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Kryptorecht/Niveau VI · Marktverhalten/6.1 Manipulation/Lektion 6

Market Maker und künstlich erzeugtes Handelsvolumen

Der Unterschied zwischen Liquiditätsbereitstellung und dem Verkauf gefälschter Aktivität – dargestellt anhand der US-amerikanischen Strafverfolgungen von Krypto-Market-Makern von 2024 bis 2026 und deren Bedeutung für die Projekte, die sie beauftragen.

Bildung statt Rechts-, Steuer- oder Anlageberatung. Das Kryptorecht unterscheidet sich von Land zu Land und von Bundesstaat zu Bundesstaat und ändert sich häufig. Prüfen Sie die an Ihrem Wohnort geltenden Regeln mit einem qualifizierten Anwalt oder Steuerberater, bevor Sie handeln.

Der schlanke Weg

Der günstigste, steuerärmste, einfachste und diskreteste Weg, den das Recht erlaubt – das Beste zuerst. Jeder Schritt nennt die Regel, auf der er beruht, und die Bedingung, unter der er rechtmäßig bleibt.

  1. Günstigster rechtmäßiger Weg: Beauftragen Sie keinen Market Maker und lassen Sie einen öffentlichen Pool (Public Pool) Liquidität bereitstellen, ohne Gebühren und ohne Risiko für künstlich erzeugtes Volumen. Haken: Dünne Märkte bewegen sich heftig, und Sie dürfen niemals Handelsaktivität beschreiben, die Sie nicht haben.
  2. Wenn Sie einen beauftragen, zahlen Sie für angebotene Tiefe und Spreads, niemals für tägliches Volumen, Platzierung unter 'Trending' oder Preisziele; Verträge, die einen Schein kaufen, stellen Token-Führungskräfte in den Anklagen von Boston 2024 auf Augenhöhe mit den Unternehmen. Fordern Sie die Strategie schriftlich an.
  3. Verankern Sie ein schriftliches Verbot des Selbsthandels und des Handels zwischen kontrollierten Konten im Vertrag; Gotbit wurde ein Verfall von etwa $23 Millionen auferlegt, und MyTrade musste veröffentlichen, dass 'volume support is a form of wash trading' (Volumenunterstützung eine Form des Wash-Trading ist). Haken: Auch Kunden, die für Volumen bezahlt hatten, wurden angeklagt.
  4. Legen Sie die Vereinbarung öffentlich offen: Wer der Market Maker ist, welche Token-Leihe oder Option er hält und wann er verkaufen darf. Eine kurze Offenlegung kostet nichts, während eine halbe Wahrheit über den Float (Umlauf) oder die Liquidität Betrugsklagen auf sich zieht.

MaterialienVeröffentlichung des US Attorney's Office (District of Massachusetts) vom 13. Juni 2025 zur Verurteilung von Gotbit und dessen GründerVeröffentlichung des US Attorney's Office (Northern District of California) vom 30. März 2026, in der zehn Angestellte von vier Market-Making-Firmen angeklagt werdenSEC-Pressemitteilung 2024-166 (9. Oktober 2024) zu drei sogenannten Market MakernJedes Market-Making-Angebot oder jede Vereinbarung, die ein Token-Projekt erhalten hat, einschließlich der darin festgelegten Leistungskennzahlen

Neugier

  1. Was tut ein legitimer Market Maker tatsächlich für einen Token?
  2. Wenn ein Projekt einem Unternehmen für 'Volumenunterstützung' zahlt, wer ist dann für die Scheingeschäfte verantwortlich?
  3. Welche Formulierung in einer Market-Making-Vereinbarung sollte einen Entwickler innehalten und Fragen aufwerfen?

