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Droit crypto/Niveau I · Ce qu'est la crypto en droit/1.3 Qui est qui/Leçon 2

La CFTC

Le régulateur des produits dérivés qui qualifie le bitcoin de matière première (commodity), réprime la fraude sur les marchés crypto courants et pourrait obtenir bien plus de pouvoirs si le Congrès agit.

Ceci est une ressource éducative et non un conseil juridique, fiscal ou en investissement. Le droit des crypto-actifs varie d'un pays à l'autre et d'un État à l'autre, et évolue souvent. Avant d'agir, vérifiez les règles en vigueur là où vous vivez auprès d'un avocat ou d'un conseiller fiscal qualifié.

La voie la plus légère

La voie la moins chère, la moins imposée, la plus simple et la plus discrète que permet la loi, de la meilleure à la moins bonne. Chaque étape indique la règle sur laquelle elle repose et la condition qui la maintient dans la légalité.

  1. Vérifiez gratuitement toute plateforme de produits dérivés dans NFA BASIC ; recourir à une plateforme ou à un courtier enregistré auprès de la CFTC est la protection la moins coûteuse, car elle apporte des règles de ségrégation et des voies de plainte. Les contrats perpétuels offshore non enregistrés n'offrent ni l'une ni l'autre aux utilisateurs américains et peuvent cesser de les servir sans préavis.
  2. Négocier des contrats à terme crypto réglementés donne droit au régime fiscal du §1256 : 60 % à long terme et 40 % à court terme quelle que soit la durée de détention, avec un report en arrière facultatif des pertes sur trois ans au moyen du formulaire 6781 ; les positions sont évaluées à la valeur de marché (mark-to-market) à chaque fin d'année.
  3. Les litiges avec des professionnels enregistrés auprès de la CFTC peuvent être portés devant le programme de réparations de la CFTC sans avocat : 50 $ pour la procédure volontaire, 125 $ pour la procédure sommaire pour les demandes de 30 000 $ ou moins, 250 $ pour la procédure formelle ; il ne couvre que les défendeurs enregistrés et comporte un délai de dépôt de deux ans.
  4. Signaler une fraude à la CFTC est gratuit, et les lanceurs d'alerte dont les informations originales conduisent à des sanctions de plus de 1 million de dollars peuvent recevoir de 10 % à 30 % ; les récompenses exigent une demande déposée en temps utile conformément aux règles de l'agence en matière de lanceurs d'alerte.

MatérielLe communiqué de presse de la CFTC du 17 septembre 2015 sur Coinflip, Inc. (release 7231-15)La page du projet de loi H.R. 3633, le Digital Asset Market Clarity Act, sur congress.gov, indiquant sa dernière actionLa base de données BASIC de la National Futures Association, qui indique les enregistrements et mesures de la CFTCLa leçon 1.2.4, sur ce qui fait d'une chose une matière première (commodity)

Curiosité

  1. Si le bitcoin est une matière première (commodity), pourquoi la CFTC ne délivre-t-elle pas de licence aux applications où je l'achète ?
  2. Un régulateur peut-il poursuivre un projet derrière lequel il n'y a aucune entreprise ?
  3. Qu'est-ce qui changerait pour la CFTC si le projet de loi sur la structure de marché était adopté ?

