MSTR Cat

가상자산법/레벨 VI · 시장 행위/6.1 시세조종/수업 7

시그널 그룹과 협력 구매

펌프 그룹, 인플루언서의 '콜'과 조직적 매수: 단순한 열정으로 시작된 공동 구매가 미국 법률 하에서는 스캘핑이나 사기로 간주되는 경우, 그리고 EU의 MiCA가 미공개 포지션을 어떻게 다루는지.

교육 목적이며 법률, 세무 또는 투자 자문이 아닙니다. 가상자산 관련 법은 국가와 주(州)마다 다르며 자주 바뀝니다. 행동하기 전에 거주지의 현행 규정을 자격을 갖춘 변호사나 세무사에게 확인하세요.

가장 가벼운 길

법이 허용하는 범위에서 가장 저렴하고, 세금이 가장 적고, 가장 간단하며, 가장 사적인 방법을 우선순위대로 정리했습니다. 각 단계마다 근거가 되는 규정과 합법성을 유지하는 조건을 밝힙니다.

  1. 무비용 규칙: 토큰을 홍보할 때 해당 게시물에서 본인의 보유 포지션과 수령한 대가를 함께 명시해야 합니다. 15 U.S.C. §77q(b)는 증권 홍보에 대한 발행인의 지급 내역 공시를 요구하며, 16 C.F.R. §255.5는 추천 시 중요한 이해관계를 명확히 공개할 것을 요구하고 있습니다.
  2. 본인이 촉발한 매수세에 매도 물량을 던지기 전에 그렇게 하겠다고 말하지 않은 채 거래하는 것은 '스캘핑'으로, 맥아피 팀에 대해 주장된 내용과 동일합니다. 주의: 보유 포지션 공개를 약속했다면 반드시 이행해야 하며, 제5순회법원은 2025년 10월 2일 유사한 주식 사건에서 소멸시효를 부활시켰습니다.
  3. 타인의 열정에 따라 매수하는 것은 합법적이며, 숨겨진 역할을 맡고 있지 않다면 그룹에 참여하는 데 법적 비용은 들지 않습니다. 개발자들은 그룹을 생성하거나, 전화 통화를 위해 대금을 지급하거나, 팀의 매도를 조정된 홍보 시점에 맞추어서는 안 되며, 이를 위반할 경우 팀 전체가 사기 계획의 일부로 간주될 수 있습니다.
  4. EU 대상 청중에게 적용되는 MiCA 제91조(3)(c)항에 따르면, 포지션을 확보한 후 이해상충을 공개하지 않은 채 의견을 표명하는 것은 시세조작으로 간주됩니다. 의견이 제시되는 모든 곳에 해당 포지션과 수령 대가를 명시하는 한 줄의 공시는 EU와 미국의 양쪽 요건을 모두 충족시킵니다.

준비물2021년 3월 5일, 미국 연방검찰청(뉴욕 남부지검)이 존 맥아피와 지미 왓슨에 대한 기소 내용을 발표함미국 대 콘스탄티네스쿠, 사건 번호 24-20143 (제5순회법원, 2025년 10월 2일)규정 (EU) 2023/1114(MiCA)의 제91조 (2)(c)항 및 제91조 (3)(c)항거래 그룹의 '콜' 화면 캡처와, 발신자와 연결된 지갑을 확인할 수 있는 블록 익스플로러.

호기심

  1. 몇 사람이 함께 같은 시간에 같은 코인을 매수하기로 합의하는 것은 불법인가요?
  2. 인플루언서의 조언이 의견이 아닌 범죄가 되는 이유는 무엇인가요?
  3. 그룹 채팅에서 예고된 펌프에 따른 손실은 보통 누가 감당하게 되나요?