Erkunden

  1. In regulären Märkten steht ein Market Maker bereit, zu kaufen und zu verkaufen, indem er Kauf- und Verkaufsaufträge (Bids und Offers) auf beiden Seiten einstellt und den Spread zwischen ihnen verdient. Das macht das Handeln für alle einfacher und ist rechtmäßig. Neue Tokens beauftragen oft solche Unternehmen, damit Käufer und Verkäufer handeln können, ohne dass es zu großen Preissprüngen kommt. Die Strafverfolgungen in dieser Lektion betreffen ein anderes Produkt, das unter demselben Namen verkauft wird: Geschäfte ohne Eigentumswechsel, die durchgeführt werden, um Handelsvolumen und Preisbewegungen zu erzeugen, die organisch aussehen. Das zugrunde liegende Kernrecht ist in Lektion 6.1.2 behandelt; diese Lektion befasst sich mit den Unternehmen und den Projekten, die sie bezahlt haben.
  2. Gotbit ist das führende Beispiel. Laut dem Justizministerium lieferte es zwischen 2018 und 2024 künstliches Handelsvolumen an mehrere Token-Unternehmen. Sein Gründer, Aleksei Andriunin, beschrieb in einem Interview aus dem Jahr 2019, wie er Code schrieb, um Wash-Trading (Scheingeschäfte) durchzuführen, damit Tokens auf CoinMarketCap und größeren Kryptobörsen gelistet werden konnten, und führte Excel-Tabellen, die 'Created Volume' (Erzeugtes Volumen) mit 'Market Volume' (Marktvolumen) verglichen. Mitarbeiter erklärten Kunden, wie mehrere Konten der Erkennung auf der öffentlichen Blockchain entgingen. Gotbit gab zu, den Preis und das Volumen für Kunden, darunter die Saitama- und Robo Inu-Tokens, manipuliert zu haben, und erhielt Zahlungen in Höhe von mehreren Millionen Dollar.
  3. Andriunin wurde am 8. Oktober 2024 in Portugal festgenommen, am 25. Februar 2025 ausgeliefert und plädierte im März 2025 auf schuldig wegen Wire Fraud (Drahtbetrug) sowie Verschwörung zur Marktmanipulation und zum Drahtbetrug. Am 12. Juni 2025 verurteilte ihn Richter Angel Kelley zu acht Monaten Haft und einem Jahr Bewährung. Gotbit wurde ein Verfall von etwa $23 Millionen an beschlagnahmten Kryptowerten auferlegt und erhielt eine fünfjährige Bewährungszeit, während der es sein Dasein oder seinen Betrieb einstellen muss. Derselben Bostoner Ermittlung gingen Geständnisse von MyTrade und CLS Global voraus; der Gründer von MyTrade wurde am 6. August 2026 zu einer Geldstrafe in Höhe von $10.000 verurteilt.
  4. Die Beweislage bestand größtenteils aus den eigenen Verkaufspräsentationen der Unternehmen. Angestellte von ZM Quant sollen einem vom FBI kreierten Kunden in einem Videocall im März 2024 mitgeteilt haben, sie würden 'vielleicht zehnmal pro Minute oder zwanzigmal pro Minute' handeln, um das 'Handelsvolumen zu erhöhen' und den 'Preis anzutreiben', wobei viele Wallets verwendet würden, damit der Handel nicht 'gefälscht' aussieht. MyTrade bot ein Dashboard an, auf dem Kunden ihr tägliches Wash-Trading-Volumen auswählen konnten, beschriftet mit 'Volume Support' (Volumenunterstützung). Laut den Anklageschriften erklärte dessen Gründer, solches Volumen könne dazu führen, dass Kryptobörsen Listing-Gebühren erlassen. Im Rahmen seines Geständnisses musste MyTrade einen Hinweis auf seiner Website veröffentlichen, der besagte: 'Volume support is a form of wash trading' (Volumenunterstützung ist eine Form des Wash-Trading).
  5. Eine zweite Ermittlung folgte. Am 30. März 2026 gaben die Bundesstaatsanwälte in Oakland Anklagen gegen zehn Führungskräfte und Angestellte von vier Unternehmen – Gotbit, Vortex, Antier und Contrarian – bekannt, nachdem FBI- und IRS-Agenten im Rahmen einer Undercover-Aktion mehrere Tokens erstellt hatten. Die Anklageschriften werfen den Unternehmen vor, sowohl das Volumen als auch die Preise aufgebläht zu haben und geplant zu haben, ihre eigenen Token-Bestände zu den aufgeblähten Preisen zu verkaufen. Zwei Angeklagte hatten bereits ein Geständnis abgelegt und waren verurteilt worden; drei, darunter zwei Geschäftsführer (Chief Executives), wurden aus Singapur ausgeliefert. Zuvor hatte die SEC im Oktober 2024 behauptet, dass die Bots einiger solcher Unternehmen zeitweise Milliarden von Dollar an künstlichem Volumen pro Tag generiert hätten.
  6. Kunden sind durch das Auslagern nicht geschützt. In den Bostoner Fällen wurden Führungskräfte von Token-Unternehmen, die diese Firmen beauftragt hatten, selbst der Marktmanipulation beschuldigt (Lektion 6.1.1), und die SEC klagte die Initiatoren neben den Unternehmen an. Für Entwickler liegt das Risiko im Vertrag: Ein Deal, der für tägliches Volumen, Platzierung unter 'Trending' oder ein Preisziel bezahlt, statt für angebotene Tiefe und Spreads, bezahlt für einen Schein. Eine praktische Überprüfung: Fordern Sie die Strategie schriftlich an, fragen Sie, ob das Unternehmen jemals mit sich selbst handelt oder zwischen Konten handelt, die es kontrolliert, und vergleichen Sie die Kennzahlen der Vereinbarung mit dem, was ein ehrlicher Liquiditätsanbieter berichten würde.

