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Kryptorecht/Niveau V · Entwickler und Emittenten/5.3 Werbung und Haftung/Lektion 1

Bezahlte Werbung und die Offenlegungspflicht

Warum es nur dann rechtmäßig ist, für ein Token zu werben, wenn die Bezahlung offengelegt wird – und wie SEC, FTC, EU und UK diese Idee jeweils durchsetzen.

Bildung statt Rechts-, Steuer- oder Anlageberatung. Das Kryptorecht unterscheidet sich von Land zu Land und von Bundesstaat zu Bundesstaat und ändert sich häufig. Prüfen Sie die an Ihrem Wohnort geltenden Regeln mit einem qualifizierten Anwalt oder Steuerberater, bevor Sie handeln.

Der schlanke Weg

Der günstigste, steuerärmste, einfachste und diskreteste Weg, den das Recht erlaubt – das Beste zuerst. Jeder Schritt nennt die Regel, auf der er beruht, und die Bedingung, unter der er rechtmäßig bleibt.

  1. Bewerben Sie nur unbezahlte Inhalte, als Entwickler oder Fan. § 17(b) und die FTC-Offenlegungspflicht gelten nur dann, wenn Ihnen jemand etwas von Wert gibt, sodass es nichts zu offenlegen gibt.
  2. Wenn bezahlt, geben Sie im Beitrag an, wer bezahlt hat und wie viel, in Bargeld oder Tokens, was kostenlos ist. § 17(b) verlangt den Betrag für Wertpapiere, und dies für jedes Token zu tun vermeidet die Notwendigkeit, entscheiden zu müssen, ob es sich um ein Wertpapier handelt.
  3. Gemäß den Endorsement Guides der FTC von 2023 (16 CFR 255.5) offenlegen Sie klar im Beitrag selbst. Ein eingebautes Sponsoring-Tag einer Plattform allein reicht möglicherweise nicht aus, und kostenlose oder rabattierte Tokens gelten als Bezahlung.
  4. Schließen Sie UK-Zuschauer aus, anstatt eine zugelassene Firma zu bezahlen, die die Werbung genehmigt, da ungenehmigte Krypto-Werbung dort ein Verbrechen nach § 21 FSMA ist. Influencer fallen unter die FCA-Leitlinie FG24/1.
  5. In der EU kennzeichnen Sie bezahlte Inhalte als Marketing und halten sie fair, klar und nicht irreführend (MiCA Artikel 7(1)). Bewahren Sie eine Aufzeichnung jeder für jeden Beitrag erhaltenen Zahlung auf.

Materialien§ 17(b) des Securities Act of 1933 (15 U.S.C. 77q(b)), die Anti-Touting-BestimmungDie Endorsement Guides der FTC, 16 CFR Part 255, insbesondere § 255.5 zu wesentlichen VerbindungenDie Pressemitteilungen der SEC über Kim Kardashian (3. Oktober 2022) und über Justin Sun und acht Prominente (22. März 2023)Ein echter bezahlter Beitrag über ein Token, mit seiner Offenlegungszeile, zum Vergleich

Neugier

  1. Ist es illegal, für die Förderung eines Tokens bezahlt zu werden, oder nur, die Bezahlung zu verbergen?
  2. Muss die Offenlegung den genauen Betrag der Bezahlung nennen oder reicht es aus, dass der Beitrag als gesponsert gekennzeichnet ist?
  3. Wenn ein Token kein Wertpapier ist, gilt dann überhaupt noch eine Offenlegungspflicht?

