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가상자산법/레벨 III · 토큰과 증권법/3.3 유럽과 그 밖의 지역/수업 6

싱가포르, 홍콩, 아랍에미리트

라이선스를 기반으로 암호화폐 사업을 놓고 경쟁하는 세 곳의 금융 중심지: 누가 무엇을 규제하는지, 스테이블코인 규정이 어디까지 왔는지, 그리고 현지 법인 설립만으로 충분하다고 착각하는 기업들이 빠지기 쉬운 함정들.

교육 목적이며 법률, 세무 또는 투자 자문이 아닙니다. 가상자산 관련 법은 국가와 주(州)마다 다르며 자주 바뀝니다. 행동하기 전에 거주지의 현행 규정을 자격을 갖춘 변호사나 세무사에게 확인하세요.

가장 가벼운 길

법이 허용하는 범위에서 가장 저렴하고, 세금이 가장 적고, 가장 간단하며, 가장 사적인 방법을 우선순위대로 정리했습니다. 각 단계마다 근거가 되는 규정과 합법성을 유지하는 조건을 밝힙니다.

  1. 싱가포르와 홍콩은 일반적으로 개인의 양도소득에 과세하지 않으며, 아랍에미리트(UAE)에는 개인 소득세가 없으므로 거주자가 가상자산을 저렴하게 보유할 수 있습니다. 다만 진정한 거주 요건을 충족해야 하며, 미국 시민은 전 세계 소득에 대해 계속 과세 대상이 되고, 국적을 포기할 경우 26 U.S.C. 877A에 따른 이주(exit) 세금을 부과받을 수 있습니다.
  2. 라이선스는 설립 장소가 아닌 사업 활동에 따라 결정됩니다: 외국 고객만 대상으로 하는 싱가포르 법인은 MAS(싱가포르 금융감독청)가 2025년 6월에 일반적으로 발급하지 않겠다고 밝힌 라이선스가 필요하므로, 합법적인 경로는 해당 고객을 전혀 상대하지 않거나 필요한 라이선스를 취득하는 것입니다.
  3. 홍콩에서는 SFC(증권 및 선물위원회)의 라이선스를 보유한 플랫폼과 HKMA(홍콩 금융관리국)의 라이선스를 받은 발행인의 스테이블코인만 사용하십시오. 라이선스 보유 자격을 허위로 주장하는 것은 범죄입니다. 토큰의 분류가 변경될 수 있으므로, 플랫폼은 두 가지 라이선스 조례 모두에 따라 신청해야 합니다.
  4. 두바이에서는 해당 활동이 VARA(변형 자산 규제 당국) 관할인지 아니면 두바이 국제금융센터(DIFC) 관할인지 확인하고, 라이선스를 보유한 제공업체만 사용하십시오. 중앙은행의 지급 토큰 서비스 규정에 따라 알고리즘 기반 스테이블코인과 프라이버시 토큰은 UAE 내에서 또는 UAE로 향하는 거래에서 금지됩니다.

준비물2025년 6월 6일 MAS의 디지털 토큰 서비스 제공자 규제 범위에 관한 보도자료SFC의 허가된 가상자산 거래 플랫폼 및 신청자 목록홍콩금융관리국의 스테이블코인 조례(법률 제656호)에 따른 라이선스 보유자 등록부VARA의 집행 페이지 및 아랍에미리트 중앙은행의 결제 토큰 서비스 규정

호기심

  1. 싱가포르에 설립된 회사가 해외 고객만 상대할 수 있나요?
  2. 홍콩에서 라이선스를 받은 스테이블코인 발행사는 어디인가요?
  3. 두바이의 암호화폐 라이선스는 아랍에미리트 전체를 대상으로 하나요?