탐구

  1. 시그널 그룹이란 텔레그램이나 디스코드와 같은 채팅 채널로, 운영자가 특정 토큰과 매수 시점을 공지하는 곳입니다. 멤버들이 몰려들면 가격이 급등하고, 먼저 구매한 사람들(보통은 운영자들)이 이 매수세에 맞춰 물량을 쏟아냅니다. 다른 사람들의 열광적인 반응 때문에 같은 자산을 구매하는 것 자체는 불법이 아닙니다. 법적 문제는 기만으로부터 시작됩니다. 즉, 숨겨진 포지션, 거짓 주장, 혹은 다른 사람들을 매수하도록 유도하여 자신이 매도할 목적으로 구매하는 행위 등입니다. 증권의 경우, 15 U.S.C. §78i(a)(2)는 '단독으로 또는 다른 한 명 이상과 함께' 그러한 목적으로 수행되는 일련의 거래들을 규제합니다(6.1.1 강의).
  2. 가장 주목받는 암호화폐 관련 기소 사건은 2021년 3월 5일 맨해튼에서 공개된 존 맥아피와 지미 왓슨에 대한 기소입니다. 검찰은 2017년 12월부터 2018년 10월까지 이들이 맥아피가 트위터를 통해 해당 알트코인들을 추천할 것이라는 점을 악용해 싼 가격에 이를 구입한 뒤, 그의 트윗 이후 가격이 오르자 자신들이 보유하고 있는 코인 정보를 공개하지 않은 채 매도했다고 주장했습니다. 이는 맥아피가 자신의 보유 현황을 공개하겠다고 밝혔음에도 불구하고 이루어진 것이었습니다. 검찰은 이를 '스캘핑'이라고 불렀습니다. 또한 이들은 토큰 판매를 홍보하는 대가로 비공개적인 금전을 받았다는 의혹도 있습니다. 이러한 사기 행각으로 약 1,300만 달러 이상의 수익이 발생한 것으로 추정됩니다. 맥아피는 재판을 받기 전인 2021년 6월 스페인의 한 교도소에서 사망했습니다.
  3. 주식 시장은 가장 명확한 최근의 판단 기준을 제공합니다. 2022년 12월, SEC는 트위터와 디스코드의 주식 거래방을 이용해 목표 주가를 공개하고 자신들이 매수 또는 보유 중이라고 밝힌 뒤, 팔로워들이 매수할 때 반대로 매도한 혐의로 8명의 소셜미디어 인플루언서를 고소했으며, 그 규모는 약 1억 달러에 달했습니다. 텍사스에서 진행된 별도의 형사 사건에서는 1억 1,400만 달러의 수익이 발생한 것으로 주장되었습니다. 지방법원은 피해자들의 전통적인 재산권을 침해하는 의도가 없다고 판단하여 기소를 기각했습니다. 그러나 2025년 10월 2일, 제5순회법원은 2025년에 내려진 코우시시스 사건에 관한 대법원의 판결을 근거로 이 결정을 뒤집고 사건을 다시 심리하도록 했습니다. 이 사건은 여전히 계속되고 있습니다.
  4. 암호화폐 관련 고소장에서도 같은 패턴이 나타납니다. 사이타마 사건(6.1.1절)의 경우, 내부자들이 ‘대규모 매수 및 새로운 보유자가 생겼다는 착시 효과를 만들기’ 위해 텔레그램을 통해 소액 매수를 조율한 것으로 알려져 있습니다. EU의 MiCA에서는 이 규칙을 직접적으로 명시하고 있습니다. 제91조 (3)(c)항은 이해상충 관계를 적절히 공개하지 않은 채 먼저 해당 암호화폐에 투자한 후 언론을 통해 의견을 발표하여 그로 인해 이익을 얻는 행위를 시장 조작으로 간주합니다. 제91조 (2)(c)항은 그 정보가 거짓이거나 오해의 소지가 있다는 것을 해당 사람이 알고 있었거나 알았어야 했음에도 불구하고 잘못된 신호를 주는 정보나 소문을 퍼뜨리는 행위를 규제합니다. 이 두 조항은 2024년 12월 30일부터 적용되고 있습니다.
  5. 유료 프로모션은 또 다른 문제를 야기합니다. 미국에서는 증권법 제17조 (b)항(15 U.S.C. §77q(b))에 따라, 발행인, 인수업체 또는 중개업체로부터 금전적 보상을 받는 대가로 증권을 홍보할 때 그 보상 내용을 완전히 공개하지 않으면 불법이 됩니다(5.3.1절 참조). 프로모터에게 제공되는 물량 배정이 공개되지 않은 경우는 5.3.3절에서 다룹니다. 그룹 구성원들에게 있어서는 법적 측면만큼이나 경제적 측면도 중요합니다. 수천 명에게 알려진 '펌핑' 행위의 경우, 주최자들 다음으로 구매자가 필요하며, 마지막 구매자들이 처음 구매한 사람들이 출구를 찾을 수 있도록 해줍니다. 구매 내역은 공개된 블록체인에 기록되기 때문에, 주최자들의 초기 매수 및 신속한 매도 행위는 나중에도 쉽게 확인될 수 있으며, 이것이 바로 많은 기소 문서에 그러한 증거들이 포함되는 이유입니다.
  6. 개발자들도 반대 방향에서 같은 위험에 직면합니다. 어떤 그룹을 조직하거나, 콜러들에게 비용을 지급하거나, 자신들의 매도 시점을 조율된 프로모션과 맞추는 팀은 그 그룹이 무엇이든 간에 사기 행위의 일부로 간주될 수 있습니다. 어떤 '콜'에 반응하기 전에 실용적으로 확인해야 할 사항들은 다음과 같습니다: 해당 토큰의 초기 거래 내역을 검색하여 그 콜러나 그룹과 연관된 지갑들이 있는지 확인하고, 공지가 나오기 직전에 매수한 기록이 있는지 살펴보며, 해당 콜러의 자신의 포지션 및 대금 지급에 대한 정보가 있는지도 확인해야 합니다. 만약 이러한 사실들이 숨겨져 있다면, 그 '콜'은 다른 사람의 매도를 위한 광고에 불과하며, 여러 지역의 법률에서는 이러한 은폐 행위를 불법으로 간주합니다.

