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Kryptorecht/Niveau VI · Marktverhalten/6.1 Manipulation/Lektion 7

Signalgruppen und koordiniertes Kaufen

Pump-Gruppen, Influencer-'Calls' und koordinierte Käufe: Wann gemeinsames Kaufen nur Begeisterung ist, wann es nach US-Recht zu Scalping oder Betrug wird und wie die EU-MiCA nicht offengelegte Positionen behandelt.

Bildung statt Rechts-, Steuer- oder Anlageberatung. Das Kryptorecht unterscheidet sich von Land zu Land und von Bundesstaat zu Bundesstaat und ändert sich häufig. Prüfen Sie die an Ihrem Wohnort geltenden Regeln mit einem qualifizierten Anwalt oder Steuerberater, bevor Sie handeln.

Der schlanke Weg

Der günstigste, steuerärmste, einfachste und diskreteste Weg, den das Recht erlaubt – das Beste zuerst. Jeder Schritt nennt die Regel, auf der er beruht, und die Bedingung, unter der er rechtmäßig bleibt.

  1. Regel ohne Kosten: Wenn Sie einen Token loben, legen Sie Ihre Position und jede Zahlung im selben Beitrag offen. 15 U.S.C. §77q(b) verlangt die Offenlegung von Zahlungen des Emittenten für das Werben von Wertpapieren, und 16 C.F.R. §255.5 verlangt eine klare Offenlegung wesentlicher Verbindungen in Empfehlungen.
  2. Verkaufen Sie nicht in den Kauf hinein, den Sie angestoßen haben, ohne vorher gesagt zu haben, dass Sie es tun werden; das ist das 'Scalping', das dem Team von McAfee vorgeworfen wurde. Achtung: Ein Versprechen, Bestände offenzulegen, muss eingehalten werden, und der Fifth Circuit belebte einen ähnlichen Aktienfall am 2. Oktober 2025 wieder.
  3. Zu kaufen, weil andere begeistert sind, ist rechtmäßig, und einer Gruppe beizutreten kostet rechtlich nichts, wenn Sie keine verborgene Rolle innehaben. Entwickler dürfen Gruppen nicht initiieren, Aufrufende nicht bezahlen oder Team-Verkäufe auf einen koordinierten Ansturm zeitigen, da dies das Team zu einem Teil des Schemas machen kann.
  4. Für EU-Zuschauer behandelt MiCA Artikel 91(3)(c) Meinungen, die nach Einnehmen einer Position geäußert werden, ohne den Interessenkonflikt offenzulegen, als Manipulation. Eine sichtbare Zeile, die Ihre Position und Zahlung offenlegt, erfüllt sowohl den EU- als auch den US-Ansatz, vorausgesetzt, sie erscheint überall dort, wo die Meinung geäußert wird.

MaterialienDie Pressemitteilung der US Attorney's Office (S.D.N.Y.) vom 5. März 2021 zur Anklage gegen John McAfee und Jimmy WatsonUnited States v. Constantinescu, No. 24-20143 (5th Cir., 2. Oktober 2025)Artikel 91(2)(c) und 91(3)(c) der Verordnung (EU) 2023/1114 (MiCA)Ein Screenshot eines 'Calls' aus einer Handelsgruppe sowie ein Block-Explorer zur Überprüfung von Wallets, die mit dem Aufrufenden verknüpft sind

Neugier

  1. Ist es illegal, wenn sich eine Gruppe von Menschen darauf verständigt, dieselbe Münze zum selben Zeitpunkt zu kaufen?
  2. Was macht den Tipp eines Influencers zu einem Verbrechen und nicht nur zu einer Meinung?
  3. Wer zahlt in der Regel dafür, dass ein Pump in einer Gruppenchat-Ankündigung angekündigt wurde?

