MSTR Cat

가상자산법/레벨 III · 토큰과 증권법/3.3 유럽과 그 밖의 지역/수업 1

MiCA: 유럽연합의 암호화폐 규제

EU의 암호자산 시장 규제가 토큰을 세 가지 범주로 분류하는 방식, 제외되는 사항들, 그리고 유럽 대중에게 토큰을 제공하기 전 발행자가 반드시 제출해야 하는 서류는 무엇인지.

교육 목적이며 법률, 세무 또는 투자 자문이 아닙니다. 가상자산 관련 법은 국가와 주(州)마다 다르며 자주 바뀝니다. 행동하기 전에 거주지의 현행 규정을 자격을 갖춘 변호사나 세무사에게 확인하세요.

가장 가벼운 길

법이 허용하는 범위에서 가장 저렴하고, 세금이 가장 적고, 가장 간단하며, 가장 사적인 방법을 우선순위대로 정리했습니다. 각 단계마다 근거가 되는 규정과 합법성을 유지하는 조건을 밝힙니다.

  1. MiCA 제4조(3)항에 따른 무신고 경로: 무료 제공되는 토큰, 원장 유지 또는 검증 보상, 기존 상품이나 서비스에 대한 유틸리티 토큰, 제한된 네트워크용 토큰은 제2편의 적용 대상에서 제외됩니다. 단, 구매자가 개인 데이터를 넘기거나 수수료를 지불하는 경우 해당 토큰은 무료가 아닙니다.
  2. 제4조(2)항에 따라 회원국별로 150명 미만의 자에게 제공하는 경우, 12개월간 총액이 1,000,000유로 이하인 경우, 또는 자격을 갖춘 투자자에게만 제공하는 경우에는 백서가 필요하지 않습니다. 다만 거래소 상장을 신청할 의도를 공시하면 이러한 면제 조항의 효력을 상실합니다(제4조(4)항).
  3. 식별 가능한 발행인이 없는 토큰은 MiCA의 발행인 관련 규정 적용 대상에서 제외되며, 완전히 탈중앙화된 서비스는 MiCA 전체의 적용 대상에서 제외됩니다(전문 22항). 단, 이러한 토큰을 취급하는 서비스 제공자는 여전히 규제 대상입니다.
  4. 백서 제출이 필요한 경우 발행 전 최소 20영업일 전에 본국 당국에 제출해야 합니다(제8조). 승인은 필요하지 않지만, 제공자는 오해의 소리가 있는 내용에 대해 책임을 지며, 최대 과태료는 5,000,000유로 또는 매출액의 3% 중 높은 금액 이상이어야 합니다.

준비물EUR-Lex에 게시된 암호자산 시장에 관한 규정 (EU) 2023/1114(MiCA), 특히 제2조, 제3조, 제4조, 제8조, 제13조, 제143조 및 제149조ESMA의 MiCA 페이지에 CSV 파일 형태로 게시된 ESMA의 잠정 MiCA 등록부(Interim MiCA Register)ESMA의 암호자산을 금융상품으로 분류하기 위한 조건 및 기준에 관한 지침(2024년 12월 17일 최종 보고서)

호기심

  1. MiCA는 EU 외 지역에 위치한 팀이 출시한 토큰에도 적용되나요?
  2. 규제 기관은 암호화폐 백서가 공개되기 전에 반드시 승인해야 합니까?
  3. 비트코인, NFT, 보안 토큰은 MiCA의 적용을 받나요?

