MSTR Cat

Direito Cripto/Nível VI · Conduta de mercado/6.1 Manipulação/Lição 6

Formadores de mercado e volume fabricado

A diferença entre fornecer liquidez e vender atividade falsa, contada a partir das ações penais dos EUA contra “formadores de mercado” de cripto de 2024 a 2026, e o que elas significam para os projetos que os contratam.

É educação, não aconselhamento jurídico, tributário ou de investimento. O direito cripto varia entre países e estados e muda com frequência. Antes de agir, confirme as regras vigentes onde você mora com um advogado ou consultor tributário habilitado.

O caminho enxuto

A rota mais barata, com menos impostos, mais simples e mais privada que a lei permite, da melhor para a pior. Cada passo indica a regra em que se apoia e a condição que o mantém dentro da lei.

  1. Caminho lícito mais barato: não contrate formador de mercado (market maker) e deixe um pool público fornecer a liquidez, sem taxa e sem risco de volume fabricado. O porém: mercados rasos oscilam bruscamente, e você nunca deve descrever uma atividade de negociação que não existe.
  2. Se contratar um, pague por profundidade cotada e spreads, nunca por volume diário, posicionamento em tendência ou metas de preço; contratos que compram uma aparência colocaram os líderes de tokens ao lado das empresas nas acusações de Boston de 2024. Obtenha a estratégia por escrito.
  3. Inclua no contrato uma proibição escrita de autonegociação e de negociação entre contas controladas; a Gotbit perdeu cerca de US$ 23 milhões em perdimento, e a MyTrade teve de divulgar que 'o apoio de volume é uma forma de wash trading'. O porém: os clientes que pagaram por volume também foram acusados.
  4. Divulgue o acordo publicamente: quem é o formador de mercado, qualquer empréstimo de tokens ou opção que ele detenha e quando pode vender. Uma divulgação curta não custa nada, enquanto uma meia-verdade sobre o float ou a liquidez atrai ações por fraude.

MateriaisO comunicado da Procuradoria Federal dos EUA (Distrito de Massachusetts) de 13 de junho de 2025 sobre a sentença da Gotbit e de seu fundadorO comunicado da Procuradoria Federal dos EUA (Distrito Norte da Califórnia) de 30 de março de 2026 acusando dez funcionários de quatro empresas de formação de mercadoComunicado de imprensa da SEC 2024-166 (9 de outubro de 2024) sobre três supostos formadores de mercadoQualquer proposta ou acordo de formação de mercado que um projeto de token tenha recebido, com suas metas de desempenho

Curiosidade

  1. O que um formador de mercado legítimo realmente faz por um token?
  2. Se um projeto paga uma empresa por “suporte de volume”, quem é responsável pelas transações falsas?
  3. Que redação em um acordo de formação de mercado deveria fazer quem desenvolve parar e fazer perguntas?