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  1. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) est l'agence fédérale américaine qui supervise les produits dérivés : des contrats tels que les contrats à terme, les options et les swaps dont la valeur dépend d'autre chose, comme le blé, le pétrole ou une monnaie. Elle a été créée en 1974 par le Commodity Futures Trading Commission Act et fait appliquer le Commodity Exchange Act, adopté pour la première fois en 1936. Le terme « commodity » dans cette loi est très large : il couvre la plupart des biens et de nombreuses choses immatérielles, pas seulement les produits agricoles. Cette largeur explique pourquoi la CFTC est entrée tôt dans le domaine des cryptos (leçon 1.2.4).
  2. Le 17 septembre 2015, dans une ordonnance contre Coinflip, Inc., qui exploitait une plateforme d'options appelée Derivabit, la CFTC a déclaré pour la première fois que le bitcoin et les autres monnaies virtuelles sont des matières premières (commodities) au sens de la loi. Depuis lors, les contrats à terme, options et swaps sur cryptos offerts à des personnes aux États-Unis relèvent de ses règles : les plateformes qui les cotent doivent s'enregistrer, tout comme de nombreuses entreprises qui manient l'argent des clients pour ce trading. Une plateforme de produits dérivés qui sert des Américains sans s'enregistrer peut être poursuivie même si elle est établie à l'étranger.
  3. Une transaction « au comptant » (spot) est un simple achat ou une simple vente pour livraison immédiate, comme l'achat de bitcoin dans une application. La CFTC ne délivre en général pas de licence aux plateformes de cryptos au comptant, mais elle peut engager des poursuites pour fraude et manipulation sur les marchés au comptant. En mars 2018, le juge Jack Weinstein du tribunal fédéral de Brooklyn a accordé à la CFTC une injonction préliminaire contre Patrick McDonnell et son entreprise Coin Drop Markets, admettant que l'agence pouvait poursuivre des fraudes portant sur des monnaies virtuelles achetées et vendues pour livraison immédiate. Cette lacune, réprimer la fraude sans délivrer de licences, est l'une des principales raisons pour lesquelles le Congrès débat de nouvelles lois.
  4. Deux affaires montrent la portée de l'action de la CFTC. Le 9 juin 2023, le juge William Orrick, en Californie, a jugé que l'Ooki DAO, un projet géré par des votes de détenteurs de jetons, était une « personne » au sens du Commodity Exchange Act, a imposé une sanction de 643 542 $ et a ordonné le retrait de son site web. Le 21 novembre 2023, Binance et son fondateur Changpeng Zhao ont conclu une transaction avec la CFTC portant sur 2,85 milliards de dollars, dans le cadre de plus de 4,3 milliards de dollars versés à plusieurs agences américaines (leçons 1.3.4 et 1.3.5). Qualifier un projet de décentralisé ou l'exploiter depuis l'étranger ne l'a pas mis hors d'atteinte.
  5. La politique a évolué en 2025. Le 4 décembre 2025, la présidente par intérim Caroline Pham a annoncé que des produits crypto au comptant seraient négociés pour la première fois sur des plateformes de contrats à terme enregistrées auprès de la CFTC. Michael Selig a prêté serment comme président le 22 décembre 2025. La Chambre a adopté le Digital Asset Market Clarity Act (H.R. 3633) le 17 juillet 2025 par 294 voix contre 134 ; il donnerait à la CFTC un rôle beaucoup plus important dans la négociation des jetons qu'il appelle « matières premières numériques » (digital commodities). La commission bancaire du Sénat a rapporté une version révisée le 1er juin 2026, mais le 15 septembre 2026, un vote du Sénat visant à ouvrir le débat a échoué par 49 voix contre 50.
  6. En octobre 2026, le projet de loi sur la structure de marché n'est donc pas une loi, et les pouvoirs de la CFTC sur le marché au comptant restent principalement des pouvoirs de lutte contre la fraude. Pour un utilisateur ordinaire, la qualification du produit compte : acheter une pièce directement est une transaction au comptant, tandis que les produits à effet de levier, les contrats à terme et les contrats « perpétuels » sont des produits dérivés, pour lesquels les règles d'enregistrement de la CFTC s'appliquent aux plateformes qui servent des clients américains. Un même jeton peut relever de la SEC à une fin et de la CFTC à une autre (leçon 1.2.7). Une vérification pratique : avant d'utiliser une plateforme proposant des contrats à terme crypto ou un effet de levier, recherchez son nom dans la base BASIC de la NFA pour y vérifier son enregistrement et toute mesure de la CFTC.

Faits clés

  • La CFTC a été créée en 1974 par le Commodity Futures Trading Commission Act.
  • Dans son ordonnance du 17 septembre 2015 contre Coinflip, Inc., la CFTC a déclaré pour la première fois que le bitcoin et les autres monnaies virtuelles sont des matières premières.
  • La CFTC peut poursuivre la fraude et la manipulation sur les marchés de cryptos au comptant, mais ne délivre en général pas de licence aux plateformes de cryptos au comptant.
  • Le 9 juin 2023, un tribunal fédéral a jugé que l'Ooki DAO était une personne au sens du Commodity Exchange Act et a imposé une sanction civile de 643 542 $.
  • Binance et Changpeng Zhao ont conclu une transaction avec la CFTC le 21 novembre 2023 portant sur un total de 2,85 milliards de dollars.
  • La Chambre a adopté le H.R. 3633 le 17 juillet 2025 par 294 voix contre 134, et un vote de clôture du Sénat sur la motion d'ouverture du débat a échoué par 49 voix contre 50 le 15 septembre 2026.

Exercice neuf, six, trois, un

9RassemblerDressez la liste d'au plus 9 produits crypto que vous avez vu proposer, comme l'achat d'une pièce, des contrats à terme, des options, des contrats perpétuels, des jetons à effet de levier, le prêt ou les marchés de prédiction (certaines listes seront plus courtes).
6RegrouperClassez-les en 6 catégories : achats au comptant (spot), contrats à terme et options, produits perpétuels ou à effet de levier, produits de prêt ou de rendement, contrats d'événements ou de prédiction, et produits que vous ne pouvez pas classer.
3DistillerRamenez les 6 catégories à 3 groupes : les produits clairement dérivés que la CFTC réglemente, les produits au comptant sur lesquels la CFTC réprime principalement la fraude, et les produits dont le régulateur n'est pas clair.
1CristalliserRédigez 1 phrase expliquant, avec vos propres mots, la différence entre le pouvoir de la CFTC sur les produits dérivés crypto et son pouvoir sur le trading de cryptos au comptant.

Vérification des faits

Les dates, les chiffres et les affirmations ont été vérifiés à l’aide des sources publiées listées ci-dessous.

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