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暗号資産法/レベル I · 法律から見た暗号資産/1.3 登場する主体/レッスン 2

CFTC

ビットコインをコモディティと位置づけ、日常の暗号資産市場における詐欺を取り締まり、議会が動けばはるかに大きな権限を得る可能性があるデリバティブ規制当局について解説します。

本コースは教育を目的としたものであり、法律・税務・投資に関する助言ではありません。暗号資産に関する法律は国や州によって異なり、頻繁に変わります。行動する前に、お住まいの地域の現行ルールを資格のある弁護士または税理士にご確認ください。

最小コストの道

法律が認める範囲で、最も安く、税負担が最も軽く、最も簡単で、最もプライバシーを守れる方法を、優先順に示します。各ステップには根拠となるルールと、合法であり続けるための条件を記しています。

  1. デリバティブの取引の場は、NFAのBASICで無料で確認してください。CFTCに登録された取引所やブローカーを使うことは、分別管理の規則と苦情の窓口を伴う、最も費用のかからない保護です。未登録の海外の無期限先物は、米国の利用者にそのどちらも提供せず、予告なくサービスを停止する場合もあります。
  2. 規制された暗号資産の先物を取引すると、§1256の税務上の扱いとなり、保有期間にかかわらず60%が長期、40%が短期とされ、Form 6781で任意の3年間の損失の繰戻しができます。ポジションは、毎年末に時価評価されます。
  3. CFTCに登録された専門家との紛争は、弁護士なしでCFTCの損害賠償手続（reparations programme）に持ち込めます。任意の手続は50ドル、30,000ドル以下の請求に対する簡易手続は125ドル、正式手続は250ドルです。対象は登録された被申立人のみで、申立期限は2年です。
  4. CFTCに不正行為を通報するのは無料で、提供された情報によって100万ドル以上の罰金が科せられることにつながった内部告発者は10％から30％の報奨金を受け取ることができます。報奨金を受け取るためには、同機関の内部告発者規則に基づき適時に申請する必要があります。

用意するものCoinflip, Inc.に関する2015年9月17日付のCFTCのプレスリリース（release 7231-15）congress.gov上のH.R. 3633（Digital Asset Market Clarity Act）の法案ページで、最新の措置が表示されています。全米先物協会（National Futures Association）のBASICデータベース。CFTCへの登録と措置が表示されます。レッスン1.2.4、何がコモディティになるのかについて

問い

  1. ビットコインがコモディティなら、なぜCFTCは、私がそれを買うアプリを免許制にしないのでしょうか。
  2. 規制当局は、背後に会社のないプロジェクトを訴えることができるのでしょうか。
  3. 市場構造法案が成立すると、CFTCにとって何が変わるのでしょうか。