탐구

  1. MiCA는 암호자산 시장에 관한 규정 (EU) 2023/1114로, 2023년 5월 31일에 서명되어 2023년 6월 9일자 관보에 게재되었습니다. 이 규정은 2023년 6월 29일에 발효되었습니다. 지침이 아닌 규정이기 때문에, 각 회원국의 별도 입법 절차 없이 모든 EU 회원국에서 직접 적용됩니다. 스테이블코인 관련 장은 2024년 6월 30일부터, 그 외의 모든 조항은 2024년 12월 30일부터 적용됩니다. MiCA는 암호자산을 분산 원장 기술이나 유사한 기술을 사용하여 전자적으로 전송하고 저장할 수 있는 가치나 권리의 디지털 표현으로 정의합니다. 그리고 암호자산들을 자산 기반 토큰, 전자화폐 토큰, 그 외 모든 암호자산이라는 세 가지 범주로 분류합니다.
  2. MiCA가 규제하지 않는 사항도 규제하는 사항만큼이나 중요합니다. 제2조(4)항에서는 금융상품으로 분류되는 암호자산, 예금, 펀드(전자화폐 토큰인 경우는 제외), 그리고 여러 보험 및 연금 상품들이 규제 대상에서 제외됩니다. 토큰화된 주식과 채권은 기존 EU 증권법의 적용을 받습니다. ESMA는 2024년 12월 17일에 암호자산이 언제 금융상품으로 간주되는지에 대한 지침을 발표했으며, 형식보다는 실질적인 내용을 중시합니다. 제2조(3)항에서는 독특하고 교환 불가능한 암호자산들이 규제 대상에서 제외됩니다. 22번 목적문에 따르면, 어떠한 중개자도 없이 완전히 탈중앙화된 방식으로 제공되는 서비스들은 MiCA의 적용 범위를 벗어나며, 발행자가 식별될 수 없는 암호자산들도 발행자 관련 장의 적용을 받지 않습니다. 다만 이러한 암호자산을 거래하는 서비스 제공업체들은 여전히 규제 대상에 포함됩니다.
  3. 유틸리티 토큰과 그 외 대부분의 코인들이 포함된 세 번째 범주에 대해, 제II장은 대중에게 제공하는 조건을 규정하고 있습니다. 제4조 제1항에 따르면, 제공자는 법인이어야 하며 암호자산 백서를 작성하고 이를 통보·발표해야 하고, 마케팅 활동도 그 내용과 일관되어야 합니다. 제8조에서는 공개 20영업일 전까지 본국 회원국의 유관 기관에 통보해야 하며, 해당 토큰이 전자화폐 토큰, 자산 기반 토큰 또는 제외 대상 금융상품이 아닌 이유도 함께 설명해야 합니다. 제8조 제3항에서는 당국이 사전 승인을 요구하는 것을 금지하고 있습니다. 제15조에 따르면, 제공자와 그 경영진 구성원은 오해의 소지가 있는 백서에 대해 책임을 집니다.
  4. 제4조 제2항에 따르면, 각 회원국당 150명 미만에게 제공되거나 12개월 동안 총액이 1,000,000유로를 초과하지 않는 경우, 또는 자격을 갖춘 투자자들에게만 제공되는 경우에는 백서 제출 의무가 면제됩니다. 제4조 제3항에서는 일부 제공 형태를 제II장의 적용 범위에서 완전히 제외합니다. 여기에는 무상으로 제공되는 토큰, 원장 관리나 거래 검증에 대한 보상으로 생성되는 토큰, 이미 존재하는 상품이나 서비스를 위한 유틸리티 토큰, 그리고 제한된 네트워크 내에서만 사용되는 토큰이 포함됩니다. 구매자가 개인정보를 제공하거나 비용을 지불해야 하는 경우 해당 토큰은 무상으로 간주되지 않습니다. 개발자들에게는 위험한 점이 있는데, 제4조 제4항에 따라 제공자가 거래소 상장을 추진하겠다는 의사를 밝히면 이러한 면제 혜택은 사라집니다.
  5. MiCA는 구매자와 시장을 보호하는 규정을 마련하고 있습니다. 제13조에 따르면, 발행자로부터 직접 또는 토큰을 제공하는 서비스 제공업체로부터 토큰을 구입한 소매 투자자는 수수료나 사유 없이 14일 이내에 투자금을 철회할 수 있지만, 토큰이 이미 거래에 허용된 이후에는 그러할 수 없습니다. 제10조에서는 기간제로 토큰을 발행하는 경우, 모집된 자금을 은행이나 암호자산 보관업체에 보관하도록 규정하고 있습니다. 제VI장의 제86조부터 제92조까지는 거래에 허용된 암호자산에서의 내부자 거래, 불법적인 내부 정보 유출 및 시장 조작을 금지하고 있습니다(6.1.1점 및 6.2.2점 참조). 제111조에 따르면, 회원국들은 발행 규정 위반에 대해 기업에 부과하는 최대 과징금을 연간 매출액의 3% 또는 5,000,000유로 이상으로 정해야 합니다.
  6. 2026년 10월 기준으로 MiCA는 완전히 시행되고 있습니다. 기존 서비스 제공업체들을 위한 과도기는 2026년 7월 1일에 종료되었습니다(3.3.2절). 2024년 12월 30일 이전에 이미 거래가 허용된 토큰의 경우, 제143조에 따라 거래 플랫폼들은 규정을 준수하는 백서가 존재하도록 보장하기 위해 2027년 12월 31일까지의 시간이 주어집니다. ESMA의 잠정 MiCA 등록부에는 통보된 백서, 인가받은 기업 및 규정을 준수하지 않는 업체들이 목록화되어 있으며, 여기에 등재된 백서들은 어떠한 당국에 의해서도 검토나 승인을 받지 않았다고 경고하고 있습니다. EU 내 제공을 앞두고 실무적으로 확인해야 할 사항은, 먼저 제2조(4)항, 그 다음 제3조, 마지막으로 제4조(2)~(3)항의 순서대로 해당 토큰을 검토하고 그 근거를 기록하는 것입니다. 회원국 간의 차이점에 대해서는 8.2.1절에서 다룹니다.

