Криптоправо/Уровень VI · Поведение на рынке/6.1 Манипуляции/Урок 7

Сигнальные группы и скоординированные покупки

Группы «пампа», рекомендации инфлюенсеров и скоординированные покупки: когда совместная покупка — это просто энтузиазм, а когда по праву США это скальпинг или мошенничество, и как MiCA в ЕС относится к нераскрытым позициям.

Это образовательный материал, а не юридическая, налоговая или инвестиционная консультация. Законодательство о криптоактивах различается от страны к стране и от штата к штату и часто меняется. Прежде чем действовать, уточните действующие правила по месту жительства у квалифицированного юриста или налогового консультанта.

Экономный путь

Самый дешёвый, с наименьшими налогами, самый простой и самый приватный путь, который допускает закон, — от лучшего к худшему. Для каждого шага указано, на какой норме он основан и при каком условии остаётся законным.

Правило нулевой стоимости: когда вы хвалите токен, указывайте свою позицию и любую оплату в том же посте. 15 U.S.C. §77q(b) требует раскрытия оплаты от эмитента за продвижение ценных бумаг, а 16 C.F.R. §255.5 требует четкого раскрытия существенных связей при одобрениях.
Не продавайте в момент покупки, которую вы спровоцировали, не заявив об этом заранее; это тот самый «скальпинг», который вменялся команде Макафи. Нюанс: обещание раскрыть позиции должно быть соблюдено, и Пятый окружной апелляционный суд возобновил аналогичное дело по акциям 2 октября 2025 года.
Покупка из-за энтузиазма других законна, и присоединение к группе ничего не стоит юридически, если у вас нет скрытой роли. Разработчики не должны сеять группы, платить за рекомендации или синхронизировать продажи команды со скоординированным напором, что может сделать команду частью схемы.
Для аудитории ЕС пункт MiCA 91(3)(c) рассматривает мнения, высказанные после занятия позиции без раскрытия конфликта интересов, как манипулирование. Одна видимая строка, раскрывающая вашу позицию и оплату, удовлетворяет требованиям как подходов ЕС, так и США, при условии, что она появляется везде, где появляется мнение.

МатериалыСообщение пресс-службы офиса федерального прокурора США (S.D.N.Y.) от 5 марта 2021 года об обвинительном заключении в отношении Джона Макафи и Джимми УотсонаUnited States v. Constantinescu, No. 24-20143 (5th Cir., 2 октября 2025 г.)Пункт 91(2)(c) и пункт 91(3)(c) Регламента (ЕС) 2023/1114 (MiCA)Скриншот рекомендации («колл») из торговой группы и блок-эксплорер для проверки кошельков, связанных с тем, кто дает рекомендацию

Любопытство

Является ли незаконным, если группа людей договорилась купить одну и ту же монету в одно и то же время?
Что превращает совет инфлюенсера из мнения в преступление?
Кто обычно платит за «памп», анонсированный в групповом чате?