탐구

  1. 싱가포르는 주로 2020년 1월 28일에 시행된 2019년 결제서비스법을 통해 암호화폐를 규제합니다. 이 법은 암호화폐 관련 서비스를 제공하기 위해서는 싱가포르 통화청(MAS)의 라이선스가 필요하도록 규정하고 있습니다. 2024년 4월 4일부터는 이 법에 따른 규제 대상 활동의 범위가 확대되었습니다. 토큰화된 주식과 같이 자본시장 상품에 해당하는 토큰들은 2001년 증권선물법의 적용을 받습니다. 싱가포르 회사를 소유하는 것과 라이선스를 보유하는 것은 같지 않으며, 다음 규정은 이 둘 사이의 차이가 얼마나 큰지를 보여줍니다.
  2. 2025년 6월 30일부터 2022년 금융서비스 및 시장법에 따라 싱가포르에 본사를 둔 디지털 토큰 서비스 제공업체 중 싱가포르 외 지역의 고객들만을 대상으로 하는 업체는 반드시 라이선스를 취득해야 합니다. 2025년 6월 6일, MAS는 자금 세탁 위험이 더 높고 해외에서 이루어지는 활동을 효과적으로 감독할 수 없기 때문에 그러한 라이선스를 일반적으로 발급하지 않을 것이라고 밝혔습니다. 라이선스가 없는 업체들은 해당 서비스 제공을 중단해야 합니다. 단순히 유틸리티 토큰이나 거버넌스 토큰과 관련된 서비스는 이 규제의 적용 대상에서 제외됩니다. 이는 일반적인 인식과는 반대되는 것으로, 여기서 함정은 해외 규제 기관이 외국 고객만을 대상으로 하는 사업에 반대하는 것이 아니라, 국내 규제 기관(MAS)이 해당 사업 자체를 문제 삼는 데 있습니다.
  3. 스테이블코인과 관련해 MAS는 2023년 8월 15일, 싱가포르 달러나 G10 통화에 고정되어 싱가포르에서 발행되는 단일 통화 기반 스테이블코인을 위한 규제 체계를 발표했습니다. 발행사는 준비금, 자본금 및 공시 요건을 충족해야 하며, 환매 요청이 있을 경우 5영업일 이내에 액면가를 반환해야 합니다. ‘MAS 규제 스테이블코인’이라는 명칭은 규정을 준수하는 발행사만 사용할 수 있으며, 이를 오용할 경우 처벌을 받을 수 있습니다. 이 규제 체계는 아직 완전히 입법화되지 않았습니다. 2026년 9월 1일 MAS는 이를 도입하기 위한 결제 서비스법 개정에 관한 협의를 시작했으며, 해당 협의는 2026년 10월 16일에 종료되었습니다. 2026년 10월 기준으로 최종 입법 문안은 아직 확정되지 않은 상태로 간주됩니다.
  4. 홍콩에서 사업을 운영하거나 홍콩 투자자들에게 서비스를 적극적으로 홍보하는 중앙 집중형 가상자산 거래 플랫폼은 반드시 증권선물위원회(SFC)의 라이선스를 받아야 합니다: 증권 토큰의 경우는 ‘증권선물법’에 따라, 그 외의 토큰의 경우는 ‘자금세탁방지 및 테러자금조달 방지법’(제615장)에 따라 라이선스가 필요합니다. 토큰의 분류가 변경될 수 있으므로 SFC는 두 법률 모두에 따라 신청할 것을 권고합니다. 2026년 10월 공개된 목록에는 OSL(2020년)부터 Bixin.com(2026년 5월)까지 총 13개의 라이선스를 받은 플랫폼이 있으며, ‘라이선스 보유로 간주되는(deemed-licensed)’ 신청자들은 정식 라이선스를 보유하고 있지 않다고 경고하고 있습니다. 별도로 ‘스테이블코인 조례’(제656장)는 2025년 8월 1일에 시행되었습니다.
  5. ‘스테이블코인 조례’에 따라, 법정화폐와 연동된 스테이블코인을 발행하는 것은 홍콩에서 규제 대상 활동으로 홍콩금융관리국(HKMA)의 라이선스가 필요하며, 허가받은 자나 신청자라고 거짓으로 주장하는 것도 범죄에 해당합니다. HKMA는 2026년 4월 10일 Anchorpoint Financial Limited와 The Hongkong and Shanghai Banking Corporation Limited에 첫 두 건의 라이선스를 부여했습니다. 아랍에미리트의 경우 규제 체계가 분산되어 있습니다. 2022년 3월 ‘두바이 법률 제4호(2022)’에 따라 설립된 두바이 가상자산 규제기관(VARA)은 두바이 본토 및 자유무역지대 내의 가상자산을 규제하지만, VARA의 관할 범위에 포함되지 않는 두바이 국제금융센터(DIFC)는 예외입니다.
  6. VARA는 해외 플랫폼에 대해서도 집행 조치를 취합니다: 2026년 6월 17일자 집행 목록에는 두바이에서 무라이선스로 가상자산 관련 업무를 수행한 Peken Global Limited(KuCoin)와 MX Holdings Ltd(MEXC)에 부과된 영업 중단 명령 및 금전적 벌칙 내용이 기록되어 있습니다. 연방 차원에서는 2024년 8월 31일부터 시행된 UAE 중앙은행의 ‘결제 토큰 서비스 규정’에 따라 일반 결제에는 라이선스를 받은 디르함 결제 토큰만 사용할 수 있으며, 등록된 외국산 스테이블코인은 가상자산 구매에만 활용될 수 있고, 알고리즘 기반 스테이블코인과 프라이버시 토큰의 UAE 내 사용 또는 UAE를 대상으로 한 서비스 제공은 금지됩니다. 실무적 확인 방법: 세 지역 각각에 대해 해당 업무와 구역에 해당하는 정확한 규제 기관을 파악한 다음, 그 기관의 공식 등록부에서 해당 회사를 찾아보면 됩니다.