Erkunden

  1. § 17(b) des US Securities Act of 1933, die 'Anti-Touting'-Regel, macht es ungesetzlich, ein Wertpapier gegen Entgelt zu bewerben oder zu beschreiben, das vom Emittenten, Unterzeichner oder Händler 'direkt oder indirekt erhalten wurde oder noch zu erwarten ist', ohne den Erhalt 'und dessen Höhe' vollständig offenzulegen. Zwei Punkte sind für Entwickler relevant: Es verbietet bezahlte Werbung nicht; es verlangt Offenlegung, einschließlich des Betrags. Und es gilt nur dann, wenn das Token ein Wertpapier ist, was von der Howey-Analyse (Lektion 3.1.1) und, bei Meme Coins, von den Positionen der SEC aus den Jahren 2025 und 2026 abhängt (Lektion 3.2.3).
  2. Am 1. November 2017 warnte die SEC davor, dass Prominenten-Empfehlungen für Initial Coin Offerings 'unvoreingenommen wirken können', aber bezahlte Werbung sein mögen, und dass Werbetreibende, die eine Bezahlung nicht offenlegen, dem Risiko von Anti-Touting- und Betrugshaftung ausgesetzt sind. Am 29. November 2018 schloss sie einen Vergleich mit Floyd Mayweather Jr. und DJ Khaled über das Angebot der Centra Tech ab. Mayweather hatte 100.000 US-Dollar von Centra und 200.000 US-Dollar aus zwei anderen Angeboten erhalten; er zahlte eine Rückzahlung (Disgorgement) von 300.000 US-Dollar, ein Bußgeld in Höhe von 300.000 US-Dollar und 14.775 US-Dollar Zinsen und akzeptierte ein dreijähriges Werbeverbot. Khaled zahlte 50.000 US-Dollar, ein Bußgeld in Höhe von 100.000 US-Dollar und 2.725 US-Dollar Zinsen, verbunden mit einem zweijährigen Verbot.
  3. Spätere Fälle zeigen, wie Bezahlung in Tokens und große Reichweiten die stakes erhöhen. Am 27. Februar 2020 schloss der Schauspieler Steven Seagal einen Vergleich über das Bitcoiin2Gen-Angebot ab: Ihm waren 250.000 US-Dollar Bargeld und Token im Wert von 750.000 US-Dollar in Aussicht gestellt worden, und er zahlte eine Rückzahlung (Disgorgement) von 157.000 US-Dollar zuzüglich eines Bußgelds in Höhe von 157.000 US-Dollar. Am 3. Oktober 2022 schloss Kim Kardashian einen Vergleich über einen Instagram-Beitrag über das EMAX-Token der EthereumMax ab, für den sie 250.000 US-Dollar bezahlt bekommen hatte. Sie zahlte insgesamt 1,26 Millionen US-Dollar, einschließlich eines Bußgelds in Höhe von 1 Million US-Dollar, und vereinbarte, Krypto-Wertpapiere drei Jahre lang nicht zu bewerben.
  4. Auch Emittenten, die versteckte Werbung organisieren, können belangt werden. Am 22. März 2023 klagte die SEC gegen Justin Sun und seine Unternehmen wegen der TRX- und BTT-Tokens unter dem Vorwurf von nicht registrierten Verkäufen, Wash Trading und einer nicht offengelegten bezahlten Prominenten-Kampagne. Sie beschuldigte acht Prominente, darunter Lindsay Lohan, Jake Paul, Lil Yachty und Ne-Yo, des Touting ohne Offenlegung. Sechs von ihnen schlossen einen Vergleich ab und zahlten insgesamt mehr als 400.000 US-Dollar; Soulja Boy und Austin Mahone schlossen keinen Vergleich ab. Der Durchsetzungsdirektor der SEC erklärte 2022, dass Werbetreibende 'die Art, die Quelle und den Betrag' ihrer Vergütung offenlegen müssen.
  5. Außerhalb des Wertpapierrechts wendet die Federal Trade Commission das Verbot des FTC Act gegen 'unfaire oder irreführende Handlungen oder Praktiken' (15 U.S.C. 45) an. Ihre Endorsement Guides, überarbeitet am 29. Juni 2023, besagen, dass eine Verbindung zwischen Empfehler und Verkäufer, die die Glaubwürdigkeit der Empfehlung beeinflussen könnte und von der Zielgruppe nicht erwartet wird, 'klar und deutlich' offengelegt werden muss. Geld, kostenlose oder rabattierte Produkte sowie vorzeitiger Zugang zählen allesamt dazu. Die FTC fügte hinzu, dass das eingebaute Offenlegungstool einer Plattform möglicherweise nicht ausreicht. Die Guides sind keine verbindlichen Vorschriften, aber sie zeigen, wie die FTC den Act interpretiert.
  6. Andere Regionen haben ihre eigenen Versionen. In der EU verlangt MiCA Artikel 7(1), dass Marketing-Kommunikationen für ein Token-Angebot 'klar als solche erkennbar' sowie 'fair, klar und nicht irreführend' sind. Im UK fallen Krypto-Werbemaßnahmen seit dem 8. Oktober 2023 unter das Regime der Finanzwerbung: Eine Werbung muss von einer zugelassenen Firma erstellt oder genehmigt werden oder in eine Ausnahme fallen, und ein Verstoß gegen § 21 des Financial Services and Markets Act 2000 ist ein Verbrechen, das bei Anklageerhebung (Indictment) mit bis zu zwei Jahren Haft bestraft wird. Ein praktischer Check: Für jeden bezahlten Beitrag aufzeichnen, wer bezahlt hat, was bezahlt wurde und ob der Beitrag beides angab.