Исследование

Сигнальная группа – это чат-канал, обычно в Telegram или Discord, где организатор объявляет о наличии токена и времени его покупки. Участники спешат купить его, цена резко повышается, и те, кто купил первыми, как правило, организаторы, выставляют актив на продажу в момент пикового спроса. Покупка того же актива из-за энтузиазма других людей сама по себе не является незаконной. Проблемы возникают при обмане: скрытые позиции, ложные заявления или покупка с целью подтолкнуть других к покупке для последующей продажи. Что касается ценных бумаг, то раздел 15 U.S.C. §78i(a)(2) регулирует серию сделок, совершаемых одним человеком «один или вместе с одним или несколькими другими лицами» с этой целью (учебный материал 6.1.1).
Ключевым делом по крипто-«коллам» является обвинительное заключение против Джона Макафи и Джимми Уотсона, обнародованное в Манхэттене 5 марта 2021 года. Прокуроры утверждали, что с декабря 2017 по октябрь 2018 года команда покупала дешевые альткоины, зная, что Макафи будет рекомендовать их в Twitter, а затем продавала на росте цены после его твитов, не раскрывая своих позиций, хотя Макафи заявлял, что будет их раскрывать. Прокуроры назвали это «скальпингом». Команда также, по утверждению прокуроров, получала незаявленную оплату за продвижение продаж токенов. По утверждениям, эти схемы принесли более 13 млн долларов. Макафи умер в испанской тюрьме в июне 2021 года до того, как его могли судить.
Акции предоставляют наиболее четкое недавнее решение. В декабре 2022 года SEC подала иск против восьми инфлюенсеров в социальных сетях, которые, по утверждению, использовали комнаты для торговли акциями в Twitter и Discord, чтобы публиковать целевые цены и заявлять о покупке или удержании акций, одновременно продавая их на покупках своих подписчиков, что принесло около 100 млн долларов. Параллельное уголовное дело в Техасе утверждало о прибыли в 114 млн долларов. Окружной суд отклонил обвинительное заключение, не найдя схемы лишения жертв традиционного имущественного интереса. 2 октября 2025 года Пятый окружной апелляционный суд отменил это решение, сославшись на решение Верховного суда США по делу Kousisis в 2025 году, и вернул дело обратно. Процесс продолжается.
Та же схема встречается в обвинительных документах по криптовалютам. В деле Saitama (урок 6.1.1) инсайдеры, по утверждению, координировали небольшие покупки в Telegram, чтобы «создать иллюзию массовых покупок и появления новых холдеров». В ЕС MiCA прямо устанавливает это правило. Пункт 91(3)(c) рассматривает как манипулирование рынком высказывание мнения о криптоактиве в СМИ после того, как лицо заняло позицию по нему и извлекло выгоду из этого влияния, не надлежащим образом раскрыв конфликт интересов. Пункт 91(2)(c) охватывает распространение информации или слухов, дающих ложные или вводящие в заблуждение сигналы, если лицо знало или должно было знать об их лживости. Оба положения действуют с 30 декабря 2024 года.
Оплачиваемое продвижение добавляет еще один слой. В США Раздел 17(b) Закона о ценных бумагах, 15 U.S.C. §77q(b), делает незаконным описание ценной бумаги за вознаграждение от эмитента, андеррайтера или дилера без полного раскрытия этого вознаграждения (урок 5.3.1); незаявленные аллокации для промоутеров рассматриваются в уроке 5.3.3. Для участников группы экономика важна не меньше, чем закон. «Памп», анонсированный тысячам людей, нуждается в покупателях после организаторов, и последние покупатели обеспечивают выход первым. Поскольку покупки записываются в публичных блокчейнах, ранние покупки и быстрые продажи организаторов часто видны постфактум, поэтому такие доказательства фигурируют во многих обвинительных документах.
Разработчики сталкиваются с тем же риском с другой стороны. Команда, которая сеет группу, платит за рекомендации или синхронизирует собственные продажи со скоординированным напором, может быть рассмотрена как часть схемы, независимо от названия группы. Практическая проверка перед действиями по любой рекомендации: поиск ранних сделок токенов для кошельков, связанных с тем, кто дает рекомендацию, или группой; проверка того, купили ли они незадолго до объявления; и поиск любого заявления о собственной позиции и оплате того, кто дает рекомендацию. Если эти факты скрыты, то эта рекомендация — это реклама выхода для кого-то другого, и закон в нескольких юрисдикциях рассматривает сокрытие как нарушение.

Ключевые факты

Обвинительное заключение, обнародованное в Манхэттене 5 марта 2021 года, обвинило Джона Макафи и Джимми Уотсона в предполагаемой схеме «скальпинга»: продвижении альткоинов в Twitter без раскрытия того факта, что они были холдерами, с последующей продажей.
Джон Макафи умер в июне 2021 года в тюрьме в Испании до того, как его могли судить по обвинениям США.
14 декабря 2022 года SEC предъявила обвинения восьми инфлюенсерам в социальных сетях за предполагаемую схему на сумму 100 млн долларов по манипулированию акциями, продвигаемыми в Twitter и Discord.
2 октября 2025 года Пятый окружной апелляционный суд в деле United States v. Constantinescu отменил решение об отказе в принятии связанного уголовного обвинительного заключения и вернул дело на пересмотр.
Пункт MiCA 91(3)(c) рассматривает высказывание мнения о криптоактиве после занятия позиции и извлечения прибыли из него без раскрытия конфликта интересов как манипулирование рынком.
15 U.S.C. §78i(a)(2) применяется к лицу, действующему одному или совместно с одним или несколькими другими лицами в серии сделок с ценными бумагами, направленных на побуждение других к покупке или продаже.

Упражнение девять, шесть, три, один

9СобратьПеречислите до 9 признаков торговой группы или рекомендации инфлюенсера («колл»), которые вы видели: обратный отсчет до покупки, целевая цена, утверждение о наличии инсайдерской информации, раскрытие холдов или уведомление об оплаченной спонсорской поддержке.

6СгруппироватьРаспределите их по 6 категориям: инструкции по таймингу, заявления о цене, заявления об источниках информации, раскрытие позиции того, кто дает рекомендацию, раскрытие факта оплаты и контент сообщества или развлекательный контент.

3Выделить главноеСведите эти 6 категорий к 3 группам: признаки, указывающие на то, что организаторы извлекают прибыль из покупок участников; признаки, согласующиеся с честным мнением; и признаки, для оценки которых вам потребуются данные блокчейна.

1КристаллизоватьНапишите 1 предложение, объясняющее своими словами, что должно быть скрыто, чтобы групповая рекомендация («колл») превратилась в скальпинг или манипулирование рынком.

Проверка фактов

Даты, цифры и утверждения были проверены по приведенным ниже опубликованным источникам.

Открыть в интерактивной академии →

EN PT ES ZH JA KO DE FR MS