핵심 사실

  • MiCA는 규정 (EU) 2023/1114로, 2023년 6월 9일 관보에 게재되고 2023년 6월 29일부터 시행되었습니다.
  • MiCA의 자산 기반 토큰 및 전자화폐 토큰에 관한 장은 2024년 6월 30일부터 적용되며, 나머지 규정들은 2024년 12월 30일부터 적용됩니다.
  • MiCA 제2조(4)항은 전자화폐 토큰을 제외한 금융상품, 예금 또는 펀드로 분류되는 암호자산을 제외합니다.
  • 제8조 제5항에 따라 암호자산 백서는 공개하기 최소 20영업일 전까지 관할 기관에 신고해야 하며, 제8조 제3항은 해당 기관들이 사전 승인을 요구하는 것을 금지하고 있습니다.
  • 제4조 제2항은 회원국당 150명 미만에게, 또는 12개월 동안 총액이 1,000,000유로를 초과하지 않는 경우 백서 제출 의무를 면제한다.
  • 제13조에 따라 발행자로부터 구매한 소매 구매자는 14일의 철회권을 가지며, 이 권리는 토큰이 거래에 허용되면 적용되지 않습니다.

연습 아홉, 여섯, 셋, 하나

9모으기제가 만들었거나 구입했거나 연구한 토큰을 최대 9개까지 나열해 주세요. 여기에는 스테이블코인 1개, NFT 1개, 그리고 발행자가 명시되어 있지 않은 토큰 1개가 반드시 포함되어야 합니다.
6묶기MiCA 적용 대상이 아닌 금융상품, 고유한 비대체 토큰, 자산 기반 토큰, 전자화폐 토큰, 식별 가능한 발행자가 있는 기타 암호자산, 그리고 식별 가능한 발행자가 없는 암호자산의 6개 카테고리로 분류하십시오.
3추리기6개 카테고리를 3개 그룹으로 줄이세요: MiCA의 적용 범위 외부, MiCA의 스테이블코인 규정에 해당하는 경우, 그리고 제II조에 해당하거나 서비스 제공업체를 통해서만 적용되는 경우.
1결정화거래소에 토큰을 상장할 계획을 발표하면 MiCA 백서 제출 의무가 달라질 수 있는 이유를 한 문장으로 설명하세요.

팩트 체크

날짜, 수치 및 주장은 아래에 명시된 출처들을 통해 확인되었습니다.

인터랙티브 아카데미에서 열기 →

EN PT ES ZH JA RU DE FR MS