Erkunden

  1. Eine Signal-Gruppe ist ein Chatkanal – oft auf Telegram oder Discord –, in dem ein Organisator einen Token sowie den Zeitpunkt zum Kauf bekannt gibt. Die Mitglieder kaufen eilig zu, der Preis steigt, und diejenigen, die zuerst gekauft haben – meist die Organisatoren – verkaufen in diesem Chaos ihre Anteile weiter. Der Kauf desselben Vermögenswerts allein aufgrund der Begeisterung anderer ist an sich nicht rechtswidrig. Rechtliche Probleme entstehen durch Täuschung: versteckte Positionen, falsche Angaben oder Käufe mit dem Ziel, andere zum Kauf zu veranlassen, um anschließend selbst verkaufen zu können. Bei Wertpapieren regelt 15 U.S.C. §78i(a)(2) eine Reihe von Transaktionen, die von einer Person ‚allein oder zusammen mit einer oder mehreren anderen Personen‘ zu diesem Zweck vorgenommen werden (Lektion 6.1.1).
  2. Der führende Krypto-'Call'-Fall ist die Anklage gegen John McAfee und Jimmy Watson, die am 5. März 2021 in Manhattan veröffentlicht wurde. Die Staatsanwaltschaft behauptete, dass das Team von Dezember 2017 bis Oktober 2018 günstige Altcoins kaufte, in dem Wissen, dass McAfee sie auf Twitter unterstützen würde, und dann nach seinen Tweets in den Kursanstieg hinein verkaufte, ohne ihre Bestände offenzulegen – obwohl McAfee erklärt hatte, er werde diese offenlegen. Die Staatsanwaltschaft nannte dies 'Scalping'. Das Team soll zudem unbezahlte Vergütungen für die Förderung von Token-Verkäufen angenommen haben. Die Schemata sollen über 13 Millionen US-Dollar eingebracht haben. McAfee starb im Juni 2021 in einem spanischen Gefängnis, bevor er vor Gericht gestellt werden konnte.
  3. Die Aktienmärkte liefern das klarste jüngste Urteil. Im Dezember 2022 klagte die SEC gegen acht Social-Media-Influencer, die angeblich Twitter- und Discord-Aktienhandelsräume nutzten, um Kursziele zu posten und zu behaupten, sie würden kaufen oder halten, während sie in die Käufe ihrer Follower hinein verkauften – für etwa 100 Millionen US-Dollar. Ein paralleles Strafverfahren in Texas bezichtigte Gewinne von 114 Millionen US-Dollar. Das Bezirksgericht wies die Anklage ab und stellte fest, dass kein Plan vorlag, Opfer um ein traditionelles Eigentumsinteresse zu bringen. Am 2. Oktober 2025 hob der Fifth Circuit dies auf, unter Verweis auf die Entscheidung des Supreme Court aus dem Jahr 2025 in Kousisis, und verwies den Fall zurück. Er läuft weiterhin.
  4. Das gleiche Muster erscheint in krypto-spezifischen Anklageschriften. Im Saitama-Fall (Lektion 6.1.1) koordinierten Insider angeblich kleine Käufe auf Telegram, um 'die Illusion massiver Käufe und neuer Halter zu erzeugen'. In der EU legt die MiCA diese Regel direkt fest. Artikel 91(3)(c) behandelt das Äußern einer Meinung über einen Kryptowert in den Medien als Marktmanipulation, wenn man zuvor eine Position darin eingenommen hat und vom Effekt profitiert, ohne den Interessenkonflikt ordnungsgemäß offenzulegen. Artikel 91(2)(c) deckt die Verbreitung von Informationen oder Gerüchten ab, die falsche oder irreführende Signale senden, wobei die Person wusste oder hätte wissen müssen, dass sie falsch waren. Beide gelten seit dem 30. Dezember 2024.
  5. Bezahlte Werbung fügt eine weitere Ebene hinzu. In den USA macht Abschnitt 17(b) des Securities Act, 15 U.S.C. §77q(b), es rechtswidrig, ein Wertpapier für Bezahlung von einem Emittenten, Unterzeichner oder Händler zu beschreiben, ohne diese Bezahlung vollständig offenzulegen (Lektion 5.3.1); nicht offengelegte Allokationen an Promoter werden in Lektion 5.3.3 behandelt. Für Gruppenmitglieder sind die ökonomischen Aspekte genauso wichtig wie das Gesetz. Ein Pump, der Tausenden angekündigt wird, benötigt Käufer nach den Organisatoren, und die letzten Käufer liefern den Ausstieg für die ersten. Da Käufe auf öffentlichen Blockchains aufgezeichnet werden, sind die frühen Käufe und schnellen Verkäufe der Organisatoren oft danach sichtbar – deshalb erscheint dieser Beleg in so vielen Anklageschriften.
  6. Entwickler (Builder) sehen dem gleichen Risiko von der anderen Seite her gegenüber. Ein Team, das eine Gruppe initiiert, Aufrufende bezahlt oder seine eigenen Verkäufe auf einen koordinierten Ansturm zeitet, kann als Teil des Schemas behandelt werden, unabhängig davon, wie die Gruppe heißt. Eine praktische Überprüfung vor dem Handeln nach einem Call: Suchen Sie in den frühen Trades des Tokens nach Wallets, die mit dem Aufrufenden oder der Gruppe verknüpft sind, sehen Sie, ob sie kurz vor der Ankündigung gekauft haben, und suchen Sie nach einer Aussage über die eigene Position und Zahlung des Aufrufenden. Wenn diese Fakten verborgen bleiben, ist der Call Werbung für den Ausstieg eines anderen, und das Gesetz in mehreren Rechtsordnungen behandelt das Verbergen als das Unrecht.