Explorar

  1. Nos mercados comuns, um formador de mercado fica pronto para comprar e vender, publicando ofertas de compra e de venda dos dois lados e ganhando o spread entre elas. Isso facilita a negociação para todos e é lícito. Tokens novos costumam contratar essas empresas para que compradores e vendedores possam negociar sem grandes saltos de preço. As ações penais desta lição tratam de outro produto vendido com o mesmo nome: negociações sem mudança de titular, feitas para criar volume e movimentos de preço com aparência orgânica. A lei central está na lição 6.1.2; esta lição examina as empresas e os projetos que as pagaram.
  2. A Gotbit é o principal exemplo. Segundo o Departamento de Justiça, entre 2018 e 2024 ela forneceu volume de negociação artificial a várias empresas de tokens. Seu fundador, Aleksei Andriunin, descreveu em uma entrevista de 2019 como escreveu código para fazer wash trading de modo que os tokens pudessem ser listados no CoinMarketCap e em corretoras maiores, e mantinha planilhas comparando “Created Volume” (volume criado) com “Market Volume” (volume de mercado). A equipe explicava aos clientes como múltiplas contas evitavam a detecção na blockchain pública. A Gotbit admitiu manipular preço e volume para clientes, incluindo os tokens Saitama e Robo Inu, e recebeu dezenas de milhões de dólares em pagamentos.
  3. Andriunin foi preso em Portugal em 8 de outubro de 2024, extraditado em 25 de fevereiro de 2025 e declarou-se culpado em março de 2025 de fraude eletrônica e de conspiração para manipulação de mercado e fraude eletrônica. Em 12 de junho de 2025, a juíza Angel Kelley o condenou a oito meses de prisão e um ano de liberdade supervisionada. A Gotbit teve decretado o perdimento de cerca de 23 milhões de dólares em cripto apreendida e foi colocada em regime de probation por cinco anos, durante os quais deve deixar de existir ou de operar. A mesma operação de Boston produziu declarações de culpa da MyTrade e da CLS Global; o fundador da MyTrade foi condenado em 6 de agosto de 2026 a uma multa de 10.000 dólares.
  4. As provas foram, em grande parte, a própria conversa de vendas das empresas. Funcionários da ZM Quant teriam dito a um cliente criado pelo FBI, em uma videochamada de março de 2024, que negociariam “talvez dez vezes por minuto ou vinte vezes por minuto” para “aumentar o volume de negociação” e “bombar o preço”, usando muitas carteiras para que a negociação não parecesse “falsa”. A MyTrade oferecia um painel em que os clientes escolhiam seu volume diário de wash trading, rotulado “Volume Support”. Segundo as acusações, seu fundador disse que esse volume podia levar corretoras a dispensar taxas de listagem. Como parte da declaração de culpa, a MyTrade teve de publicar em seu site o aviso de que “Volume support is a form of wash trading” (o volume support é uma forma de wash trading).
  5. Seguiu-se uma segunda operação. Em 30 de março de 2026, promotores em Oakland anunciaram o indiciamento de dez executivos e funcionários de quatro empresas, Gotbit, Vortex, Antier e Contrarian, após uma operação disfarçada do FBI e do IRS em que os agentes criaram vários tokens. Os indiciamentos alegam que as empresas inflavam volume e preço e planejavam vender suas próprias posições em tokens aos preços inflados. Dois réus já haviam se declarado culpados e sido sentenciados; três, incluindo dois CEOs, foram extraditados de Singapura. Antes, em outubro de 2024, a SEC havia alegado que os bots de algumas dessas empresas às vezes geravam bilhões de dólares de volume artificial por dia.
  6. Terceirizar não protege os clientes. Nos casos de Boston, líderes de empresas de tokens que contrataram essas firmas foram eles próprios acusados de manipulação de mercado (lição 6.1.1), e a SEC processou divulgadores junto com as firmas. Para quem desenvolve, o risco está no contrato: um acordo que paga por volume diário, posicionamento em “trending” ou uma meta de preço, em vez de profundidade e spreads cotados, está pagando por uma aparência. Uma verificação prática: peça a estratégia por escrito, pergunte se a empresa alguma vez negocia consigo mesma ou entre contas que controla e compare as métricas do acordo com o que um provedor de liquidez honesto informaria.

Fatos-chave

  • O fundador da Gotbit, Aleksei Andriunin, foi condenado em 12 de junho de 2025, em Boston, a oito meses de prisão após se declarar culpado de fraude eletrônica e conspiração para cometer manipulação de mercado e fraude eletrônica.
  • A Gotbit teve decretado o perdimento de cerca de 23 milhões de dólares em cripto apreendida e foi condenada a cinco anos de probation, durante os quais deve deixar de existir ou de operar.
  • Segundo o Departamento de Justiça, a Gotbit mantinha planilhas comparando o “Created Volume” gerado por wash trades com o “Market Volume” que ocorria naturalmente.
  • O painel “Volume Support” da MyTrade permitia que os clientes escolhessem a quantidade diária de wash trading em corretoras específicas; seu fundador foi condenado, em 6 de agosto de 2026, a uma multa de 10.000 dólares.
  • Em 30 de março de 2026, promotores federais em Oakland anunciaram o indiciamento de dez funcionários das empresas Gotbit, Vortex, Antier e Contrarian por inflar o volume e os preços de negociação de cripto.
  • Nos casos de Boston de 2024, líderes de empresas de tokens que contrataram firmas de wash trading foram acusados junto com essas firmas.

Exercício nove, seis, três, um

9ReunirListe até 9 promessas ou métricas que aparecem em propostas de formação de mercado que você viu ou consegue imaginar, como metas de spread, profundidade do livro de ofertas, números de volume diário, posicionamento em “trending” ou sustentação de preço.
6AgruparClassifique-os em 6 categorias: compromissos de spread, compromissos de profundidade, metas de volume, metas de preço, ajuda com listagem ou ranking e relatórios ao cliente.
3DestilarReduza as 6 categorias para 3 grupos: serviços consistentes com liquidez genuína, serviços que só podem ser prestados por operações falsas ou manipulação, e serviços que dependem de como são realizados.
1CristalizarEscreva 1 frase explicando, com suas próprias palavras, por que pagar uma empresa por volume de negociação pode expor a própria equipe do token a acusações de manipulação.

Verificação de fatos

Datas, números e afirmações verificados com as fontes publicadas listadas abaixo.

Abrir na academia interativa →

EN ES ZH JA KO RU DE FR MS