MSTR Cat

Криптоправо/Уровень V · Создатели и запуск проектов/5.3 Продвижение и ответственность/Урок 1

Платное продвижение и правило раскрытия информации

Почему получение оплаты за популяризацию токена законно только при условии раскрытия факта получения такой оплаты и как SEC, FTC, ЕС и Великобритания каждый по-своему обеспечивают соблюдение этого принципа.

Это образовательный материал, а не юридическая, налоговая или инвестиционная консультация. Законодательство о криптоактивах различается от страны к стране и от штата к штату и часто меняется. Прежде чем действовать, уточните действующие правила по месту жительства у квалифицированного юриста или налогового консультанта.

Экономный путь

Самый дешёвый, с наименьшими налогами, самый простой и самый приватный путь, который допускает закон, — от лучшего к худшему. Для каждого шага указано, на какой норме он основан и при каком условии остаётся законным.

  1. Продвигайте только то, за что вы не получаете оплату, выступая в качестве разработчика или фаната. Раздел 17(b) и обязанность раскрытия информации по стандартам FTC применяются только тогда, когда кто-то передает вам что-либо имеющее ценность, поэтому раскрывать нечего.
  2. Если вы получаете оплату, укажите в публикации, кто оплатил и сколько именно (в наличных или токенах), что является бесплатным. Раздел 17(b) требует указания суммы для ценных бумаг, а выполнение этого требования для каждого токена избавляет от необходимости определять, является ли токен ценной бумагой.
  3. В соответствии с Руководством FTC по рекомендациям 2023 года (16 CFR 255.5) раскрывайте информацию ясно непосредственно в самой публикации. Одного встроенного тега о спонсорской поддержке платформы может быть недостаточно, а бесплатные или дисконтированные токены считаются оплатой.
  4. Исключите британскую аудиторию, вместо того чтобы платить уполномоченной фирме за одобрение продвижения, поскольку неофициальное криптопродвижение там является преступлением согласно разделу 21 FSMA. Инфлюенсеры подпадают под указания FCA FG24/1.
  5. В ЕС маркируйте платный контент как маркетинговый и следите за тем, чтобы он был честным, понятным и не вводящим в заблуждение (статья 7(1) MiCA). Ведите учет всех полученных платежей по каждой публикации.

МатериалыРаздел 17(b) Закона о ценных бумагах 1933 года (15 U.S.C. 77q(b)), положение против нечестного продвиженияРуководство FTC по рекомендациям (Endorsement Guides), 16 CFR Part 255, в частности раздел 255.5 о существенных связяхПресс-релизы SEC о Ким Кардашьян (3 октября 2022 года) и о Джастине Суне и восьми знаменитостях (22 марта 2023 года)Реальная платная публикация о токене с строкой раскрытия информации для сравнения

Любопытство

  1. Является ли незаконным получение оплаты за продвижение токена или только сокрытие факта такой оплаты?
  2. Должно ли раскрытие указывать на сумму полученной оплаты или достаточно просто сообщить, что публикация является спонсорской?
  3. Если токен не является ценной бумагой, продолжает ли действовать какое-либо правило о раскрытии информации?

