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暗号資産法/レベル VII · 理解しておきたい抜け穴/7.3 売り込まれる抜け穴/レッスン 7

コートの端で終わるピッチを見つける

詐欺苦情で後に挙げられる暗号資産関連のプロモーションに共通する特徴、プロモーターを被告とする米国の規制、そして資金が動く前にそのオファーをチェックするための簡単な手順。

本コースは教育を目的としたものであり、法律・税務・投資に関する助言ではありません。暗号資産に関する法律は国や州によって異なり、頻繁に変わります。行動する前に、お住まいの地域の現行ルールを資格のある弁護士または税理士にご確認ください。

最小コストの道

法律が認める範囲で、最も安く、税負担が最も軽く、最も簡単で、最もプライバシーを守れる方法を、優先順に示します。各ステップには根拠となるルールと、合法であり続けるための条件を記しています。

  1. 「保証された利回り」の合法的な形態は、リスクが開示されている登録商品です。何かを送金する前に、FINRA BrokerCheck、SECのアドバイザー検索、NFA BASIC、またはFinCENのMSB登録簿で販売者を無料で確認してください。
  2. 書面にて、利回りの源泉、資金の保管者、今日全額を引き出せるかどうかを問い合わせてください。新規投資家の資金から支払われる利回りはポンジ・スキームを示しており、SECは17億米ドル規模のHyperFund事件でこれを主張しました。
  3. 報酬を得るために勧誘を行わないこと：未登録のまま有価証券の購入を促すことは15 U.S.C. §78o(a)に抵触し、自己の利益のために勧誘を行った販売者に対して、買い手が訴訟を起こすことができます（Pinter v. Dahl, 1988）。
  4. 「保証」、個人ウォレットへの送金要求、勧誘報酬、引き出しに関する「手数料」や「税金」は停止の合図として扱ってください。Investor.govは、いかなる保証された投資機会にも極めて警戒するよう助言しています。

用意するものInvestor.govのポンジスキームとその警戒サインに関するページHyperFund事件に関するSECプレスリリース2024-11FINRAのBrokerCheck、SECの投資アドバイザー検索機能、NFAのBASICデータベース、またはご自身の国の規制当局の登録リスト15 U.S.C. §78o(a)、ブローカー及びディーラーの登録について

問い

  1. コートで終わるピッチには何が共通しているのか？
  2. 採用やプロモーションのみを行う人は訴えられたり起訴されたりするのでしょうか？
  3. 数分で人やオファーを確認するにはどうすればいいですか？

