MSTR Cat

Undang-undang Kripto/Tahap V · Pembina dan pelancar projek/5.3 Promosi dan liabiliti/Pelajaran 1

Promosi berbayar dan peraturan pendedahan

Mengapa menerima bayaran untuk memuji sesuatu token hanya dianggap sah apabila pembayaran tersebut didedahkan, dan bagaimana SEC, FTC, EU serta UK masing-masing melaksanakan prinsip ini.

Pendidikan, bukan nasihat undang-undang, cukai atau pelaburan. Undang-undang kripto berbeza antara negara dan negeri, dan kerap berubah. Semak peraturan semasa di tempat anda tinggal dengan peguam atau penasihat cukai yang berkelayakan sebelum anda bertindak.

Laluan paling ringan

Laluan paling murah, paling rendah cukai, paling mudah dan paling peribadi yang dibenarkan undang-undang, bermula dengan yang terbaik. Setiap langkah menyatakan peraturan yang menjadi asasnya dan syarat yang mengekalkannya sah.

  1. Mempromosikan secara percuma sahaja, sama ada sebagai pembangun atau peminat. Seksyen 17(b) dan tanggungjawab pendedahan FTC hanya terpakai apabila seseorang memberikan anda sesuatu yang bernilai, jadi tiada apa-apa untuk didedahkan.
  2. Jika dibayar, nyatakan dalam hantaran tersebut siapa yang membayar dan berapa jumlahnya, sama ada dalam bentuk wang tunai atau token, yang mana percuma. Seksyen 17(b) mewajibkan penyata jumlah bagi sekuriti, dan melakukan demikian untuk setiap token mengelakkan anda daripada perlu menentukan sama ada ia merupakan sekuriti.
  3. Berdasarkan Panduan Pengesahan (Endorsement Guides) FTC tahun 2023 (16 CFR 255.5), dedahkan dengan jelas dalam hantaran itu sendiri. Tag penajaan terbina dalam platform mungkin tidak mencukupi, dan token percuma atau berdiskaun dikira sebagai pembayaran.
  4. Eksklud khalayak UK daripada membayar firma yang dibenarkan untuk meluluskan promosi tersebut, memandangkan promosi kripto yang tidak diluluskan di sana merupakan jenayah di bawah seksyen 21 FSMA. Pempengaruh berada dalam skop panduan FCA FG24/1.
  5. Di EU, labelkan kandungan berbayar sebagai pemasaran dan pastikan ia adil, jelas dan tidak mengelirukan (MiCA Perkara 7(1)). Simpan rekod setiap pembayaran yang diterima bagi setiap hantaran.

BahanSeksyen 17(b) Akta Sekuriti tahun 1933 (15 U.S.C. 77q(b)), peruntukan anti-toutingPanduan Pengesahan FTC, 16 CFR Bahagian 255, khususnya seksyen 255.5 mengenai hubungan pentingSiaran akhbar SEC mengenai Kim Kardashian (3 Oktober 2022) dan mengenai Justin Sun serta lapan selebriti lain (22 Mac 2023)Pos berbayar sebenar tentang sebuah token, bersama baris pendedahan maklumatnya, untuk perbandingan.

Ingin tahu

  1. Adakah haram menerima bayaran untuk mempromosikan sebuah token, atau hanya haram jika pembayaran tersebut disembunyikan?
  2. Adakah pendedahan itu perlu menyatakan berapa banyak yang dibayar, atau hanya perlu menyatakan bahawa pos tersebut disokong oleh pihak tertentu?
  3. Jika sesuatu token bukan merupakan sekuriti, adakah peraturan pendedahan masih berkuat kuasa?

