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가상자산법/레벨 III · 토큰과 증권법/3.2 변화하는 미국 규정/수업 4

GENIUS법: 연방 스테이블코인 법률

2025년 제정된 연방 스테이블코인 법률이 발행자에게 요구하는 사항, 홀더에게 부여하거나 거부하는 권리, 그리고 2026년 10월 기준 시행 규칙의 현황은 무엇인가.

교육 목적이며 법률, 세무 또는 투자 자문이 아닙니다. 가상자산 관련 법은 국가와 주(州)마다 다르며 자주 바뀝니다. 행동하기 전에 거주지의 현행 규정을 자격을 갖춘 변호사나 세무사에게 확인하세요.

가장 가벼운 길

법이 허용하는 범위에서 가장 저렴하고, 세금이 가장 적고, 가장 간단하며, 가장 사적인 방법을 우선순위대로 정리했습니다. 각 단계마다 근거가 되는 규정과 합법성을 유지하는 조건을 밝힙니다.

  1. 결제용 스테이블코인을 보유하는 데에는 면허가 필요하지 않습니다. 가장 저렴한 방법은 허용된 발행인의 코인을 시세와 동일하게 직접 환매하는 것이며, 해당 발행인이 파산할 경우 준비금에 대해 우선적 청구권을 가집니다. 단, 예금보험이나 연방 정부의 보증이 없으며, GENIUS Act는 보유 자산에 대한 발행인 수익 지급을 금지합니다.
  2. 개발자는 코인을 자체 발행하기보다 기존 허용된 발행인의 코인을 통합하는 것이 좋습니다. 미국에서는 제3조에 따라 오직 허용된 결제용 스테이블코인 발행인이 발행할 수 있습니다. 2028년 7월 18일부터 서비스 제공자는 미국인에게 비허가 스테이블코인을 제공할 수 없습니다.
  3. 발행 규모가 100억 달러를 초과하지 않는 한, 소규모 발행사는 거의 동일한 규제 체계를 유지하며 연방 당국의 감독을 피할 수 있습니다. 그보다 큰 규모라면 360일 이내에 규제 체계를 변경하거나 발행을 중단해야 합니다. 어떤 경우든 은행 기밀 보호법의 적용을 받습니다.
  4. 시행 시기: 이 법은 최종 규정이 제정된 후 120일이 지나거나 2027년 1월 18일 중 더 빠른 날짜에 발효됩니다. 그때까지는 기존의 주 차원의 자금 이체 관련 법률과 연방법만이 적용됩니다. 플랫폼들이 잔액에 대해 보상을 지급할 수 있는지 여부는 아직 처리 중인 입법 절차를 통해 결정될 예정입니다.

준비물govinfo.gov에 있는 공법 제119-27호, 즉 GENIUS Act(S. 1582)의 전문, 특히 3조, 4조, 17조 및 20조특정 스테이블코인 발행사의 최신 월간 준비금 보고서와 해당 법률 제4조 (a)(1)항을 나란히 비교해 읽기GENIUS법 관련 규정 목록( federalregister.gov에서 ‘payment stablecoin’으로 검색)

호기심

  1. 현재 미국에서 달러 스테이블코인을 발행할 수 있는 주체는 누구인가요?
  2. 스테이블코인 보유자는 이자를 받을 수 있나요? 그리고 해당 코인은 보험에 가입되어 있나요?
  3. 이 법은 실제로 언제 시행되나요?