探究

  1. 法廷で終わるような話は、最初は犯罪に見えることはほとんどありません。それはマイニングやアービトラージ、取引システム、新しいトークンといった物語を持つチャンスのように思えます。SECの投資家教育サイトでは、ポンジスキームで繰り返し見られる警戒すべき兆候として、リスクがほとんどないか全くないにもかかわらず高いリターンが得られること、一貫した過度なリターン、登録されていない投資商品、ライセンスのない販売者、秘密主義的または複雑な戦略、書類上の問題、支払いが困難であることなどを挙げています。さらに「『保証された』投資チャンスには極めて警戒すべきだ」と明言しています。レッスン4.2.6では、ポンジスキームがどのように機能し崩壊するかを説明しており、このレッスンはその手口に巻き込まれる前にそれを見極める方法についてです。
  2. HyperFundはその手口を明らかにしている。2024年1月29日、SECは同プラットフォームの創設者であるサム・リーことシュエ・リーおよび主要な宣伝担当者のブレンダ・チュンガを起訴した。告発状によると、彼らは2020年6月から2022年初頭にかけて、仮想通貨マイニング事業やフォーチュン500企業との提携をうたい、高いリターンが保証されると主張するHyperFundの「メンバーシップ」パッケージを販売していた。SECはこれをピラミッドスキームであり、投資家から集められた資金以外に実質的な収益源がないと主張し、2022年に引き出しが停止されるまでに17億ドル以上が調達された。チュンガはSECと和解し、証券詐欺および電信詐欺の共謀罪で有罪を認めた。一方、SECはリーに対する訴訟を続ける方針だ。
  3. 多くのプロモーションは、コミュニティや講座、有名なブランド名、あるいは専門的に聞こえる戦略といった他の要素から信頼を借りている。2024年2月2日、SECは「American Bitcoin Academy」というオンラインの暗号資産取引講座を運営していたブライアン・スーウェルが詐欺罪での起訴に応じて和解したと発表した。SECによると、彼は自分の講座に参加する人々に対し、高度な取引戦略を用いて設立すると語ったヘッジファンドへの投資を勧め、そのうち15人から約120万ドルをだまし取り、実際にはそのファンドを設立せず、そのお金をビットコインにして保有していたが、後に彼のウォレットがハッキングされてその資金も盗まれたという。同じプラットフォーム上で教育活動と販売活動を行うことは、注目すべき傾向だ。
  4. この法律は創設者だけに適用されるわけではない。証券取引法の第15条(a)項、すなわち15 U.S.C. §78o(a)によれば、登録していないブローカーまたはディーラーが州間取引を利用して証券の売買を行ったり、その購入や売却を促したり試みたりすることは違法とされている。証券である投資商品の各売却ごとに報酬を受け取る勧誘者もこの規則の対象となり得るし、登録されていない証券の購入者は、自己の経済的利益のために購入を促した人々を訴えることができる（Pinter v. Dahlに関するレッスン5.3.2）。電信詐欺や州法も適用される（レッスン7.3.5）。勧誘行為に報酬を与えるような仕組みは、創設者だけでなく、それに関わる人々全員に法的リスクをもたらす。
  5. ピッチに含まれる言葉の中には法的な意味合いを持つものがある。チームの活動によって利益が得られるという約束は、そのオファーを投資契約とみなす根拠となり（レッスン5.1.3）、新規メンバーの資金から支払われるリターンはポンジスキームやピラミッドスキームの特徴である。その他、合法的なオファーなら受け入れるはずのチェックを回避しようとする兆候として、急いで行動しなければならない圧力、勧誘に対する報酬、個人のウォレットへの支払い要求、「これは証券ではない」「規制されていない」という主張、そして「手数料」や「税金」を理由にした引き出しの遅延などが挙げられる（レッスン4.2.5）。単一の兆候だけでは詐欺であると証明できないが、複数の兆候が重なると問題が起こりそうだ。
  6. ほとんどの案件には簡単なチェックで十分です。まず、該当する人物や企業を調べます。FINRAのBrokerCheckやSECの証券投資アドバイザー検索システム、NFAのBASICデータベース（先物・商品取引会社用）、FinCENのマネービジネス登録検索システム（取引所や送金業者用）、そして自分がいる州の証券規制機関を利用します。他国では独自の登録制度があります。次に、収益の出所や資金の管理主体について書面で問い合わせ、可能であればオンチェーンデータと照らし合わせます（レッスン6.3.3）。さらに、今日中に全額を引き出せるかどうかも尋ねます。これらの質問に対する曖昧な回答があれば、それだけで取引を中止すべき理由となります。このレッスンでは警戒すべき兆候について説明していますが、特定の案件を評価するものではありません。

重要な事実

  • Investor.govは、ポンジスキームの警戒信号として、リスクがほとんどないか全くないにもかかわらず高いリターンが得られること、過度に安定したリターン、未登録の投資商品、無許可の販売業者などを挙げています。
  • Investor.govは、いかなる「保証付き」の投資機会にも強く警戒するよう勧めています。
  • 2024年1月29日、SECはハイパーファンドの創設者および主要なプロモーターを、17億ドル以上が調達されたとされる暗号資産のピラミッドスキームの疑いで告発した。
  • SECは、ハイパーファンドには投資家から受け取る資金以外に実質的な収益源がないと主張した。
  • 2024年2月2日、SECはアメリカン・ビットコイン・アカデミーの講座運営者が、15人の受講生から約120万ドルをだまし取ったとする詐欺罪で和解に合意したと発表しました。
  • 15 U.S.C. §78o(a)によれば、登録されていないブローカーまたはディーラーが州間取引を通じて証券の売買を誘引し、または誘引しようとする行為は違法となる。

演習 九・六・三・一

9集める受け取ったり、広告や投稿、グループチャットで見つけたりした暗号資産投資のピッチから、9つまでフレーズや特徴を挙げてください（リストは短いものもあります）。
6まとめる返金の約束、信頼の借用（コミュニティ、コース、有名な名称）、緊急性とプレッシャー、採用に対する報酬、支払いおよび引き出し条件、規制に関する主張の6つのカテゴリーに分類してください。
3絞り込む6つを3つのグループに分ける：単独で法的警告の兆候となる特徴、組み合わせて初めて意味を持つ特徴、そして登録簿やブロックチェーンで確認可能な特徴。
1結晶化する次に受け取る暗号資産投資の提案に対して最初に実行するチェックとその理由を1文で述べてください。

事実確認

日付、数字、主張は、下記に記載された公表資料と照合して確認しました。

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