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加密资产法/等级 VII · 值得了解的漏洞/7.3 别人兜售的漏洞/课程 5

未经监管并不等同于合法。

为何注册或许可规则中的空白并不等同于允许进行欺诈、操纵或在无牌照的情况下转移资金，以及那些表明通用法律依然适用的美国案例。

本内容为教育性质，不构成法律、税务或投资建议。加密资产相关法律因国家和州而异，且经常变化。采取行动前，请向您所在地的合格律师或税务顾问核实现行规定。

精简路径

法律允许的最省钱、税负最低、最简单、最私密的做法，按优先顺序排列。每一步都注明所依据的规则，以及保持合法所需满足的条件。

  1. '不受监管'的合法版本是持牌或已注册的提供商；查阅 FinCEN 的资金服务业务登记册、SEC、CFTC、NFA BASIC 以及各州监管机构网站既免费又只需几分钟。
  2. 持有和转移您自己的代币无需任何牌照，因为 FinCEN 不将用户视为资金传输商；但未经必要的注册或许可而转移他人资金，依据《美国法典》第 18 编 §1960，最高可面临五年监禁。
  3. “不属于安全措施”这一回答仅适用于一个问题：根据第180.1条规则，CFTC仍有权对加密货币欺诈行为采取行动（参见CFTC诉McDonnell案，2018年）；而根据《美国法典》第18编第1343条，电信诈骗可被处以最高20年的刑罚。
  4. 优先选择将客户资产隔离存放并公开披露信息的提供商；在欧盟，《加密资产市场法规》（MiCA）要求加密资产服务提供商获得授权，因此请在存入资金前查阅相关登记册。

材料美国证券交易委员会关于模因币的声明（2025年2月27日），发布于 sec.gov《美国联邦法规》第17章第180.1条，即CFTC的反欺诈与反操纵规则《美国法典》第18编第1343条（电信欺诈罪）及第1960条（无牌照的货币传输业务）美国检察官关于库币认罪的新闻稿（2025年1月27日）

好奇

  1. 如果没有任何机构注册该代币，它会有什么违法之处吗？
  2. 总部位于其他国家的交易所必须遵守美国法律吗？
  3. 无论加密货币被如何分类，都适用哪些法律？

探索

  1. “未经监管”通常意味着没有相关机构要求该产品必须进行注册或取得许可，或者其监管规则是为其他类型的产品制定的。这并不意味着法律对该产品的约束仅限于特定范围——关于欺诈、盗窃、操纵市场、洗钱、制裁、税收以及消费者保护等方面的通用法律，同样适用于所有此类资产（课程1.2.7）。美国证券交易委员会在2025年2月27日发布的关于模因币的声明也体现了这一点：该声明指出这类模因币不属于证券，但同时强调其他联邦或州级机构仍可依据其他法律对与之相关的欺诈行为进行追责（课程3.2.3）。
  2. 美国现货加密货币市场并未设立统一的联邦注册制度，但其中的欺诈行为仍会受到监管。在2018年3月6日作出的CFTC诉McDonnell案中，纽约东区高级法官杰克·温斯坦裁定虚拟货币属于商品，因此商品期货交易委员会不仅可以针对期货交易中的欺诈行为提起诉讼，也可以对现货交易中的欺诈行为提起诉讼。其依据是CFTC的180.1条规定，该规定禁止在州际贸易中的任何商品买卖合约中使用操纵市场或欺骗手段。CFTC虽无法为现货加密货币的卖家颁发许可证，但可以起诉那些向客户撒谎的卖家。
  3. 刑法的适用范围更为广泛。根据《美国法典》第18编第1343条，任何通过虚假或欺诈性的陈述、承诺，并利用互联网等跨州电信手段来获取金钱或财产的行为均属于犯罪行为。此类罪行可判处最高20年监禁；若金融机构受到影响，则刑期可高达30年。检察官无需证明某种代币属于证券或商品，只需证明存在欺诈意图即可。不过这一要求也有其限制，第6.1.5节说明了在由代码驱动的市场环境中证明虚假陈述的难度有多大。
  4. 在没有相应许可证的情况下经营加密货币业务本身就是一种犯罪行为。根据《美国法典》第18编第1960条，故意从事无许可的货币传输业务可被判处最高5年监禁；FinCEN也将加密货币交易所视为货币传输机构（见第5.2.1节）。2025年1月27日，运营KuCoin交易所的塞舌尔公司Peken Global在纽约承认了这一罪行。检方称，KuCoin直到2023年7月才要求客户提供身份信息。该公司同意缴纳1.845亿美元作为罚金，另支付约1.129亿美元的罚款，并至少在两年内离开美国市场。
  5. 其他层面的法规也在联邦法规之上进一步补充了相关要求。各州的货币传输服务许可规定（第5.2.2课）、消费者保护法以及纽约州的BitLicense制度（第1.3.6课）均适用于涉及该州管辖范围内的活动。在美国境外，欧盟的MiCA法规要求加密货币服务提供商必须获得相应授权（第3.3.2课）。因此，一家企业可能不受某个监管机构的约束，却需遵守其他多个监管机构的规定。认定某种代币“不属于证券”仅能回答一个问题；它无法说明该行为是否构成欺诈、未经许可的货币传输行为或违反制裁规定（第1.3.5课）。第7.3.3课介绍了某位因违反§1960条法规而被定罪的比特币卖家案例。
  6. 对持币者而言，这一点具有实际意义。当某个平台、代币或投资机会被描述为不受监管时，请询问你可以向谁投诉以及他们会依据哪项法律进行处理。如果唯一的答案是在崩盘后寻求检察官的帮助，那么即便该行为可能违法，你的保护依然薄弱，因为不受监管的产品通常缺乏诸如隔离客户资产或进行披露等义务（课程4.1.1）。一个实用的检查方法：在发送资金之前，在SEC、CFTC、FinCEN的货币服务业务注册网站以及各州监管机构网站上搜索运营方的名称，并将“无需牌照”视为一项需要核实的声明，而非一种保证。

关键事实

  • 美国证券交易委员会工作人员关于模因币的声明（2025年2月27日）指出，涉及模因币的欺诈行为仍可能面临其他联邦或州级机构的查处。
  • 在 CFTC 诉 McDonnell 案（纽约东区法院，2018年3月6日）中，法院裁定虚拟货币属于商品，CFTC 可以对现货交易中的欺诈行为进行追责。
  • CFTC规则180.1禁止在州际贸易中的任何商品互换或销售合约中使用操纵市场或欺骗性手段。
  • 《电信欺诈法》（18 U.S.C. §1343）规定，此类行为可判处最高20年监禁；若违规涉及金融机构，则刑期可增至30年。
  • 根据《美国法典》第18编第1960条，故意经营无牌照的货币传输业务可被判处最高5年监禁。
  • 2025年1月27日，KuCoin的运营方承认自己从事了未经许可的货币转账业务，并同意没收1.845亿美元资产，同时缴纳约1.129亿美元的罚款。

练习 九、六、三、一

9收集列出您所知道的最多9种被描述为不受监管、位于境外或“不属于证券”的加密货币产品、平台或代币（部分列表数量可能更少）。
6归类根据可能仍适用的法律，将它们分为6类：欺诈、市场操纵、货币传输、制裁、税务以及州级或外国许可。
3提炼将这6条规则分为3组：出问题前用于保护你的规则、仅在造成损害后才实施惩罚的规则，以及你不确定是否适用的规则。
1凝结用一句话解释没有任何机构颁发牌照的活动与合法活动之间的区别。

事实核查

日期、数字及数据均依据下方列出的已发表资料进行核实。

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