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暗号資産法/レベル VII · 理解しておきたい抜け穴/7.3 売り込まれる抜け穴/レッスン 5

規制されていないからといって合法というわけではない

登録やライセンス規則の隙間が、ライセンスなしで詐欺を行ったり、操作をしたり、資金を移動させたりする許可にはならない理由、そして一般法が依然として適用されることを示す米国の事例。

本コースは教育を目的としたものであり、法律・税務・投資に関する助言ではありません。暗号資産に関する法律は国や州によって異なり、頻繁に変わります。行動する前に、お住まいの地域の現行ルールを資格のある弁護士または税理士にご確認ください。

最小コストの道

法律が認める範囲で、最も安く、税負担が最も軽く、最も簡単で、最もプライバシーを守れる方法を、優先順に示します。各ステップには根拠となるルールと、合法であり続けるための条件を記しています。

  1. 「無規制」の合法的な形態は、ライセンス取得または登録済みのプロバイダーです。FinCENのマネー・サービス・ビジネス（MSB）登録簿、SEC、CFTC、NFA BASIC、および各州の規制当局のウェブサイトを確認するのは無料で、数分で完了します。
  2. 自分のコインを保有し、移動させることにはライセンスは不要です。FinCENはユーザーを資金送金業者（money transmitter）とはみなさないためです。一方、必要な登録やライセンスなしで他人の資金を送金・移転すると、18 U.S.C. §1960に基づき5年以下の懲役リスクがあります。
  3. 「有価証券ではない」という回答は、一つの問いにのみ答えられます。現物（スポット）暗号資産詐欺は、CFTCがRule 180.1（CFTC v. McDonnell, 2018）に基づき依然として立件可能であり、電信詐欺（wire fraud）には18 U.S.C. §1343に基づき最大20年の懲役リスクがあります。
  4. 顧客資産を分別管理し、開示情報を公開するプロバイダーを選ぶことを推奨します。EUではMiCAにより暗号資産サービスプロバイダーの認可が義務付けられているため、入金前に登録簿を確認してください。

用意するものSEC職員によるミームコインに関する声明（2025年2月27日）、sec.govC.F.R.第17章§180.1、CFTCの詐欺・操作防止規則18 U.S.C. §1343（電信詐欺）および§1960（無許可の送金業務）クーコインの有罪認否に関する米国検察庁のプレスリリース（2025年1月27日）

問い

  1. もしどのエージェンシーもトークンを登録しなければ、それに関して違法な点はあるのでしょうか？
  2. 海外に拠点を置く取引所は、米国の法律に従わなければならないのでしょうか？
  3. どのように分類されていても、暗号資産にはどの法律が適用されるのでしょうか？