探究

  1. 商品先物取引委員会（CFTC）は、デリバティブを監督する米国の連邦機関です。デリバティブとは、小麦、石油、通貨など別のものの価値に依存する、先物、オプション、スワップのような契約です。1974年の商品先物取引委員会法により設立され、1936年に初めて成立した商品取引法を執行しています。同法の「コモディティ（commodity）」は非常に広い言葉で、農産物だけでなく、ほとんどの物品と多くの無形のものを含みます。この広さが、CFTCが早い時期に暗号資産に関わった理由です（レッスン1.2.4）。
  2. 2015年9月17日、Derivabitというオプション・プラットフォームを運営していたCoinflip, Inc.に対する命令で、CFTCは、ビットコインとその他の仮想通貨は同法上のコモディティであると初めて述べました。それ以来、米国の人々に提供される暗号資産の先物、オプション、スワップは、その規則の対象となっています。それらを上場するプラットフォームは登録しなければならず、その取引のために顧客の資金を扱う多くの事業者も同様です。登録せずに米国人にサービスを提供するデリバティブのプラットフォームは、海外に拠点があっても追及される可能性があります。
  3. 「現物（spot）」の取引とは、アプリでビットコインを買うような、即時の引渡しによる単純な売買です。CFTCは、原則として現物の暗号資産プラットフォームを免許制にしませんが、現物市場における詐欺と相場操縦について訴えることはできます。2018年3月、ブルックリンの連邦裁判所のJack Weinstein判事は、CFTCがPatrick McDonnellと彼の会社Coin Drop Marketsに対して求めた仮差止命令を認め、即時の引渡しのために売買される仮想通貨に関する詐欺を、同機関が追及できることを認めました。免許制なしに詐欺を取り締まるというこのギャップが、議会が新たな立法を議論している主な理由です。
  4. 2つの事件が、CFTCの権限の及ぶ範囲を示しています。2023年6月9日、カリフォルニア州のWilliam Orrick判事は、トークン保有者の投票で運営されるプロジェクトであるOoki DAOは、商品取引法上の「person（者）」に当たると判断し、643,542ドルの罰金を科し、そのウェブサイトの削除を命じました。2023年11月21日、Binanceとその創業者Changpeng Zhaoは、CFTCの容疑について28億5,000万ドルで和解しました。これは、複数の米国の機関にわたる43億ドル超の一部です（レッスン1.3.4および1.3.5）。プロジェクトを分散型と呼んだり、海外から運営したりしても、手が届かなくなるわけではありませんでした。
  5. 政策は2025年に動きました。2025年12月4日、Caroline Pham委員長代行は、現物の暗号資産商品が初めてCFTCに登録された先物取引所で取引されると発表しました。Michael Seligは2025年12月22日に委員長に就任しました。下院は2025年7月17日、Digital Asset Market Clarity Act（H.R. 3633）を294対134で可決しました。この法案は、CFTCが「デジタル・コモディティ」と呼ぶトークンの取引について、CFTCにはるかに大きな役割を与えるものです。上院銀行委員会は2026年6月1日に修正版を報告しましたが、2026年9月15日の討論開始に関する上院の採決は49対50で否決されました。
  6. したがって、2026年10月時点で、市場構造法案は法律になっておらず、CFTCの現物に関する権限は、主に詐欺の取締りにとどまります。一般の利用者にとっては、商品の位置づけが重要です。コインをそのまま買うのは現物取引ですが、レバレッジ商品、先物、「無期限（perpetual）」の契約はデリバティブであり、米国の顧客にサービスを提供するプラットフォームにはCFTCの登録規則が適用されます。同じトークンが、ある目的ではSECの下に、別の目的ではCFTCの下に置かれることがあります（レッスン1.2.7）。実践的な確認方法として、暗号資産の先物やレバレッジを提供するプラットフォームを使う前に、NFAのBASICデータベースでその名称を検索し、登録とCFTCの措置がないかを確認してください。

重要な事実

  • CFTCは、商品先物取引委員会法により、1974年に設立されました。
  • 2015年9月17日のCoinflip, Inc.に対する命令で、CFTCは、ビットコインとその他の仮想通貨はコモディティであると初めて述べました。
  • CFTCは、現物の暗号資産市場における詐欺と相場操縦を追及できますが、原則として、現物の暗号資産プラットフォームを免許制にはしていません。
  • 2023年6月9日、連邦裁判所は、Ooki DAOは商品取引法上の「person（者）」に当たると判断し、643,542ドルの民事罰金を科しました。
  • バイナンスとチャン・ペンジャオは、2023年11月21日にCFTCの告発について合計28億5000万ドルで和解しました。
  • 下院は、2025年7月17日にH.R. 3633を294対134で可決し、上院では、審議に進む動議についての討論終結（cloture）の採決が、2026年9月15日に49対50で否決されました。

演習 九・六・三・一

9集めるこれまでに見たことのある暗号資産商品を9つまで挙げてください（コインの購入、先物、オプション、無期限契約、レバレッジ・トークン、貸付、予測市場など）。リストが短くなる場合もあります。
6まとめるそれらを「現物の購入」「先物とオプション」「無期限またはレバレッジ商品」「貸付または利回り商品」「イベントまたは予測の契約」「分類できない商品」の6つのカテゴリーに分類してください。
3絞り込む6つを3つのグループにまとめてください。CFTCが規制する明らかなデリバティブ、CFTCが主に詐欺を取り締まる現物商品、規制当局が不明確な商品の3つです。
1結晶化するCFTCの暗号資産デリバティブに対する権限と、現物の暗号資産取引に対する権限との違いを、自分の言葉で1文にまとめてください。

事実確認

日付、数字、主張は、下記に記載された公表資料と照合して確認しました。

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