탐구

  1. ‘미국 스테이블코인을 위한 국가 차원의 혁신 촉진 및 제도 마련에 관한 법률’, 즉 GENIUS법(S. 1582)은 2025년 6월 17일 상원에서 68대 30으로, 7월 17일 하원에서 308대 122로 통과되었으며, 2025년 7월 18일 공법 제119-27호로 서명되었습니다. 이 법은 ‘결제용 스테이블코인’을 규제하는데, 이는 결제나 정산을 목적으로 설계된 디지털 자산으로서 발행자는 반드시 일정한 금액의 화폐 가치로 이를 전환하거나 상환하거나 재매입해야 하며, 해당 금액에 비해 안정적인 가치를 유지하도록 되어 있습니다. 국가 통화, 은행 예금, 증권은 이 정의에서 제외됩니다. 1.2.5단원에서는 스테이블코인에 대해 일반적으로 설명합니다.
  2. 제3조에 따르면, '허가받은 결제용 스테이블코인 발행사'가 아닌 자는 미국 내에서 결제용 스테이블코인을 발행할 수 없습니다. 허가받은 발행사는 세 가지 유형으로 구분됩니다: 규제 기관의 승인을 받은 예금보험 가입 은행의 자회사, 화폐감독청(OCC)의 승인을 받은 '연방 자격 요건 충족(Federal qualified)' 발행사(비은행 기관도 가능), 그리고 주 규제 기관의 승인을 받은 '주 자격 요건 충족(State qualified)' 발행사입니다. 유통 중인 코인 규모가 100억 달러 이하인 주 소재 발행사는 연방 제도와 '실질적으로 유사한' 주 규제 체계를 유지할 수 있습니다. 그러나 100억 달러를 초과하는 경우, 360일 이내에 연방 감독 체계로 전환하거나 신규 발행을 중단해야 합니다.
  3. 제4조는 준비금 규칙을 정하고 있습니다. 코인은 현금, 예금보험 가입 기관의 요구불예금, 만기까지 93일 이하인 국채(bills, notes 또는 bonds), 특정 일간 매입 및 역매입 계약, 정부 통화시장 펀드, 기타 승인된 연방 자산 및 이들의 토큰화 형태 등 법률에 명시된 자산으로 최소 1대1 비율로 뒷받침되어야 합니다. 준비금은 일반적으로 담보로 제공하거나 재사용할 수 없습니다. 발행자는 매월 준비금의 규모와 구성을 공개해야 하며, 최고경영자(CEO)와 최고재무책임자(CFO)는 규제 기관에 보고서의 정확성을 인증해야 합니다. 또한 발행자는 환매 정책도 공개해야 합니다.
  4. 홀더 관련 조항으로, 제4조 (a)(11)항은 결제용 스테이블코인을 보유하거나 사용하거나 유지하는 것만으로 '어떤 형태의 이자나 수익'을 지급하는 것을 발행사에게 금지합니다. 해당 법률은 결제용 스테이블코인이 미국의 완전한 신용(full faith and credit)에 의해 뒷받침되지 않으며 연방 예금보험이나 지분 보험의 적용 대상이 아니라고 명시하고, 이를 암시하는 행위를 금지합니다. 만약 발행사가 파산할 경우, 홀더의 청구권은 필수 준비금에 대한 다른 채권자의 청구권보다 우선합니다. 발행사는 은행 기밀법(Bank Secrecy Act)상 금융기관으로 간주되며 거래를 차단, 동결 또는 거절하고 합법적인 명령을 준수해야 합니다(5.2.3교시).
  5. 제17조는 6개의 법률을 개정합니다: 1933년 증권법, 1934년 증권거래법, 1940년 투자회사법 및 투자자문사법, 증권투자자보호법, 그리고 상품거래법입니다. 각 법률에 따라 '허가받은 결제용 스테이블코인 발행사가 발행한 결제용 스테이블코인'은 '증권'이 아니며, 마지막 법률(상품거래법)의 경우 '상품'도 아닙니다. 이러한 제외 조항은 발행사의 허가 여부에 달려 있으므로, 승인받지 않은 발행사가 발행한 코인은 자동으로 해당 혜택을 받지 못합니다. 발행사가 아닌 플랫폼이 스테이블코인 잔액에 대해 보상을 지급할 수 있는지는 아직 미결 상태이며, 시장 구조 관련 법안에서 논쟁이 진행 중입니다(3.2.5교시).
  6. 제20조에 따라 이 법률은 제정 후 18개월이 되는 날인 2027년 1월 18일과, 주된 연방 규제 기관들이 최종 시행 규칙을 발표한 후 120일이 되는 날 중 더 빠른 날짜에 효력을 발생합니다. 규제 기관들에게는 규칙 작성을 위해 1년의 시간이 주어졌습니다. 2026년 10월까지 재무부, OCC(화폐감독청), FDIC(연방예금보험공사), 연방준비제도, NCUA(농업신용연합관리국) 및 FinCEN(금융정보범죄단속반)은 제안서를 발표했지만, 주된 규제 기관 중 어느 곳도 최종 규칙을 발표하지 않았으므로 2027년 1월 18일이 실제 시행 시작일 가능성이 높습니다. 2028년 7월 18일부터는 동등한 수준의 규제를 받는 해외 발행사의 경우를 제외하고, 디지털 자산 서비스 제공업체가 미국인에게 허가되지 않은 스테이블코인을 제공할 수 없습니다. EU의 MiCA는 다른 경로를 취합니다(3.3.3교시).

핵심 사실

  • GENIUS법은 상원에서 68대 30, 하원에서 308대 122로 통과된 뒤 공법 제119-27호로 2025년 7월 18일에 서명되었습니다.
  • 이 법의 제3조에 따라 미국에서 결제용 스테이블코인을 발행할 수 있는 자는 허가받은 결제용 스테이블코인 발행사뿐입니다.
  • 주 자격 요건 충족(State-qualified) 발행사는 유통 중인 발행 규모가 100억 달러를 초과하지 않는 한, 실질적으로 유사한 주 규제 체계 하에 머물러 있을 수 있습니다.
  • 준비금은 결제용 스테이블코인을 최소 1대1 비율로 뒷받침해야 하며, 국채는 만기가 93일 이하인 경우에만 인정됩니다.
  • 허가받은 발행사는 결제용 스테이블코인을 보유하거나 사용하거나 유지하는 것만으로 홀더에게 이자나 수익을 지급할 수 없습니다.
  • 이 법은 2027년 1월 18일 또는 연방 주무 기관들이 최종 시행 규칙을 발표한 후 120일 중 더 이른 날짜에 시행됩니다.

연습 아홉, 여섯, 셋, 하나

9모으기보유 중이거나 연구해본 달러 스테이블코인의 특징을 최대 9가지까지 나열하세요. 발행사, 발행사의 라이선스, 준비금 보고서, 환매 조건 또는 해당 코인에 제공되는 보상 등이 포함될 수 있습니다(일부 목록은 더 짧을 수 있음).
6묶기발행사 지위, 준비 자산, 공시 및 확인, 환매 권리, 보상 또는 수익률, 동결 또는 규제 준수 권한의 6가지 범주로 분류하세요.
3추리기6가지 범주를 3개 그룹으로 줄이세요: GENIUS법이 요구하는 특징, 금지하는 특징, 그리고 다른 규정이나 계약에 맡기는 특징.
1결정화GENIUS법에 따라 결제용 스테이블코인 홀더가 의지할 수 있고 의지할 수 없는 것이 무엇인지 자신의 말로 한 문장으로 설명해 주세요.

팩트 체크

날짜, 수치 및 주장은 아래에 명시된 출처들을 통해 확인되었습니다.

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