探究

  1. 「規制されていない」とは、どの機関もその製品の登録やライセンスを義務付けておらず、またはその規則が別のもののために作られたという意味です。これは法律の適用範囲がその製品の境界で止まるという意味ではありません。詐欺、窃盗、操作行為、マネーロンダリング、制裁、税金、消費者保護に関する一般法は、その資産が何と呼ばれていようと適用されます（レッスン1.2.7）。2025年2月27日のSEC職員によるミームコインに関する声明もこれを示しており、そこではこの種のミームコインは証券ではないと述べた上で、それらをめぐる詐欺行為は他の連邦機関や州の機関によって別の法律の下で追及されうると付け加えています（レッスン3.2.3）。
  2. 米国のスポット暗号資産市場には統一された連邦レベルの登録制度は存在しないが、それでも詐欺行為は取り締まられている。2018年3月6日に下されたCFTC対マクドネル事件の判決において、ニューヨーク東部地方裁判所のジャック・ワインスタイン判事は、仮想通貨は商品であり、先物取引だけでなくスポット取引における詐欺行為についても商品先物取引委員会が訴訟を起こすことができると判断した。その根拠となっているのがCFTCの規則180.1で、これは州間取引におけるあらゆる商品の売買契約やスワップに関連して行われる操作や欺瞞的な行為を禁じている。CFTCはスポットコインの販売業者にライセンスを発行することはできないが、顧客に対して嘘をつく者に対しては訴訟を起こすことができる。
  3. 刑法の適用範囲はさらに広い。連邦の電信詐欺法である18 U.S.C. §1343は、インターネットを含む州間電信通信を利用して虚偽または詐欺的な手段や表示、約束によって金銭や財産を得ようとするあらゆる行為を対象としている。この罪には最大20年の懲役刑が科せられ、金融機関が被害を受けた場合は30年までの懲役刑となる。検察官は、そのトークンが証券または商品であることを証明する必要はなく、詐欺の意図があったことを証明すればよい。しかし、この要素には限界があり、レッスン6.1.5では、コードによって運営される市場において虚偽の陳述を証明することがいかに困難かが示されている。
  4. 既存の許可なしに暗号資産関連事業を運営すること自体が犯罪である。米国法第18編第1960条によれば、故意に無許可の送金事業を行った場合、最大5年の懲役刑が科せられる。またFinCENは暗号資産取引所を送金業者と見なしている（レッスン5.2.1）。2025年1月27日、KuCoin取引所を運営するセーシェルの企業であるPeken Globalは、ニューヨーク州でこの罪について有罪を認めた。検察側によると、KuCoinは少なくとも2023年7月までは顧客に身分証明情報の提供を求めていなかった。同社は1億8450万ドルの没収、約1億1290万ドルの罰金支払い、そして少なくとも2年間アメリカ市場から撤退することに合意した。
  5. その他の規制も連邦法に加わってくる。州の送金業者許可制度（レッスン5.2.2）、州の消費者保護法、そしてニューヨーク州のBitLicense（レッスン1.3.6）は、州の管轄範囲に入る活動に適用される。米国以外では、EUのMiCA規制により暗号資産サービス提供者は認可を受けなければならない（レッスン3.3.2）。したがって、ある企業はある規制機関の規則の対象外でありながら、他の複数の規制機関の管轄下にあることもある。「そのトークンは証券ではない」という判断は一つの疑問にのみ答えを与えるだけで、その行為が詐欺や無許可の送金、制裁違反に該当するかどうかについては何も語っていない（レッスン1.3.5）。レッスン7.3.3では、§1960に基づき有罪判決を受けたビットコイン販売業者の事例が説明されている。
  6. ホルダーにとって重要なのは実用性です。プラットフォームやトークン、あるいは何らかの機会が「規制されていない」と説明された場合、誰に苦情を申し立てればよく、どの法律が適用されるのかを確認しましょう。もし崩壊後に訴えられる相手は検察官だけだという答えしか返ってこないなら、たとえその行為が違法であったとしても、顧客の資産を分別管理したり情報開示を行ったりする義務などが通常欠如しているため、保護は不十分です（レッスン4.1.1）。実用的なチェック方法としては、資金を送金する前にSEC、CFTC、FinCENの送金業者登録制度や各州の規制機関のウェブサイトで運営者名を検索し、「ライセンスは不要」という言葉を安心材料としてではなく、確認すべき事項として捉えましょう。

重要な事実

  • SEC職員によるミームコインに関する声明（2025年2月27日）によると、ミームコインを巡る詐欺行為は、他の連邦機関や州当局による措置の対象となる可能性がある。
  • CFTC対マクドネル事件（E.D.N.Y.、2018年3月6日）において、裁判所は仮想通貨を商品とみなし、CFTCがスポット取引における詐欺行為を追及できると判示した。
  • CFTC規則180.1は、州間取引におけるあらゆる商品のスワップや売買契約に関連して、操作や欺瞞的な行為を禁じている。
  • 電信詐欺に関する法律である18 U.S.C. §1343によれば、最大20年の懲役刑が科せられ、金融機関が被害を受けた場合は30年の懲役刑となる。
  • 米国法第18編第1960条によれば、無許可の送金業を故意に営む行為は、最大5年の懲役刑に処せられる。
  • 2025年1月27日、KuCoinの運営会社は無許可で送金業務を行った罪を認め、1億8450万ドルの没収と約1億1290万ドルの罰金支払いに合意した。

演習 九・六・三・一

9集める規制されていない、オフショアの、または「証券ではない」と記載されている、ご存知の暗号資産製品、プラットフォーム、またはトークンを9つまで挙げてください（リストは短くなることもあります）。
6まとめる依然として適用され得る法律に基づき、それらを詐欺、市場操作、資金送金、制裁、税金、そして州または外国のライセンスという6つのカテゴリーに分類してください。
3絞り込む6つを3つのグループに分ける：何か問題が起きる前にあなたを守る規則、被害が出てからのみ罰する規則、適用されるか不明な規則。
1結晶化するどの規制機関もライセンスを要求しない活動と、合法的な活動の違いを1文で説明してください。

事実確認

日付、数字、主張は、下記に記載された公表資料と照合して確認しました。

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