pump.fun : les chiffres clés

Curiosité

1. Pourquoi un coût d’entrée presque nul produit-il une telle asymétrie dans les résultats ?
2. Quelle métrique spécifique en chaîne permet de distinguer un jeton qui survit à la courbe de liaison d’un autre qui ne le fait pas ?
3. Comment une plateforme peut-elle percevoir des frais alors que la grande majorité de ses utilisateurs perdent du capital ?

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1. Pump.fun a été lancé sur Solana en janvier 2024, offrant un mécanisme standardisé pour la création de tokens avec un minimum d’frictions. Sur la courbe de liaison, une formule détermine le prix, qui augmente lorsque des tokens sont achetés et diminue lorsqu’ils sont revendus. Les créateurs déploient des tokens à un coût négligeable, tandis que les acheteurs fournissent le capital initial. Cette structure réduit les barrières à l’entrée à presque zéro, mais concentre entièrement le risque sur les participants qui achètent après le déploiement. L’architecture de la plateforme favorise un grand volume de lancements de tokens plutôt que leur qualité ou leur durabilité.
2. Les données historiques fournies par Dune Analytics indiquent qu’environ 1,4 % des tokens réussissent à « passer » de la courbe de liaison vers un pool d’échange décentralisé. Ce chiffre varie selon la période, allant de 0,3 % à 2 %. Les quelque 98,6 % restants n’atteignent jamais le seuil requis pour cette transition (une mesure différente de celle du Solidus, qui présente une tendance similaire). Ces tokens restent sur la courbe ou sont abandonnés, devenant ainsi des actifs illiquides ne disposant d’aucune profondeur de marché secondaire en dehors des mécanismes initiaux de la courbe.
3. Le « Rapport sur les Rug Pull de Solidus Labs pour 2025 » (7 mai 2025) a classé environ 98,6 % des plus de sept millions de tokens pump.fun émis entre janvier 2024 et mars 2025 comme des Rug Pull ou des opérations de type pump-and-dump. Cette classification se base sur des schémas de transactions spécifiques indiquant des sorties de la part des développeurs ou des ventes coordonnées. pump.fun a remis en question cette méthodologie ; même en se basant uniquement sur les chiffres concernant les projets ayant réussi, très peu d’entre eux ont duré.
4. Une analyse distincte menée en 2024 a examiné 29,6 millions de portefeuilles uniques interagissant avec les tokens pump.fun. Seulement 0,76 % de ces portefeuilles ont réalisé un profit dépassant 1 000 $$. Les autres participants ont soit perdu leur capital initial, soit obtenu des gains négligeables qui n’ont pas compensé les frais de transaction. Cette répartition reflète la logique des loteries : une infime fraction obtient des rendements élevés tandis que la majorité subit des pertes, la plateforme conservant des frais pour chaque transaction, quel que soit le résultat.
5. Le mécanisme de la courbe de liaison favorise intrinsèquement les acheteurs et créateurs précoces qui peuvent se retirer avant que la liquidité ne s’épuise. À mesure que l’offre augmente sur cette courbe, l’impact sur le prix est plus important pour les acheteurs ultérieurs. Un token qui n’accède jamais à un stade supérieur n’est échangé que sur sa propre courbe : ses détenteurs peuvent encore le revendre, mais chaque vente abaisse le prix selon la même formule, et une fois que plus d’acheteurs ne se présentent pas, les possibilités de sortie deviennent très limitées.
6. Les traders vérifient l’état des tokens en surveillant les indicateurs de progression et la concentration des détenteurs sur des outils d’analyse tels que Solscan. Ils contrôlent si la liquidité est brûlée ou verrouillée lors de la création du pool. Ils analysent le rapport entre les parts détenues par les créateurs et l’offre en circulation au moment du lancement. Ces vérifications aident à distinguer les tokens bénéficiant d’un véritable intérêt de la part de la communauté de ceux conçus pour une extraction rapide, bien qu’aucun indicateur ne puisse éliminer le risque inhérent aux environnements de trading à somme nulle.

Faits clés

Exercice neuf, six, trois, un

Vérification des faits

Les dates, les chiffres et les affirmations ont été vérifiés à l’aide des sources publiées listées ci-dessous.

• Solidus Labs, '2025 Rug Pull Report' (May 7, 2025)
• Dune Analytics (Hashed), pump.fun graduation analysis (2024)
• crypto.news, wallet profit analysis for pump.fun tokens (2024)