Исследование

  1. Раздел 17(b) Закона США о ценных бумагах 1933 года, так называемое «правило против нечестного продвижения» (anti-touting), делает незаконным публичное описание или представление ценной бумаги за вознаграждение, полученное «напрямую или косвенно» от эмитента, андеррайтера или дилера, без полного раскрытия факта получения такого вознаграждения «и его суммы». Для разработчиков важно два момента. Это положение не запрещает платное продвижение; оно требует раскрытия информации, включая сумму. И оно применяется только в том случае, если токен является ценной бумагой, что определяется анализом по тесту Хоуи (урок 3.1.1) и, для мемкоинов, позициями SEC на 2025 и 2026 годы (урок 3.2.3).
  2. 1 ноября 2017 года SEC предупредила, что рекомендации знаменитостей в отношении первичных предложений монет «могут выглядеть беспристрастными», но могут представлять собой платное продвижение, и что промоутеры, не раскрывающие факт получения оплаты, рискуют столкнуться с ответственностью по положениям против нечестного продвижения и мошенничества. 29 ноября 2018 года SEC заключила мировое соглашение с Флойдом Мейвезером-младшим и DJ Khaled в отношении предложения Centra Tech. Мейвезер получил $100,000 от Centra и $200,000 от двух других предложений; он выплатил $300,000 в качестве возврата неосновательно полученных средств (disgorgement), штраф в размере $300,000 и проценты в сумме $14,775 и согласился на трехлетний запрет на продвижение. Khaled выплатил $50,000, штраф в размере $100,000 и проценты в сумме $2,725, с двухлетним запретом.
  3. Последующие дела показывают, как оплата токенами и большие аудитории повышают ставки. 27 февраля 2020 года актер Стивен Сигал заключил мировое соглашение по делу о предложении Bitcoiin2Gen: ему было обещано $250,000 наличными и токены на сумму $750,000, а он выплатил $157,000 в качестве возврата неосновательно полученных средств плюс штраф в размере $157,000. 3 октября 2022 года Ким Кардашьян заключила мировое соглашение по делу о публикации в Instagram о токене EMAX от EthereumMax, за продвижение которого ей было выплачено $250,000. Она выплатила в общей сложности $1.26 миллиона, включая штраф в размере $1 миллиона, и согласилась не продвигать криптоактивы, являющиеся ценными бумагами, в течение трех лет.
  4. Эмитенты, организующие скрытое продвижение, также могут быть привлечены к ответственности. 22 марта 2023 года SEC подала иск против Джастина Сунa и его компаний в отношении токенов TRX и BTT, обвинив их в незарегистрированных продажах, мошеннических сделках (wash trading) и скрытой кампании платного продвижения с участием знаменитостей. Восьмерым знаменитостям, включая Линдси Лохан, Джейка Пола, Lil Yachty и Ne-Yo, было предъявлено обвинение в нечестном продвижении без раскрытия информации. Шестеро из них заключили мировые соглашения, выплатив в общей сложности более $400,000; Soulja Boy и Austin Mahone не пришли к соглашению. Директор по обеспечению соблюдения норм SEC заявил в 2022 году, что промоутеры обязаны раскрывать «характер, источник и сумму» своего вознаграждения.
  5. Вне рамок законодательства о ценных бумагах Федеральная торговая комиссия применяет запрет Закона FTC на «несправедливые или обманные действия или практики» (15 U.S.C. 45). Ее Руководство по рекомендациям, пересмотренное 29 июня 2023 года, гласит, что связь между тем, кто дает рекомендацию, и продавцом, которая может повлиять на достоверность рекомендации и которую аудитория не ожидает, должна быть раскрыта «ясно и заметно». Деньги, бесплатные или дисконтированные товары и ранний доступ учитываются. FTC добавила, что встроенного инструмента раскрытия информации платформы может оказаться недостаточно. Руководство не является обязательным правилом, но показывает, как FTC интерпретирует Закон.
  6. В других юрисдикциях действуют свои версии этих правил. В ЕС статья 7(1) MiCA требует, чтобы маркетинговые коммуникации в отношении предложения токена были «четко идентифицированы как таковые» и являлись «честными, понятными и не вводящими в заблуждение». В Великобритании криптопродвижение с 8 октября 2023 года подпадает под режим финансового продвижения: продвижение должно осуществляться или одобряться уполномоченной фирмой либо соответствовать одному из исключений, а нарушение раздела 21 Закона о финансовых услугах и рынках 2000 года (Financial Services and Markets Act 2000) является преступлением, наказуемым лишением свободы сроком до двух лет при вынесении обвинительного приговора. Практическая проверка: для каждой платной публикации фиксируйте, кто оплатил, что именно было выплачено и указывалось ли в публикации то и другое.

Ключевые факты

  • Раздел 17(b) Закона о ценных бумагах требует от любого лица, получающего оплату за описание ценной бумаги, раскрыть факт получения такой оплаты и ее сумму.
  • 29 ноября 2018 года SEC заключила мировое соглашение с Флойдом Мейвезером-младшим и DJ Khaled по обвинениям в нечестном продвижении ICO из-за нераскрытых платежей, включая платежи от Centra Tech.
  • 3 октября 2022 года Ким Кардашьян согласилась выплатить $1.26 миллиона для урегулирования обвинений SEC в связи с нераскрытым платежом в размере $250,000 за продвижение токенов EMAX.
  • 22 марта 2023 года SEC предъявила обвинения восьми знаменитостям в нечестном продвижении TRX и/или BTT без раскрытия факта получения оплаты; шестеро из них заключили мировые соглашения на общую сумму более $400,000.
  • Пересмотренное Руководство FTC по рекомендациям от 29 июня 2023 года требует ясного и заметного раскрытия неожиданных существенных связей, включая бесплатные или дисконтированные товары.
  • Великобритания включила продвижение криптоактивов в свой режим финансового продвижения с 8 октября 2023 года, а незаконное продвижение в соответствии с разделом 21 FSMA является уголовным преступлением.

Упражнение девять, шесть, три, один

9СобратьПеречислите до 9 платных или потенциально платных публикаций о токенах, которые вы видели или создавали, указав платформу и формулировку раскрытия информации (некоторые списки могут быть короче).
6СгруппироватьРазделите их на 6 групп: сумма раскрыта; факт оплаты раскрыт без указания суммы; только метка платформы; неясное упоминание; отсутствие раскрытия информации; непонятно, была ли оплата.
3Выделить главноеСведите эти 6 групп к 3: раскрытия, которые удовлетворяют требованиям раздела 17(b); раскрытия, которые могут соответствовать лишь стандарту FTC; и публикации без надлежащего раскрытия информации.
1КристаллизоватьНапишите одно предложение, объясняющее, почему раскрытие того, что пост спонсируется, может оказаться недостаточным, если токен является ценной бумагой.

Проверка фактов

Даты, цифры и утверждения были проверены по приведенным ниже опубликованным источникам.

Открыть в интерактивной академии →

EN PT ES ZH JA KO DE FR MS