Teroka

  1. Seksyen 17(b) Akta Sekuriti AS tahun 1933, iaitu peraturan 'anti-touting', menjadikan tindakan mempromosi atau menerangkan sesuatu sekuriti sebagai tindakan yang menyalahi undang-undang jika dilakukan demi mendapatkan ganjaran 'yang telah diterima atau akan diterima, secara langsung atau tidak langsung' daripada penerbit, underwriter atau dealer, tanpa mendedahkan sepenuhnya penerimaan tersebut 'dan jumlahnya'. Dua perkara penting bagi para pembina: peraturan ini tidak melarang promosi berbayar; ia memerlukan pendedahan, termasuk jumlahnya. Dan ia hanya terpakai jika token tersebut merupakan sekuriti, yang bergantung pada analisis Howey (pelajaran 3.1.1) dan, bagi meme coin, pada pendirian SEC pada tahun 2025 dan 2026 (pelajaran 3.2.3).
  2. Pada 1 November 2017, SEC memberi amaran bahawa pengesahan oleh selebriti terhadap tawaran mata wang awal (ICO) 'mungkin kelihatan tidak berat sebelah' tetapi sebenarnya merupakan promosi berbayar, dan bahawa promotor yang tidak mendedahkan bayaran tersebut berisiko dikenakan tindakan undang-undang berkaitan anti-touting dan anti-penipuan. Pada 29 November 2018, SEC mencapai penyelesaian dengan Floyd Mayweather Jr. dan DJ Khaled berhubung tawaran Centra Tech. Mayweather telah menerima $100,000 daripada Centra dan $200,000 daripada dua tawaran lain; beliau membayar ganti rugi (disgorgement) sebanyak $300,000, denda $300,000 serta faedah sebanyak $14,775, dan bersetuju dengan larangan promosi selama tiga tahun. Khaled pula membayar $50,000, denda $100,000 serta faedah $2,725, berserta larangan promosi selama dua tahun.
  3. Kes-kes seterusnya menunjukkan bagaimana pembayaran menggunakan token serta khalayak yang ramai meningkatkan risiko yang terlibat. Pada 27 Februari 2020, pelakon Steven Seagal mencapai penyelesaian berhubung tawaran Bitcoiin2Gen: beliau dijanjikan $250,000 dalam bentuk wang tunai dan token bernilai $750,000, lalu beliau membayar $157,000 sebagai ganti rugi ditambah denda sebanyak $157,000. Pada 3 Oktober 2022, Kim Kardashian mencapai penyelesaian berhubung ciapan di Instagramnya tentang token EMAX milik EthereumMax; beliau telah menerima bayaran sebanyak $250,000. Beliau membayar jumlah keseluruhan sebanyak $1.26 juta, termasuk denda sebanyak $1 juta, dan bersetuju untuk tidak mempromosikan sekuriti aset kripto selama tiga tahun.
  4. Penerbit yang mengatur promosi tersembunyi juga boleh didakwa. Pada 22 Mac 2023, SEC menyaman Justin Sun dan syarikat-syarikatnya berhubung token TRX dan BTT, dengan tuduhan penjualan tanpa pendaftaran, perdagangan basuh (wash trading), serta kempen selebriti berbayar yang tidak didedahkan. Lapan orang selebriti, termasuk Lindsay Lohan, Jake Paul, Lil Yachty dan Ne-Yo, didakwa kerana mempromosikan token tersebut tanpa pendedahan. Enam daripada mereka mencapai penyelesaian dengan membayar lebih daripada $400,000 secara keseluruhan; Soulja Boy dan Austin Mahone tidak mencapai penyelesaian. Pengarah penguatkuasaan SEC berkata pada tahun 2022 bahawa para promotor perlu mendedahkan 'sifat, sumber, dan jumlah' pampasan yang mereka terima.
  5. Di luar undang-undang sekuriti, Federal Trade Commission (FTC) menguatkuasakan larangan dalam Akta FTC terhadap 'tindakan atau amalan yang tidak adil atau menipu' (15 U.S.C. 45). Panduan Pengesahan (Endorsement Guides) mereka, yang disemak semula pada 29 Jun 2023, menyatakan bahawa sebarang hubungan antara pengesah dan penjual yang mungkin mempengaruhi kredibiliti pengesahan tersebut, dan yang tidak dijangka oleh khalayak, mesti didedahkan 'dengan jelas dan ketara'. Wang, produk percuma atau berdiskaun, serta akses awal semuanya dikira. FTC menambah bahawa alat pendedahan terbina dalam platform mungkin tidak mencukupi. Panduan ini bukanlah peraturan mengikat, tetapi ia menunjukkan bagaimana FTC mentafsirkan Akta tersebut.
  6. Tempat lain mempunyai versi mereka sendiri. Di EU, Perkara 7(1) MiCA mewajibkan komunikasi pemasaran untuk tawaran token agar 'jelas dikenali sebagai sedemikian' dan 'adil, jelas serta tidak menyesatkan'. Di UK, promosi kripto telah dimasukkan ke dalam rejim promosi kewangan sejak 8 Oktober 2023: sesuatu promosi mesti dilakukan atau diluluskan oleh firma yang dibenarkan (authorised firm) atau memenuhi syarat pengecualian, dan pelanggaran seksyen 21 Akta Perkhidmatan Kewangan dan Pasaran 2000 merupakan kesalahan jenayah yang membawa hukuman penjara sehingga dua tahun jika didakwa. Semakan praktikal: untuk setiap pos berbayar, rekod siapa yang membayar, apa yang dibayar, dan adakah pos tersebut menyatakan kedua-duanya.