Kernfakten

  • Gotbits Gründer Aleksei Andriunin wurde am 12. Juni 2025 in Boston zu acht Monaten Haft verurteilt, nachdem er auf schuldig plädiert hatte wegen Wire Fraud und Verschwörung zur Marktmanipulation und zum Drahtbetrug.
  • Gotbit wurde ein Verfall von etwa $23 Millionen an beschlagnahmten Kryptowerten auferlegt und zu einer fünfjährigen Bewährungszeit verurteilt, während der es sein Dasein oder seinen Betrieb einstellen muss.
  • Laut dem Justizministerium führte Gotbit Excel-Tabellen, die 'Created Volume' (Erzeugtes Volumen) aus Wash-Trades mit natürlich entstandendem 'Market Volume' (Marktvolumen) verglichen.
  • MyTrades Dashboard für 'Volume Support' (Volumenunterstützung) ermöglichte es Kunden, den Umfang des täglichen Wash-Trading auf benannten Kryptobörsen zu wählen; dessen Gründer wurde am 6. August 2026 zu einer Geldstrafe in Höhe von $10.000 verurteilt.
  • Am 30. März 2026 gaben die Bundesstaatsanwälte in Oakland Anklagen gegen zehn Angestellte der Unternehmen Gotbit, Vortex, Antier und Contrarian wegen der Aufblähung des Krypto-Handelsvolumens und der Preise bekannt.
  • In den Bostoner Fällen von 2024 wurden Führungskräfte von Token-Unternehmen, die Wash-Trading-Firmen beauftragt hatten, neben den Unternehmen angeklagt.

Übung neun, sechs, drei, eins

9SammelnNennen Sie bis zu 9 Zusagen oder Kennzahlen, die in Market-Making-Angeboten auftauchen, die Sie gesehen haben oder sich vorstellen können, wie z. B. Spread-Ziele, Orderbuch-Tiefe, tägliche Volumenzahlen, Platzierung unter 'Trending' (Aufsteigend) oder Preisunterstützung.
6GruppierenSortieren Sie diese in 6 Kategorien: Spread-Verpflichtungen, Tiefenverpflichtungen, Volumenziele, Preisziele, Unterstützung bei Listing oder Ranking und Berichterstattung an den Kunden.
3VerdichtenReduzieren Sie die 6 Kategorien auf 3 Gruppen: Dienstleistungen, die mit echter Liquidität vereinbar sind; Dienstleistungen, die nur durch Scheingeschäfte oder Manipulation erbracht werden können; und Dienstleistungen, deren Zulässigkeit davon abhängt, wie sie ausgeführt werden.
1KristallisierenFormulieren Sie in 1 Satz in eigenen Worten, warum die Bezahlung eines Unternehmens für Handelsvolumen das eigene Team eines Tokens dem Vorwurf der Manipulation aussetzen kann.

Faktcheck

Datumsangaben, Zahlen und Behauptungen wurden mit den unten aufgeführten veröffentlichten Quellen abgeglichen.

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