핵심 사실

  • 2021년 3월 5일 맨해튼에서 공개된 기소장에는 존 맥아피와 지미 왓슨이 자신들이 보유하고 있다는 사실을 밝히지 않은 채 트위터에서 알트코인을 홍보한 뒤 이를 판매하는 ‘스캘핑’ 행각으로 기소되었습니다.
  • 존 맥아피는 미국에서의 혐의에 대한 재판을 받기 전인 2021년 6월 스페인의 교도소에서 사망했습니다.
  • 2022년 12월 14일, 미 증권거래위원회(SEC)는 트위터와 디스코드를 통해 홍보된 주식의 가격을 조작하려 한 혐의와 관련해 약 1억 달러 규모의 사기 행각에 관여한 8명의 소셜 미디어 인플루언서들을 기소했습니다.
  • 2025년 10월 2일, 제5순회법원은 ‘미국 대 콘스탄티네스쿠’ 사건에서 관련 형사 고소가 기각된 결정을 뒤집고 해당 사건을 다시 심리하도록 하였습니다.
  • MiCA 제91조 (3)(c)항은 이해상충 관계를 공개하지 않은 채 특정 암호자산에 대한 포지션을 취하고 그로 인해 이익을 얻은 후 그에 대한 의견을 밝히는 행위를 시장 조작으로 간주합니다.
  • 15 U.S.C. §78i(a)(2)는 타인이 매수하거나 매도하도록 유도할 목적으로 일련의 증권 거래를 수행하는 단독 행위자 또는 한 명 이상의 다른 사람들과 함께 행동하는 자에게 적용됩니다.

연습 아홉, 여섯, 셋, 하나

9모으기구매를 위한 카운트다운, 목표 가격, 내부 정보에 대한 주장, 보유 주식 공개, 유료 스폰서십 안내 등, 여러분이 본 거래 그룹이나 인플루언서의 ‘콜’에서 확인할 수 있는 9가지 특징을 나열해 주세요.
6묶기매수 시점 관련 지침, 가격에 대한 주장, 정보에 관한 주장, 발신자의 보유 포지션 공개, 대금 지급 관련 공개, 그리고 커뮤니티 또는 엔터테인먼트 콘텐츠로 6가지 카테고리로 분류하십시오.
3추리기6가지 카테고리를 3개 그룹으로 줄이세요: 운영자가 회원들의 구매로 이익을 얻는다는 것을 시사하는 기능, 정직한 의견과 일치하는 기능, 그리고 판단하기 위해 온체인 데이터가 필요한 기능입니다.
1결정화집단의 '콜'이 스캘핑이나 시장 조작으로 간주되려면 무엇이 은폐되어야 하는지 자신의 말로 한 문장으로 설명하십시오.

팩트 체크

날짜, 수치 및 주장은 아래에 명시된 출처들을 통해 확인되었습니다.

인터랙티브 아카데미에서 열기 →

EN PT ES ZH JA RU DE FR MS