Kernfakten

  • Eine am 5. März 2021 in Manhattan veröffentlichte Anklage beschuldigte John McAfee und Jimmy Watson eines angeblichen 'Scalping'-Schemas, bei dem sie Altcoins auf Twitter bewarben, ohne offenzulegen, dass sie diese hielten, und dann verkauften.
  • John McAfee starb im Juni 2021 in einem spanischen Gefängnis, bevor er wegen der US-Anklagen vor Gericht gestellt werden konnte.
  • Am 14. Dezember 2022 beschuldigte die SEC acht Social-Media-Influencer eines angeblichen Schemas über 100 Millionen US-Dollar zur Manipulation von Aktien, die auf Twitter und Discord beworben wurden.
  • Am 2. Oktober 2025 hob der Fifth Circuit in United States v. Constantinescu die Abweisung des damit verbundenen strafrechtlichen Anklagebeschlusses auf und verwies den Fall zurück.
  • MiCA Artikel 91(3)(c) behandelt das Äußern einer Meinung über einen Kryptowert nach Einnehmen einer Position und dem daraus resultierenden Profit, ohne den Interessenkonflikt offenzulegen, als Marktmanipulation.
  • 15 U.S.C. §78i(a)(2) gilt für eine Person, die allein oder mit einer oder mehreren anderen Personen in einer Reihe von Wertpapiertransaktionen handelt, die darauf abzielen, andere zum Kauf oder Verkauf zu bewegen.

Übung neun, sechs, drei, eins

9SammelnNennen Sie bis zu 9 Merkmale einer Handelsgruppe oder eines Influencer-'Calls', die Sie gesehen haben, z. B. eine Countdown-Zählung zum Kauf, ein Kursziel, den Anspruch auf Insiderwissen, die Offenlegung von Beständen oder einen Hinweis auf bezahlte Sponsoring-Leistungen.
6GruppierenOrdnen Sie diese in 6 Kategorien ein: Zeitangaben für Käufe, Kursaussagen, Aussagen über Informationen, Offenlegungen der Position des Aufrufenden, Offenlegungen von Zahlungen sowie Community- oder Unterhaltungsinhalte.
3VerdichtenReduzieren Sie die 6 Kategorien auf 3 Gruppen: Merkmale, die darauf hindeuten, dass die Organisatoren vom Kaufverhalten der Mitglieder profitieren, Merkmale, die mit einer ehrlichen Meinungsbildung vereinbar sind, und Merkmale, für deren Beurteilung Sie On-Chain-Daten benötigen würden.
1KristallisierenFormulieren Sie in 1 Satz in eigenen Worten, was verborgen bleiben muss, damit ein Gruppen-'Call' zu Scalping oder Marktmanipulation wird.

Faktcheck

Datumsangaben, Zahlen und Behauptungen wurden mit den unten aufgeführten veröffentlichten Quellen abgeglichen.

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