Kernfakten

  • § 17(b) des Securities Act verlangt von jedem, der für die Beschreibung eines Wertpapiers bezahlt wird, dass er die Bezahlung und deren Betrag offenlegt.
  • Am 29. November 2018 schloss die SEC ICO-Touting-Vorwürfe mit Floyd Mayweather Jr. und DJ Khaled über nicht offengelegte Zahlungen ab, einschließlich solcher von Centra Tech.
  • Kim Kardashian einigte sich am 3. Oktober 2022 darauf, 1,26 Millionen US-Dollar zu zahlen, um die Vorwürfe der SEC wegen einer nicht offengelegten Zahlung in Höhe von 250.000 US-Dollar für die Förderung von EMAX-Tokens beizulegen.
  • Am 22. März 2023 beschuldigte die SEC acht Prominente des Touting von TRX und/oder BTT ohne Offenlegung der Bezahlung; sechs schlossen einen Vergleich ab, der insgesamt mehr als 400.000 US-Dollar betrug.
  • Die überarbeiteten Endorsement Guides der FTC vom 29. Juni 2023 verlangen eine klare und deutliche Offenlegung unerwarteter wesentlicher Verbindungen, einschließlich kostenloser oder rabattierter Produkte.
  • Das UK hat Krypto-Werbemaßnahmen am 8. Oktober 2023 in sein Regime der Finanzwerbung aufgenommen, und unzulässige Werbung nach § 21 FSMA ist eine Straftat.

Übung neun, sechs, drei, eins

9SammelnNennen Sie bis zu 9 bezahlte oder möglicherweise bezahlte Beiträge über Tokens, die Sie gesehen oder erstellt haben. Notieren Sie dabei die Plattform und eine etwaige Offenlegungsformulierung (manche Listen sind kürzer).
6GruppierenSortieren Sie diese in 6 Gruppen: Betrag offengelegt, Bezahlung ohne Betrag offengelegt, nur ein Plattform-Tag, vage Andeutung, keine Offenlegung und unklar, ob bezahlt wurde.
3VerdichtenReduzieren Sie die 6 Gruppen auf 3: Offenlegungen, die § 17(b) erfüllen würden; Offenlegungen, die möglicherweise nur den FTC-Standard erfüllen; und Beiträge ohne ausreichende Offenlegung.
1KristallisierenEine Angabe, dass ein Beitrag gesponsert ist, reicht möglicherweise nicht aus, wenn das Token als Wertpapier gilt.

Faktcheck

Datumsangaben, Zahlen und Behauptungen wurden mit den unten aufgeführten veröffentlichten Quellen abgeglichen.

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