pump.fun em números

Curiosidade

1. Por que um custo de entrada quase zero gera uma assimetria tão extrema nos resultados?
2. Qual métrica específica na cadeia distingue um token que sobrevive à curva de ligação de um que não sobrevive?
3. Como uma plataforma pode cobrar taxas enquanto a grande maioria de seus participantes perde capital?

Explorar

1. A pump.fun foi lançada na Solana em janeiro de 2024, oferecendo um mecanismo padronizado para a criação de tokens com o mínimo de dificuldades. Na curva de ligação, uma fórmula determina o preço, que sobe à medida que os tokens são adquiridos e cai quando eles são vendidos de volta. Os criadores lançam os tokens a um custo insignificante, enquanto os compradores fornecem o capital inicial. Essa estrutura reduz as barreiras de entrada quase a zero, mas concentra todo o risco nos participantes que realizam compras após o lançamento. A arquitetura da plataforma incentiva um alto volume de lançamentos de tokens, em vez de focar na qualidade ou na durabilidade deles.
2. Dados históricos da Dune Analytics indicam que aproximadamente 1,4% dos tokens conseguem “concluir o processo” na curva de ligação e passar para um pool de troca descentralizado. Esse valor varia conforme o período, ficando entre 0,3% e 2%. Os outros 98,6%, mais ou menos, nunca atingem o limite necessário para essa conclusão (um critério diferente do indicador Solidus, que tem aparência semelhante). Esses tokens permanecem na curva ou são abandonados, tornando-se efetivamente ativos ilíquidos, sem profundidade de mercado secundário além das mecânicas iniciais da curva.
3. O “Relatório de Rug Pulls de 2025” da Solidus Labs (7 de maio de 2025) classificou aproximadamente 98,6% dos mais de sete milhões de tokens pump.fun emitidos entre janeiro de 2024 e março de 2025 como rug pulls ou operações de pump-and-dump. Essa classificação se baseia em padrões específicos de transações que indicam saídas dos desenvolvedores ou vendas coordenadas. A pump.fun contestou a metodologia; mesmo considerando apenas os dados sobre o sucesso desses lançamentos, muito poucos deles duraram até o fim.
4. Uma análise separada de 2024 examinou 29,6 milhões de carteiras únicas que interagiram com os tokens da pump.fun. Apenas 0,76% dessas carteiras obtiveram lucro superior a $1.000. Os demais participantes ou perderam seu capital inicial ou tiveram ganhos insignificantes que não compensaram as taxas de transação. Essa distribuição reflete a lógica das loterias: uma pequena fração obtém retornos enormes, enquanto a maioria absorve perdas, com a plataforma reter taxas em cada transação, independentemente do resultado.
5. O mecanismo da curva de ligação favorece inherentemente os compradores e criadores iniciais que conseguem sair antes que a liquidez acabe. À medida que a oferta aumenta na curva, o impacto no preço cresce para os compradores subsequentes. Um token que nunca atinge um nível mais avançado é negociado apenas em sua própria curva: seus detentores ainda podem vendê-lo de volta, mas cada venda reduz o preço segundo a mesma fórmula, e uma vez que os compradores param de chegar, as opções de saída se tornam escassas.
6. Os traders verificam a saúde dos tokens ao monitorar métricas relacionadas à sua evolução e à concentração de seus detentores em ferramentas como o Solscan. Eles acompanham se a liquidez é consumida ou bloqueada no momento da criação do pool. Analisam também a relação entre as participações dos criadores e a oferta em circulação no momento do lançamento. Essas verificações ajudam a distinguir os tokens com interesse genuíno da comunidade daqueles projetados para extração rápida, embora nenhuma métrica elimine o risco inerente a ambientes de negociação de soma zero.

Fatos-chave

Exercício nove, seis, três, um

Verificação de fatos

Datas, números e afirmações verificados com as fontes publicadas listadas abaixo.

• Solidus Labs, '2025 Rug Pull Report' (May 7, 2025)
• Dune Analytics (Hashed), pump.fun graduation analysis (2024)
• crypto.news, wallet profit analysis for pump.fun tokens (2024)