., los tokens transferidos a alguien en relación con servicios están sujetos a la Sección 83 del Código Fiscal Interno. Si los tokens están expuestos a un riesgo sustancial de pérdida (forfeiture), es decir, si sus derechos completos dependen de servicios futuros significativos, su valor, menos cualquier cantidad pagada, generalmente se incluye como ingreso en el primer año en que se vuelven transferibles o dejan de estar sujetos a dicho riesgo. Según la Sección 83(b), el destinatario puede optar por incluir su valor en el momento de la transferencia, pero dicha elección debe realizarse dentro de los 30 días y no puede revocarse sin el consentimiento del IRS. Dado que los precios pueden variar enormemente, esta elección es importante (lección 2.2.4).
  4. La divulgación es el aspecto en el que la propuesta de Reglamento de Activos Criptográficos de la SEC (18 de agosto de 2026) es más específica. La regla propuesta 103(b)(7) exigiría que los emisores que utilicen sus exenciones describan el suministro del token, su precio, las restricciones de venta (lockups), los métodos de distribución, las tenencias de personas relacionadas y los calendarios de liberación, cómo se crean y destruyen los tokens, y cómo verificar el historial de transacciones. La regla 103(b)(4) exigiría la divulgación de si las personas relacionadas enfrentan restricciones en cuanto a transferencias o reventa, y bajo qué condiciones. Las “personas relacionadas” incluirían a los fundadores, promotores, empleados, afiliados, directores, oficiales, consultores, contratistas y asesores, así como a sus familiares cercanos. La SEC preguntó si sería necesario establecer un período mínimo de tenencia, por ejemplo, un año. Sigue siendo una propuesta.
  5. Cualquiera que sea el régimen, una declaración falsa sobre las tenencias de insiders constituye un fraude clásico. En el caso SafeMoon, los fiscales federales de Brooklyn afirmaron que los ejecutivos negaron públicamente que los desarrolladores poseyeran o comerciaran con el token, cuando en realidad lo compraban y vendían repetidamente, a veces cerca del pico de precio. El director ejecutivo Braden John Karony fue declarado culpable por un jurado en mayo de 2025 y, el 10 de febrero de 2026, fue condenado a 100 meses de prisión y se le ordenó la confiscación de unos 7,5 millones de dólares. Una tabla de asignaciones es una representación de hechos, y la ley federal contra el fraude por cable (wire fraud) es aplicable independientemente de si el token constituye un valor bursátil o no (lección 5.1.7).
  6. En la Unión Europea, un libro blanco de MiCA debe describir al oferente, el proyecto, la oferta y los derechos asociados al token; debe ser justo, claro y no engañoso, sin omisiones materiales, y el órgano de dirección del oferente debe confirmarlo. Según el artículo 15, el oferente y su dirección son responsables ante los holders por las pérdidas causadas por información incompleta o engañosa, y las exclusiones contractuales de dicha responsabilidad no surten efecto. Una verificación práctica: para cada billetera del equipo o asesor, registre el monto, las condiciones de vesting y lockup, si se aplican en el código o solo por escrito, y dónde pueden verificarlos los compradores (lección 6.3.4).

Datos clave

  • En SEC v. Ripple Labs (S.D.N.Y., 13 de julio de 2023), se consideró que la distribución de XRP a empleados y empresas como pago no constituía una inversión de dinero.
  • Según el 26 U.S.C. §83(a), los bienes transferidos en relación con servicios suelen gravarse en el primer año en que se vuelven transferibles o dejan de estar sujetos a un riesgo sustancial de pérdida (forfeiture).
  • La elección de la Sección 83(b) para ser gravada en el momento de la transferencia debe realizarse a más tardar 30 días después de dicha transferencia.
  • La regla propuesta 103(b)(7) del Reglamento de Activos Criptográficos exigiría la divulgación del suministro de un token, las restricciones de venta (lockups), las tenencias de personas relacionadas y los calendarios de liberación.
  • La propuesta define a la ‘persona relacionada’ para incluir a fundadores, promotores, empleados, afiliados, directores, oficiales, consultores, contratistas y asesores, junto con los miembros de la familia inmediata.
  • El exdirector ejecutivo de SafeMoon, Braden John Karony, fue condenado el 10 de febrero de 2026 a 100 meses de prisión tras ser declarado culpable por un jurado en mayo de 2025.

Ejercicio nueve, seis, tres, uno

9ReunirEnumere hasta 9 asignaciones en un token que conozca o pueda buscar (algunas listas serán más cortas), como fundadores, personal inicial, asesores, inversores, tesorería, recompensas para la comunidad y liquidez.
6AgruparClásifíquelas en 6 categorías: otorgadas mediante contrato inteligente, otorgadas solo en papel, bloqueadas por contrato inteligente, desbloqueadas desde el primer día, divulgadas con direcciones de billetera y no divulgadas en absoluto.
3DestilarReduzca los 6 a 3 grupos: asignaciones que un comprador puede verificar en la cadena, asignaciones que un comprador debe aceptar por confianza y asignaciones de las cuales un comprador no tendría conocimiento.
1CristalizarEscribe una oración indicando qué asignación de insider en tu ejemplo cambiaría más la decisión del comprador si se describiera incorrectamente, y por qué.

Verificación de hechos

Fechas, cifras y afirmaciones verificadas con las fuentes publicadas que se enumeran a continuación.

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