Fakta utama

  • Perkara 17(b) Akta Sekuriti mewajibkan sesiapa yang dibayar untuk menggambarkan sekuriti untuk mendedahkan pembayaran tersebut dan jumlahnya.
  • Pada 29 November 2018, SEC mencapai penyelesaian berhubung tuduhan berkaitan promosi ICO terhadap Floyd Mayweather Jr. dan DJ Khaled kerana pembayaran yang tidak didedahkan, termasuk daripada Centra Tech.
  • Pada 3 Oktober 2022, Kim Kardashian bersetuju untuk membayar $1.26 juta bagi menyelesaikan tuduhan yang dikenakan oleh SEC berhubung pembayaran sebanyak $250,000 yang tidak didedahkan untuk mempromosikan token EMAX.
  • Pada 22 Mac 2023, SEC mendakwa lapan selebriti kerana mempromosikan TRX dan/atau BTT tanpa mendedahkan bayaran; enam daripada mereka mencapai penyelesaian dengan jumlah keseluruhan lebih daripada $400,000.
  • Panduan Pengesahan yang disemak semula oleh FTC pada 29 Jun 2023 memerlukan pendedahan yang jelas dan ketara mengenai hubungan penting yang tidak dijangka, termasuk produk percuma atau berdiskaun.
  • UK telah memasukkan promosi aset kripto ke dalam rejim promosi kewangannya pada 8 Oktober 2023, dan promosi yang menyalahi undang-undang di bawah seksyen 21 FSMA merupakan kesalahan jenayah.

Latihan sembilan, enam, tiga, satu

9KumpulSenaraikan sehingga 9 pos berbayar atau yang mungkin berbayar mengenai token yang pernah anda lihat atau cipta, dengan menyatakan platform dan sebarang kenyataan pendedahan (sesetengah senarai lebih pendek).
6KelompokkanSusunnya kepada 6 kumpulan: jumlah yang didedahkan, pembayaran didedahkan tanpa jumlah, hanya tag platform, petunjuk yang kabur, tiada pendedahan, dan tidak jelas sama ada telah dibayar atau tidak.
3SaringKurangkan 6 kumpulan tersebut kepada 3: pendedahan yang memenuhi seksyen 17(b), pendedahan yang mungkin hanya memenuhi piawaian FTC, dan pos yang tiada pendedahan yang mencukupi.
1KristalkanTuliskan 1 ayat yang menjelaskan mengapa pendedahan bahawa sesuatu pos disponsori mungkin masih tidak mencukupi apabila token tersebut merupakan sekuriti.

Semakan fakta

Tarikh, angka dan dakwaan telah disemak berbanding dengan sumber yang diterbitkan yang disenaraikan di bawah.

Buka dalam akademi interaktif →

EN PT ES ZH JA KO RU DE FR