핵심 사실

  • 싱가포르의 2019년 지불 서비스법은 2020년 1월 28일에 시행되었으며, 디지털 지불 토큰 서비스를 위해서는 MAS 라이선스가 필요합니다.
  • 2025년 6월 30일부터 싱가포르에 본사를 둔 디지털 토큰 서비스 제공업체들이 싱가포르 외 지역 고객만을 대상으로 서비스를 제공할 경우 라이선스가 필요하며, MAS는 이러한 라이선스를 일반적으로 발급하지 않을 방침이라고 밝혔습니다.
  • 2023년 8월 15일 발표된 MAS의 스테이블코인 프레임워크는 발행사가 환매 요청이 접수된 후 5영업일 이내에 액면가를 반환하도록 규정하고 있습니다.
  • 홍콩의 스테이블코인 조례(법률 제656호)는 2025년 8월 1일에 시행되었으며, 홍콩금융관리국은 2026년 4월 10일에 처음으로 두 곳의 발행사에 허가를 부여했습니다.
  • VARA는 두바이 국제금융센터를 제외한 자유구역을 포함한 두바이 전역의 가상자산을 규제합니다.
  • UAE 중앙은행의 결제 토큰 서비스 규정은 UAE 내에서 또는 UAE를 대상으로 알고리즘 기반 스테이블코인과 프라이버시 토큰을 발행하거나 관련 서비스를 제공하는 것을 금지합니다.

연습 아홉, 여섯, 셋, 하나

9모으기싱가포르, 홍콩, 또는 아랍에미리트와 관련된 거래소, 스테이블코인, 브로커, 토큰 발행사 등 제가 알고 있는 암호화폐 서비스를 9개까지 나열해 주세요.
6묶기MAS 라이선스 보유, SFC 라이선스 보유 플랫폼, HKMA 라이선스 보유 스테이블코인 발행사, VARA 라이선스 보유, 별도의 금융 자유구역에서 규제받는 경우, 그리고 상태 미확인으로 6개 카테고리로 분류하십시오.
3추리기6개의 카테고리를 활동 및 장소에 대한 라이선스 보유, 다른 용도로의 라이선스 보유, 무라이선스 또는 미확인의 3개 그룹으로 줄입니다.
1결정화싱가포르, 홍콩 또는 두바이에 설립된 회사가 해당 업무에 필요한 라이선스 없이도 영업할 수 있는 이유를 설명하는 문장을 한 문장으로 작성하세요.

팩트 체크

날짜, 수치 및 주장은 아래에 명시된 출처들을 통해 확인되었습니다.

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